主持人 | 尹星

复合底磨底过程中

主持人：今年开局指数震荡，但个股活跃度却丝毫未减，泛舟给大家解释解释？

泛舟：钱多导致！这些钱入市又不是来做慈善的，肯定要赚钱啊。所以不停找机会，随着资金越来越多，短线机会也同步增加。

主持人：钱多？没感觉啊！都出现过 6000 亿左右的单日成交金额了，相比之前万亿可差远了。

泛舟：这事不能这么看，为何 2001-2005 年震荡时段内，每天翻红的个股家数不到 30 家，有时候能持续多日不出现一家涨停的个股？还不就是钱少么！那个时期沪指震荡阶段每天成交金额 50 亿左右。到了 2011-2014 年的时段，沪指每天成交金额上升到了 500 亿左右，所以 2011-2014 年的震荡市强势股明显开始增多，主题投资开始盛行。当下的行情，沪指平均每日多少成交金额？2900 亿元 -3300 亿元左右，相比 2013 年，参与资金增加了 6 倍。机会不也得对应提升么？何况当下的市场早已全球一体化，全球主要市场中出现的主题热点，也会快速传导至大 A。我们支持各行业发展的利多也时常出现，这些不都是主题交易机会的源动力么？

主持人：懂了！钱多了，机会相对也就增多，而且当下早就是全球信息化时代，全球的主题都会互相传导。

泛舟：是的，所以单就短线模式，大家好好回忆回忆，即便在指数震荡幅度最大的 2022 年 2-4 月，也存在短期超强势的龙头甚至龙魂，何况当下？

主持人：按照这个逻辑，市场短线活跃度应该就与每日成交金额有关了。

泛舟：你算说到核心了！目前两市日均成交金额在 6000 亿元 -7000 亿元之间，这些量足够活跃 3 个以内的大主题。如果下滑至 4000 亿元 -5000 亿元左右，就最多能共存两个大主题。3000 亿元 -4000 亿元就只能维系一个了。你觉得指数可能到这个量能级别么？大伙先别看那么远，把眼前短线的红利拿到手再说。配置则按照计划进行。

主持人：指数的运行你怎么看呢？

泛舟：目前处于复合底磨底过程中，如果有急速震荡，都知道是反转信号，所以没有！也都知道这个位置比较低了，不肯轻易放弃筹码，所以反应在盘面上就是慢慢磨。磨底的过程中，结合指数的波动做好配置及短线即可。其它不用多想，记住一点，弹簧压得越实，未来弹性越大，这是十年一遇的震荡，也是十年一遇的机会。多点耐心，不上头，慢慢布局。

期待扶植市场

主持人：1 月前两周市场风格多变，今年行情开局风向可看不可说，后市如何演变？

海风若雨萧萧：资金抱团高股息板块主要是熊市防御性思路，2900 点的市场你主打防御策略，这算什么心态？现在的市场风险偏好低，多围绕低位超跌票展开炒作，新能源和消费都是这种类型。上证 2863 点这里其实是三重底结构，2022 年 4 月和 10 月都是触及就转势，买力很足。尽管 12 月末的反弹我们预判到力度不强，然而反弹力度如此之弱，绝非正常现象。我感觉现在的盘面显示，资金面已经从 " 存量博弈 " 演变成了 " 负反馈 " ——越亏越卖，越卖越亏的状况。在存量博弈的状态下，市场追捧 TMT 板块，依靠新能源、消费等板块流出的资金，还能维持市场的热点趋势，TMT 板块峰值能达到 3000 亿成交额（2023 年上半年）。现在市场拉动高股息板块，像煤炭板块日成交都不到 200 亿，科技股板块就躺下一片，资金面未免太脆弱了些，这是市场最大的麻烦。

主持人：能否否极泰来？

海风若雨萧萧：目前市场在 2863 点附近筑底，就月线组合来说，已经是史无前例的月线 6 连阴超卖，结合春季行情 2 月多红盘的特点，理应有一轮像样的反弹行情出现，但是高度依然要观察市场资金面情况。需要提醒投资者的是，如果后市再度出现跌穿 2863 点，参考 2022 年 3 月打穿 3700 点— 3300 点的箱体后市场下行 400 点才企稳的状况，市场最低限度会补掉 2019 年 2 月的月线缺口 2590 点。2024 年是三年来少有的中外政策面都趋向宽松的环境，沪深 300 指数又是史无前例的年线三连阴，期待政策面更多的扶植政策，守住市场底线。

下周存在两个技术共振点

主持人：指数本周反弹了，但犹犹豫豫，总让人感觉不踏实，骄阳分析一下，后面怎么走？

骄阳：这很正常，各个板块目前还没有共振，指数 10 日均线都在扣高。但是整体结构来看，2 个交易日后，30 天均线开始迎来降压，4 天后，10 日周期明显降压。这样看，这 2 个技术共振点出现在 2-4 个交易日之间，到时候我们看看能不能被主力利用。再多给指数点时间，给资金点时间。

主持人：之前你强调了，新能源的反弹结构应该可以持续 1-2 个月，甚至更久，本周光伏产业链也确实持续火热，逐渐炒到了上游。超跌结构里面还有没有其他机会？

骄阳：有，磷矿，目前跌幅足够大，跌的时间也足够长，这个位置机会远大于风险。

主持人：这 2 周北证出现明显下跌，如果资金回流的话，你觉得会选择主板的哪个方向？

骄阳：北证这波行情主要基于几点：一是长期趴在底部的技术结构，二是绝对的低市值。资金回到主板，还是会从这 2 个角度去挖掘新品种。本周就可以看到，超过一半的涨停板都是低位技术结构的底部股，下周应该会继续延续这个状况，叠加到短期消息刺激的板块优先，只要低价底部结构随时可以被资金拉起来。20 厘米的热门赛道的低市值品种确定性是很大的。

主持人：本周除了超跌赛道外，几乎没有主线，冰雪消费虽然火爆，但是也就 2 只个股独立支撑，这种状况什么时候能改善 ?

骄阳：这里指数没有确认底部反转，大多数资金都不敢介入。不过这波调整中无论是数据类还是无人驾驶类调整幅度都基本到位了，如果市场下周能在节点处起来，这种老题材细分产业应该会有持续反击。

（本文已刊发于 1 月 13 日《证券市场周刊》，文中提及个股仅做分析，不做投资建议。）