36 氪获悉，中信证券研报认为，在流动性和通胀的宏观叙事背景下，自 2019 年开启的金属牛市尚未完结。供给约束延续、需求回暖未被充分定价以及贸易争端引发的交易异动等多重因素有望推动 2025 年金属板块股价表现再创新高。当前工业金属铜铝受益于供给强约束和需求韧性或具备更大的预期差，稀土板块则有望受益于政策推动和下游高景气新兴赛道推动，行情具备持续性。中信证券当前继续看多金属板块配置价值，重点推荐铜、铝、稀土等。