阿里财报引发了 ai 热潮，首先阿里的财报在拼多多竞争和经济环境看起来不佳情况下回复了，推动阿里回到熟悉的 20pe，25 年经济一定更好，预期是很好了。

阿里涨 13% 领涨港股，港股的大股行情继续，恒生科技涨了 6%，稍微上规模的科技股都在修估值，因为阿里并不是经营得很好的公司，那其他腾讯这些，预期就更高了，即使没有利好也能大涨。

不过，阿里财报传达的 allin ai，才是引发行情的重点，每年千亿级别资本开支，其他巨头也肯定跟，这注定往下游的很多算力供应商要吃红利了，这也引发了 A 股的算力各类小方向个股大涨，包括电源供给，算力中心这下，而此前已经崩了不少的寒武纪也拉涨停了。

分开来看，A 股这边确实有受益的公司，此前是美股映照，现在真的国内落地了，但算力中心，核心是卡，同样预算，先把卡拉满，然后再给其他分，不稀缺的部分并不能期待很多，而国内业务利润率也不如给海外供货，其实这个很好理解，就跟以前口罩和试剂盒一样。但在业绩披露前，谁都可以说自己是下一个 smci。

关于大公司，估值修复了，但是资本开支多了必然会导致分红能力下降，其实相互对冲，并不是太过正面因素，行情也不会一直大股领涨，这个时候，巨头行情就要找增速更快，甚至减开支，扩分红的公司，而估值，则不那么重要，成长行情增速最重要。

总体上，港股涨指数，有大赚钱效应，A 股都是小股票行情，指数不可能跟上了，而小股票涨幅大但赚钱效应不大，链主在港股，A 股股票靠获得他们的付款为主，两边都是牛市，但观感完全不同，这就是当下行情的状态。

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