近日，港股迎来一家陕西公司 IPO ——乾元微珂控股有限公司 ( 简称 " 乾元微珂 " ) ，这家公司 " 脱胎 " 于德林荣泽，曾在新三板挂牌，并曾筹划北交所上市。

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附属公司德林荣泽

曾寻求北交所上市

近期，内地企业在香港证券市场掀起一股 IPO 申报热潮。

不少在 A 股上市未果转道香港，这里面就包括一家起家于陕北神木的公司。据港交所披露，乾元微珂控股有限公司 ( 简称 " 乾元微珂 " ) 向港交所主板递表，农银国际为独家保荐人。

这是一家成立还不到一年的公司。2024 年 4 月 3 日，乾元微珂在开曼群岛注册成立，拥有 7 家附属公司：德林荣泽、德林乾元、荣通汇、德林荣升、德林荣邦、弘东浩强、德林易生。

实际上，乾元微珂是在德林荣泽等基础上发展起来的。德林荣泽 2012 年 7 月 9 日成立，最初由边世荣、高效科持股 80%、20%。2013 年 10 月，高效科将 20% 股权转让给高成举。

2015 年 5 月，德林荣泽易主，高林涛通过收购边世荣、高效科股份成为公司实控人。

易主第二年，德林荣泽在新三板挂牌，并于 2022 年 5 月晋级创新层。2021 年 11 月，高林涛还通过全资持股的乾元投资以 3.4 元 / 股的价格向德林荣泽增资 1020 万元。

在此期间，德林荣泽经营业绩一度成为陕西新三板企业佼佼者。2023 年 6 月接受辅导寻求北交所上市。但随着 A 股 IPO 收紧，2024 年 3 月，德林荣泽终止辅导，并在一个月后从新三板摘牌。在这之后，高林涛将目光转向香港市场。为筹谋港股上市，2024 年 4 月，乾元微珂在境外成立，重组后成为集团控股公司及上市主体。重组过程中，德林荣泽的股东逐渐转至乾元微珂，德林荣泽也随之成为乾元微珂附属公司。

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最近两年半

陕煤集团是第一大客户

正因 " 脱胎 " 于德林荣泽，乾元微珂主营业务与前者几无差异。

背靠我国最大煤田——神府东胜煤田、依托神木煤炭经济，乾元微珂收入源自三类业务：煤炭物流综合服务、煤炭物流专项服务、煤炭物流增值服务。其中，煤炭物流综合服务贡献大头。2021 年至 2023 年及 2024 年上半年，该业务分别收入 22.57 亿元、37.27 亿元、30.43 亿元及 13.43 亿元，占公司营收比重 82.9%、82.4%、81.4% 及 75%。同时，作为国内主要非长协煤综合物流服务提供商，乾元微珂 2023 年收入规模位列陕西第一、西北第二。

目前，乾元微珂客户涉及陕西、河南、山东、安徽等地煤炭消费企业及缺乏向客户交付煤炭物流能力的供应商，收入对大客户依赖度较高。2021 年至 2023 年及 2024 年上半年，前五大客户销售额占乾元微珂总营收的 71.8%、57.9%、80.7% 及 71.7%。其中，第一大客户分别占同期总收入的 23.7%、23%、50.4%、32.1%。

虽然招股书对大客户表述仅以 " 客户 A、B、C、D" 等字母代替，但对照德林荣泽过往财报及乾元微珂招股书描述的大客户主要业务、注册资本看，2022、2023 年及 2024 年上半年，乾元微珂第一大客户或均为陕煤集团旗下公司。

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实控人曾短暂任

建行职员、恒源董秘

作为乾元微珂实控人，高林涛今年 48 岁，毕业于陕西财经学校，20 岁进入神木县建设银行任职员，21 岁在恒源集团任董事长秘书，两份工作任职时间均不足一年。自 1998 年 3 月后，他一直任德林投资执行董事，2012 年 10 月至今任乾元投资执行董事、经理。

虽然高林涛是德林荣泽、乾元微珂的实控人，但其并未在公司担任高管职位。2015 年 5 月 -2021 年 7 月，德林荣泽董事长为张斌仁，2021 年 7 月，张斌仁辞任，谢小兵接任董事长。转以乾元微珂赴港上市，谢小兵仍担任公司执行董事兼董事长。值得一提的是，谢小兵曾担任祥仁合伙的普通合伙人，并持有 20% 出资额，在德林荣泽摘牌新三板后间接持有公司 3.62% 股权。此次递表前，随着祥仁合伙减持退出，谢小兵亦不再出现在公司股东行列。

招股书还提到，德林乾元分别由德林荣泽及乾元小通各拥有 50% 股权，乾元小通 99.4% 的股权由陕西乾兴拥有，高林涛的侄女高悦昕担任陕西乾兴的执行合伙人，并在陕西乾兴拥有 2% 的合伙权益，高林涛作为唯一有限合伙人在陕西乾兴拥有 98% 合伙权益。

如果乾元微珂顺利登录港股，在二级市场是否能有出色表现？

来源 / 东市西市