截至 8 月 16 日，18 家旅游及酒店类上市公司披露上半年业绩。结果有 10 家公司亏损或业绩下滑。面对火爆旅游市场，旅行社、景区及酒店，究竟谁接住了 " 泼天富贵 "？

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旅行社：

迎来出入境红利，众信扭亏 凯撒减亏

今年以来，我国出入境游政策利好不断。例如，72/144 小时过境免签政策落地，极大简化了外国游客入境手续，在此基础上，入境游快速复苏。国家移民管理局统计，2024 年上半年全国各口岸入境外国人达 1463.5 万人次，同比增长 152.7%。

出境游方面，途牛数据显示，今年上半年出境游用户出游人次同比去年增长超 3 倍。

毫无疑问，这是旅行社非常希望看到的。疫情前，出入境尤其是出境游收入，曾占据全国旅行社营收总量近一半，且毛利显著高于国内游业务。

此前连续四年中报亏损的众信旅游，扭亏为盈。业绩预告显示，众信旅游 2024 年上半年预计盈利 6500-8000 万元。对此，众信旅游归因于市场复苏及迎合消费需求变化所推出的高品质、小众化、年轻化的旅游产品。国泰君安在研报中指出，众信旅游业绩预告超预期，出境游量价恢复驱动其收入和利润率快速恢复。

同样 " 四连亏 " 的 ST 凯撒，则迎来第五个半年亏损。业绩预告显示，今年上半年，ST 凯撒预计亏损 2000 万元– 3800 万元。好消息是，比上年同期亏损减少 83.04% - 67.77%。

ST 凯撒即凯撒旅业，前身宝鸡商场，2015 年借壳上市，2021 年迁址海南三亚。2023 年，ST 凯撒引进重整投资人带来增量资金，易主青岛国资。

今年上半年，ST 凯撒预计旅游收入同比增长、食品业务因航班铁路运力增加而增长。不过，其业绩仍受到一堆 " 场外因素 " 拖累。首先，去年重整存在债权清偿形成非全资子公司持有上市公司股权情形，受股价波动影响，ST 凯撒半年报拟确认公允价值变动收益 -2547 万元。其次，海南证监局拟对 ST 凯撒及下属公司处以行政罚款。再次，ST 凯撒涉及的上海理朝投资管理中心 ( 有限合伙 ) 诉讼纠纷一案近期或有结论，预估也将对公司利润产生影响。

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景区：

看似人潮涌动，多家赔本赚吆喝

吃下流量红利的洪崖洞，可谓重庆代表景区。

但背靠网红景区的洪崖洞文旅，业绩并不好看。过去三年，洪崖洞文旅有两年亏损。即便是盈利的 2021 年，净赚还不到 6 万元。

洪崖洞文旅的遭遇，恰是不少景区尴尬：令人羡煞的客流量背后在赔本赚吆喝。

据文旅部统计，今年上半年，国内出游人次 27.25 亿，同比增长 14.3%。但就上市景区经营来看，截至 8 月 16 日，披露业绩的 10 家公司，4 家增长，1 家下降，还有 5 家亏损。

业绩预告显示，张家界上半年亏损 5800 万元 -6300 万元，同比增亏 41.42%-53.61%。究其原因，前期投资十多亿元、2021 年开业的仿古古城——大庸古城是 " 拖油瓶 "。上半年，大庸古城公司预计亏损 6400 万元，因 2023 年大庸古城公司计提资产减值准备，本期不再确认递延所得税资产导致亏损增加 1600 万元。此外，张家界环保客运营收同比减少 1000 万元。

相较而言，桂林旅游预亏虽只有 2000 万元。但在 2023 年上半年，桂林旅游曾盈利 75.51 万元，由此业绩降幅达 2748.66%。

作为当地旅游业龙头，桂林旅游拥有桂林地区核心旅游资源两江四湖景区、银子岩景区、龙胜温泉景区、丰鱼岩景区、资江天门山景区经营权，并与旅投集团合作建设七星景区等。

2024 年上半年，桂林旅游游客接待量、营收均增长，但受医保减免政策取消等因素影响，人工成本也在增加。同时，桂林旅游投资收益同比减少约 1345 万元。此外，受洪水影响，形成部分固定资产损失，初步统计损失约 513 万元。

在万联证券西安营业部投顾屈放看来，景区企业经营不达预期除客流增长瓶颈、非经常性损益影响，还存在一个共性问题是：出游人次逐渐恢复到疫情前，客单消费并未显著增长。

统计显示，今年上半年，国内出游人次 27.25 亿，同比增长 14.3%。游客出游总花费 2.73 万亿元，同比增长 19%。2019 上半年，全国旅游人次约 30.8 亿，国内旅游收入约 2.78 万亿元。

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客单消费刚性

宋城演艺利润大增

当然，景区经营也有正面教材。

今年上半年，宋城演艺预计盈利 4.8 亿元 -6.2 亿元，业绩同比增长 58.52% – 104.75%。

宋城演艺主业为 " 主题公园 + 文化演艺 "，截至去年末，其在杭州、三亚、丽江、九寨沟、桂林、张家界、西安和上海等 8 个地区运营宋城及千古情景区。

就今年上半年业绩增长原因，宋城演艺称，新增广东千古情景区投入营运，存量项目营运天数同比亦有所增加，整体游客人次和营业收入实现较大增长。

同时，宋城演艺还特别提到，西安千古情景区市场竞争力不断提升，市场占有率持续扩大，实现游客和口碑双丰收。此外，上半年非经常性损益对宋城演艺净利润影响约 280 万元。

事实上，宋城演艺亮眼业绩，折射出火爆演出市场。据中国演出行业协会统计，上半年全国营业性演出场次 25.17 万场，票房收入 190.16 亿元，观众人数 7910.13 万人次。

携程研究院分析师王亚磊表示，相比传统景区，宋城演艺等主打旅游演艺类公司，在门票刚性收入、客单价方面更具优势。而且，宋城运营中还引入地方投资，自身处在轻资产状态。

除了宋城演艺，客单消费同样刚性的景区索道和客运公司，也收获了不菲业绩。

今年上半年，长白山盈利 2103.3 万元，同比增长 71.7%。长白山的核心业务是旅游客运，拥有长白山三个景区道路运输独家经营权，从事景区游客运输、旅游车辆租赁、停车场管理等。

此外，投资建设、运营陕西华山三特索道、贵州梵净山索道、浙江千岛湖梅峰索道等全国多条景区索道的三特索道，上半年预计盈利 6000 万元— 9000 万元，同比增长 18% — 77%。

04

酒店：

难被旅游市场的火热眷顾

不过，火热的旅游市场并未惠及酒店行业。浦银国际研报称，2024 年上半年，酒店行业受到恶劣天气、消费者预算缩减、酒店价格竞争以及高基数压力，入住率及平均房价均承压。

业绩预告显示，国内 " 酒店一哥 " 锦江酒店上半年预计实现利润 8 亿 -8.5 亿元，同比增长 52.93%-62.49%。不过，业绩增长主要来源于转让时尚之旅酒店管理有限公司 100% 股权所确认的 4.2 亿元 ( 税前 ) 投资收益，扣除非经常性损益后的净利润实际不及上年同期。

此外，华天酒店上半年预计亏损 6500-8500 万元，业绩比上年同期下降 13.78%-12.99%。华天酒店指出，报告期内酒店业收入同比略有下滑，其他生活服务业同比增长较多；同时公司实施一系列降本增效措施，成本费用同比有所下降。

业内指出，长期以来国内酒店业以商务需求为主，并与经济大环境密切相关。2024 年上半年，宏观经济面临压力，对酒店市场景气度造成一定影响。而在商务需求仍处恢复期的情况下，单单是旅游人数的增加，还难以支撑起酒店企业的经营业绩。

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旅游市场

如何变 " 流量 " 为 " 留量 "

今年初，中国旅游研究院发布的报告认为，2024 年是我国旅游经济周期内转段和跨周期跃升的关键期，全年 " 供需两旺、积极乐观 " 可期，国内旅游、入境旅游、出境旅游三大市场主要指标将保持两成以上增速，接近甚至超过 2019 年历史最高水平。

屈放认为，相比餐饮等消费业态，旅游市场受宏观环境影响较小，市场发展张力更强。当今社会已全面进入服务经济时代。旅游业作为典型消费服务业，创新旅游产品、提高服务质量将挖掘更多客单消费增长空间。例如，旅游企业可根据市场需求，结合自身实际推出亲子游等特色游览线路，打造邮轮游艇、房车露营、低空飞行等特色旅游产品，嫁接音乐、演出、赛事等融合业态。又或者推出康养项目、适老化智慧旅游项目、温泉酒店、垂钓小镇等与银发人群和银发旅游业态息息相关的文旅项目。

旅游市场，如何变 " 流量 " 为 " 留量 "？

资深文旅行业观察人士夏强认为，广东旅游业或有一定参考价值。2023 年广东旅游总收入超 9500 亿元，位列全国第一。而支撑当地旅游市场的不仅是旅游景点、具有竞争力的主题公园，关键还有对休闲旅游模式的探索，这涉及住宿环境、美食口味、购物娱乐体验，甚至交通通达度及旅游线路设计等一系列基础规划。

来源 / 东市西市