12 月 28 日，招商证券最新研报显示，酱酒行业依然具备渗透率提升空间，预计 2027 年行业规模可达 3600 亿，期间企业将走向全方位的综合竞争。

2017 年以来，酱酒行业快速扩张，2022 年酱酒收入达 2100 亿元，同比增长 10.5%，其在白酒板块的营收占比，也从 2017 年的 15% 提升至 2022 年的 32%，市占率持续提升。

2022 年，酱酒产量 70 万吨，收入 2100 亿，利润 870 亿。酱酒以 10% 的产能占比，贡献了白酒 40% 利润，盈利能力可见一斑。

招商证券预计，2027 年酱酒规模有望达到 3600 亿，CAGR（概念复合年均增长率）为 12%。

其中，在山东、广东、河南地区，随着价格带的补全、消费氛围的演变，占有率有望从 40%、60%、50% 更进一步提升至 2027 年的 47%、70%、55%。在湖南地区，市场转酱进入后半场，占有率有望从 30%，加速提升至 42%。随着核心市场向周边辐射，除具备强势地产酒省份，预计其他市场稳中有升，2027 年，非核心市场酱酒市占率有望达到 34%。（招商证券）

来源：招商证券 云酒视界

编辑 邓文盈 /编审 李枫 / 签发 蒲谋