12 月 10 日，A 股大幅高开后出现回落，上证指数收涨 0.59% 报 3422.66 点，深证成指涨 0.75%，创业板指涨 0.69%，北证 50 涨 2.35%。市场成交额重返两万亿水平，超 2800 只个股上涨。

从板块来看，券商、房地产板块高开低走；机器人题材持续发酵，个股掀涨停潮；PEEK 材料、预制菜、AI 应用、卫星导航、低空经济概念股活跃。

万联证券西安营业部投顾屈放表示，今日证券市场上涨主要得益于前一天重大会议释放利好预期促动，包括货币政策宽松推动国内经济增长前景及后续政策想象空间。

12 月 9 日下午晚些时候，决策层召开会议，研究明年的经济工作。会议消息发出后，即带动外围资本市场沸腾。例如，中概股普涨，平均涨幅超 10%。人民币强势上涨，兑美元汇率创本月新高。

九方金融研究所认为，12 月 9 日重大会议整体定调积极，部分表述相对罕见，围绕资本市场这些方面尤其值得关注：

第一、当前仍处于政策宽松的窗口期。本次会议指出要 " 实施更加积极有为的宏观政策 "，相比之下，9 月会议表述为 " 加大宏观调控力度 "、" 有效落实存量政策，加力推出增量政策 "。可以发现，本次会议在延续此前宽松基调的同时，使用了 " 更加 " 二字。

第二、资本市场的重要性进一步提升。继 9 月会议提出 " 要促进房地产市场止跌回稳 " 后，本次会议进一步提出要 " 稳住楼市股市 "，这一表述不仅相较于此前的 " 止跌回稳 " 更有力度，且范围也从房地产市场扩展为楼市和股市。

第三、财政政策有望进一步加码。本次会议指出 " 实施更加积极的财政政策 "，虽然并未对后续预算内外的财政政策做出明确安排，但总体表述较 9 月更加积极有力。

第四、货币政策近 16 年来首次转为 " 适度宽松 "。此前较长一段时间内，我国对于货币政策的定调一直以 " 稳健 " 为主，但本次会议指出货币政策要 " 适度宽松 "，而上一次转为这一表述还是在 2008 年 12 月。

第五，内需成为后续稳增长最主要抓手。进入 2025 年后，全球经贸局势或将继续恶化，外需对于中国经济的拉动作用将进一步下滑。在此背景下，提振内需的重要性更加明显。本次会议指出 " 要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求 "，各类促消费政策的范围和力度都有望加码，各类投资也将得到货币、财政政策的直接支持。

第六、政策创新性和多元化程度将进一步提升。相较于以往的会议，本次会议的一个重要变化是提出了 " 加强超常规逆周期调节 "，这是政策层面首次使用 " 超常规 " 这一词语，并将之与 " 逆周期调节 " 放在一同使用，这意味着后续财政、货币、产业政策都将有超出市场预期的创新性工具推出。

这直接带动了 12 月 10 日 A 股情绪，并带动了相关板块沸腾行情。

不过，屈放认为，今天 A 股冲高回落也意味着市场后续走势的稳定性，需要落实两方面：一是相关政策落实效果。二是措施是否能得到延续并持续出台。当然，短期内市场震荡也可能将对不坚定筹码形成洗牌。

中金公司研报表示，把握 " 岁末年初行情 "，A 股 " 大底 " 形成中。展望后市，12 月政治局会议的积极定调有望助力 " 岁末年初行情 "。盈利端，近期公布的 PMI、财政收支、工业企业利润、家电销售等多项数据表明我国经济增长动能边际改善。政策端，9 月下旬以来我国政策明显加码，多部委围绕地方政府化债、促进房地产市场止跌回稳、惠民生促消费等领域推出多项稳增长政策，投资者政策预期明显改善。结合当前海内外宏观环境看，国内有效需求不足仍为主要矛盾，海外压力边际提升正促使逆周期政策进一步加码。政治局会议延续积极定调，对明年经济工作做指引，有助于提振投资者信心。配置层面，短期结合会议部署来看，非银金融、房地产产业链、以及扩内需相关板块有望出现相对收益。中长期仍关注供需格局良好的景气成长、韧性外需等投资主线。

前券商首席经济学家李大霄表示，中国核心资产恢复刚刚开始，或不会短时间结束，我们当下仍然存在巨大的股债差，居民的储蓄存款总额和股票市场的市值之间的差距仍然巨大，长期资金入市方兴未艾，中国股市的融资功能还没有完全恢复，中国股市的发展潜力仍然存在，" 今天开盘距利好出台仅隔一晚，新开户是来不及的，而且距 10 月 8 日还差不太远，非理性冲动的人不多，大部分人都不再冲动而是琢磨着待高开逃跑，这样市场会相对理性。"

来源 / 东市西市