今天房地产市场，迎来重磅利好。

10 月 17 日，国新办举行新闻发布会，住房城乡建设部部长倪虹和财政部、自然资源部、中国人民银行、国家金融监督管理总局负责人，介绍促进房地产市场平稳健康发展有关情况。

会议总结了已出台的利好政策：

一、充分赋予城市政府调控自主权，要因城施策，调整或取消各类限制性措施。主要包括限购、限售、限价、普通住宅和非普通住宅标准。

二、降低首付比例，统一首套、二套房贷最低首付比例到 15%。

三、降低存量贷款利率。

四、降低住房公积金贷款利率 0.25 个百分点；

五、降低 " 卖旧买新 " 换购住房税费负担。

接下来，还有两方面举措支持楼市：

一、通过货币化安置房方式新增实施 100 万套城中村改造、危旧房改造。

二、年底前将 " 白名单 " 项目信贷规模增加到 4 万亿元。而且，计划将所有合格项目都争取纳入 " 白名单 "，应进尽进。

对这些政策进行仔细梳理发现，从即将出台措施看，一方面是计划将商品住房项目贷款全部纳入 " 白名单 "，从而 " 应进尽进 " 的保证现有楼盘交付，打赢"保交房 " 攻坚战，缓解房地产企业交房和周转资金压力。另一方面则是掀起新一轮城改及危旧房改造的浪潮，通过货币化安置为新房市场注资助力。

然而，当天资本市场反响并不如预期。

A 股房地产板块以垂直下跌开盘。在小幅回升后再度下挫，最终以下跌收盘。

从个股看，万业企业跌停，金地集团、信达地产、云南城投、保利发展、首开股份、万科 A 都出现了较大的跌幅。港股内地房地产指数同步下跌。融创中国，融信中国，富力地产出现了大跌。

实际上，此轮政策方向似曾相识。时间回到 16 年前，彼时正遭遇全球金融危机，我国出口出现负增长，大批农民工返乡，经济面临硬着陆的风险。为了应对这种危局，当局于 11 月推出了进一步扩大内需、促进经济平稳较快增长的十项措施。初步匡算，实施这十大措施，到 2010 年底约需投资 4 万亿元，被称为刺激经济的 " 四万亿计划 "。

再就是 2016 年，全国启动的轰轰烈烈的棚改货币化。

这次 4 万亿计划出台背景，对比 2008 年有很大不同：首先，货币（M2）总量从 2008 年的 47.5 万亿增加到现在接近 310 万亿，杠杆率也从不到 18% 上升到现在的 65% 左右。简单说，现在的 4 万亿和 16 年前的 4 万亿相比，其货币影响力有较大的差异。

其次，2008 年正处于人口红利黄金期，如今生育率下降，老龄化突出，已经成为制约经济增长的重要因素之一。

再次，当前国际形势比当年更为复杂，当年的金融危机发源于美国的次贷市场，而如今欧美市场较为平稳，这意味着政策效力都可能面临更多挑战。

我们再看看 2016 年的货币化安置，直接带动全国楼市出现了一波大涨。

据机构测算，2013-2020 年，棚改货币化直接支持商品房销售面积约 11.62 亿㎡，涉及资金总量或超过 8 万亿。得益于政策支持，2015 年底 -2021 年商品房市场价格一路上行，尤以 2016、2017 年涨幅最为显著。

然而，那一轮房地产市场红利，推动了实际 GDP 增速，人均住房面积，家电、装修、装饰等相关产业产量攀升，同时带动了社会就业。但同时，也承担了汇率贬值压力、地方政府杠杆率及居民部门杠杆率攀升等代价。

近几年，伴随国内经济发展转型，房地产高周转模式出现了根本性的变化。

此一时彼一时，面对新一轮 4 万亿刺激计划，楼市是否还能重演触底反弹？

来源 / 东市西市