2 月 20 日午间，联想集团公布截至 2024 年 12 月 31 日的 2024/25 财年第三财季业绩。

报告期内，联想集团营收 188.0 亿美元，同比增长 20%，上年同期 157.21 亿美元；第三季度净利润 6.93 亿美元，同比增长 106%，上年同期 3.37 亿美元。

面对这样一份营收与利润双增的财报，资本市场却开始 " 用脚投票 "。

财报发布不久，在当日 13：00 左右，联想集团股价一改上涨模式，" 由红转绿 " 开启下跌；截至当日收盘，联想集团每股跌 7% 至 11.7 港元，总市值 1451 亿。

一方面，联想集团的股价下跌或受行业板块因素影响。2 月 20 日，港股市场科技股全线下挫，截至收盘恒生指数跌 1.61%，恒生科技指数跌 3.13%。

在整个科技板块表现不佳的情况下，联想集团的股价也受到了板块拖累。即使其自身业绩超预期，但在市场整体趋势向下的环境中，也难以独善其身。

另一方面，从联想集团自身业务来看，联想集团基础设施方案业务集团的云端业务销售额实现了显著增长，同比增长 59%，但基础设施方案业务集团的运营利润率却有所收窄，导致毛利率下降。投资者可能因此对公司整体盈利能力的可持续性产生疑虑，进而影响股价。

此外，从整个科技行业来看，联想集团虽然在个人电脑和智能设备领域有一定市场份额，但竞争对手也在不断发展，如戴尔、惠普等在 PC 市场的竞争，以及其他科技公司在新兴技术领域的竞争，这使得投资者对联想集团未来能否保持市场地位和盈利能力存在担忧，进而反映在股价上。

具体到联想集团第三财季业绩各业务的财务表现。其中，智能设备业务集团（IDG）表现亮眼，再次实现同比双位数增长，营收达 137.9 亿美元，同比增 12%。

基础设施方案业务集团（ISG）实现单季盈利，营收同比暴涨近 60% 至 39.38 亿美元，连续第三个季度创下营收新高。

方案服务业务集团（SSG）再度展现强劲增长动能，营收规模突破 22.57 亿美元，同比实现双位数增幅，创历史新高。

联想集团表示，本财季联想集团个人电脑业务全球市场份额达 24.3%，领先第二名近 5 个百分点。IDG 智能设备业务集团运营利润率达 7.3%。AIPC 作为一个全新的智能设备品类，正加速超预期兑现，具有五个特征的 AIPC 在中国市场笔记本销量占比达 15%。

在公布业绩的同时，联想集团宣布，将在 AI PC 端侧本地部署 DeepSeek 大模型，这将成为全球首家端侧部署该大模型的 AI PC 品牌。

华泰证券称，DeepSeek 的出现使端侧部署算力的需求明显增长，具有一定算力能力的超极本需求有望边际向上，长期看利好下游 AI 应用繁荣和商业化落地，AIPC 有望带动 PC 消费者再次换机，联想作为全球 PC 龙头有望受益。维持 " 买入 " 评级。

联想集团董事长兼 CEO 杨元庆表示，" 具有更高效率和更低成本的人工智能技术加速了个人智能，尤其是加速端侧智能、边缘侧智能的成熟进程，也促进并加速了人工智能在企业的部署和客制化应用，这与联想很早就确立的混合式人工智能的愿景是一致的。未来，凭借对创新的持续投入，凭借卓越且富有韧性的全球运营，我们有信心推动可持续的增长和盈利的提升。"