基因龙头遭遇 " 滑铁卢 "。

业绩大降

基因测序龙头华大基因 " 翻车 " 了。

华大基因披露的 2024 年三季度业绩报告显示，今年前三季度，华大基因实现营业收入 28.26 亿元，同比下降10.10%；归母净利润 -1.24 亿元，同比下降276.49%！

单看第三季度，数据更加夸张：营业收入 9.54 亿元，同比下降10.93%；归母净利润 -1.42 亿元，同比下降792.32%！

这个业绩啥概念？数据显示，这是华大基因自 2012 年以来的 " 首亏 "。

从资本市场的表现看，截至 2024 年 11 月 5 日收盘，华大基因的股价是 46.55 元 / 股，相比2020 年的高点跌去 70%。

如果把时间再拉长一点，相比历史最高点，华大基因的股价已经跌去82%。

这已经不能用腰斩来形容，而是把腿肚子以上全给砍了！

根据亿牛网的数据，华大基因的历史市值一度超过千亿，如今只剩下 190 来亿，蒸发了超过 800 亿。

华大基因这是经历了啥？

回款不到位，投资还亏了

老规矩，我们先从财报中找答案。

官网信息显示，华大基因是中国基因行业的奠基者，公司主营业务为通过基因检测、质谱检测、生物信息分析等多组学大数据技术手段，为科研机构、企事业单位、医疗机构、社会卫生组织等提供研究服务和精准医学检测综合解决方案。

从财报看，公司产品覆盖五大板块：生育健康、肿瘤与慢病防控、感染防控、多组学与合成、精准医学检测综合解决方案。

这几个业务里，2024 年前三季度，生育健康业务同比增长约 3.7%，肿瘤与慢病防控业务同比增长约 14.1%，多组学与合成业务同比下降约 8.1%，精准医学检测综合解决方案同比下降约 4.2%。

影响最大的是感染防控业务，同比下降约85.4%，都快跌没了。

更关键的原因还在后面。

一是回款不到位。财报显示，前三季度，公司应收账款回款进度不及预期，计提信用减值损失较上年同期增加 8969 万元。进一步看，华大基因应收账款余额主要来自企业客户、医院客户和政府客户。

二是投资亏损。报告期内，公司按照权益法对参股公司确认投资亏损约 4410 万元，上年同期确认投资亏损 459 万元，同比增加投资亏损 3951 万元。

一边是钱收不回来，一边是投资亏了，难怪华大基因搞得如此窘迫。

科技属性受质疑

华大基因似乎很热衷投资。

今年 9 月，华大基因宣布以 1.49 亿元自有资金参与认购绍兴美越医疗产业股权投资合伙企业（有限合伙）基金份额。

更早的时候，2023 年，华大基因作为有限合伙人以自有资金出资人民币 1.95 亿元参与认购常州市华大松禾创业投资合伙企业（有限合伙）基金份额。

此外，工商信息显示，华大基因还参与了高林资本、薄荷天使基金、华大共赢等基金的投资。

企业做大以后，手上有钱了，主业稳定了，去投资一些项目无可厚非，但对华大基因来说，它的主业却长期受到质疑。

在官网的介绍中，华大基因秉承的是 " 基因科技造福人类 " 的使命，有 20 多年的人才积聚、科研积累和产业积淀，科技感满满。

但实际上，华大基因的科技属性长期被质疑。虎嗅等媒体曾在文章中提到：

2015 年 6 月末，华大基因的销售人员数量已经超过 700 人，而研发人员仅 190 人。2017 年末，研发人员扩充至 645 人，仍少于销售人员。且招股书显示，公司销售人员平均月薪持续高于研发人员。

2017 年，华大基因研发费用为 1.74 亿元，占总营收比例为 8.3%；同期，华大基因的营销费用却高达 4.02 亿。

2021 年，华大基因研发费用为 4.87 亿元，同比下降 21.38%；而在销售额下降近 20% 的情况下，公司销售费用不降反升。2021 年全年销售费用为 12.38 亿元，同比上升 14.82%。

最新的 2024 年三季报，华大基因的研发费用是 3.98 亿，同期的销售费用是 6.63 亿，研发费用只有销售费用的 60%。

这个研发费用占比，在同行中不算出色。极端一点，如果和华为比，那更不能看。

公开资料显示，2024 年前三季度，华为研发费用超过 1274.12 亿元，这个研发投入额，是华大基因的：320 倍。

当然和华为比有点不太公平，但也可以做个榜样。顶着 " 高科技 " 名头的基因测序界龙头，研发投入力度，是不是还可以再大一点？

做企业，还是造 " 网红 "？

华大基因和它背后的 " 华大系 "，一度面临争议。

早在 2012 年，饶毅就公开对线原华大基因 CEO 王俊，还在博客上炮轰杨焕明（华大基因理事长），对其科学家身份发出质疑，并称其为 " 流氓企业家 "。

2018 年，天涯论坛注册用户 " 独孤九剑王德明 " 发布《举报华大基因伪高科技忽悠欺诈涉嫌贿赂官员，大规模套骗国有资产》的文章，向江苏省政府举报华大基因在众多城市骗取国家土地资源、圈地搞房地产开发等行为。

同年 7 月，虎嗅网发布文章《华大癌变》，文中指出，华大基因出于商业利益且过度营销，引导患者放弃全面检查，致使孕妇产出生理缺陷儿童，最终给一些家庭带来悲剧结果 ……

还有 2022 年，饶毅在个人公众号上接连发文质疑华大集团 CEO 尹烨，篇篇文辞犀利，甚至出现了 " 伪科学 "、" 博士学位水 " 等重大质疑 ……

这些质疑背后，和华大核心高管的 " 高调 " 密不可分。

例如尹烨之所以会被饶毅盯上，很大程度是因为尹烨的走红。在窦文涛主持的节目《圆桌派》上，尹烨从基因、生命科学谈到科技、人文和意识，侃侃而谈的学者形象，让尹烨圈粉无数。和华为的余承东一样，敢说且深谙传播之道的尹烨，迅速地火起来了。从那之后，尹烨一直活跃在舆论场，不断增加自己的曝光度。

同样高调的，还有华大基因创始人汪建。20 世纪 90 年代，汪建曾参与到 " 人类基因组计划 " 中，其一度被称为 " 基因教父 "。

华大基因壮大后，汪建的言论也逐渐夸张。例如他曾宣称，华大基因所有员工不允许有出生缺陷，如果有出生缺陷，说明公司 " 忽悠社会，盯着别人的钱包 "。

他还放出 " 狂言 "：华大基因的所有员工必须活到 100 岁，不然这是他的耻辱。

这不禁令人好奇，作为一家以 " 高科技 " 为傲的公司，不专心做科研，却把高管推出来做网红。到底是公司的营销团队太不给力，只能高管亲自出马；还是说公司本身的产品其实并没有这么强的科技竞争力，只能依赖于这种 " 网红 " 营销？

尾声

客观来说，作为基因测序界龙头，华大基因积淀的确深厚，其业务遍及全球 100 多个国家和地区，渠道优势明显。

但在外界看来，很多迹象表明，华大基因更像是一家依靠大量外购先进测序设备先发制人、销售驱动、规模取胜的测序服务提供商，离真正的 " 高科技 " 似乎还差很远。

问题出在哪里？第一责任人应当是企业的核心管理层。一家企业就像一艘大船，往哪走、用哪种方式走，都是舵手说了算。

研究数据显示，2021 年全球基因测序市场规模约为 157 亿美元，预期 2026 年增长至 377 亿美元，可见行业还在不断扩容。

这样的行情下，作为行业龙头，作为一家公众公司，如果业绩还表现拉胯，谁该来负责呢？到底是董事长的战略方向不对，还是总经理的战术执行不到位？

回看刚才提到的问题，一是多元化投资，二是科技属性受到质疑，三是高管热衷当 " 网红 "。这背后，其实可以总结为一个问题：不够聚焦主业。

企业能不能投资？当然可以。但前提是把主业做好做精，再围绕主业做相关的投资。你看茅台的投资也搞得风生水起，但非议并不多，根源就是人家主业够硬！

企业能不能营销？当然也可以。但不能只培养 " 网红 "，不能整天大放厥词。营销是手段，目的还是给企业带来增长，只有这样的营销才能形成良性循环。你看雷军，他的营销就很成功，流量进一步赋能自家的产品，带来的都是业绩。

要想改变这种局面，华大基因还需拿出更多的实力！

来源：北大纵横