铅笔道作者 | 大熊

近日，来自北京经开区的天星医疗更新了科创板 IPO 招股说明书。

这一家运动医学创新医疗器械企业。运动医学（器械）作为新兴治疗领域，主要针对运动过程中关节类损伤疾病，其中肩关节和膝关节部位是常见发病处。

据灼识咨询相关报告显示，在 2023 年重国运动医学医疗器械市场中，天星医疗占据约 4% 的市场份额，在国产企业里排名第一。

该领域又潜藏着怎样的发展机遇呢？

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天星医疗聚焦关节镜微创手术，其核心产品涵盖植入物（如锚钉、界面螺钉）、有源设备及耗材（刨削器、等离子刀）、手术工具（瞄准器、钻头）三大类。

这些产品主要服务于骨科医生与运动损伤患者，有效解决了传统开放手术创伤大、恢复慢的难题。

在盈利模式上，天星医疗主要依靠 " 卖器械 + 耗材 "，其中超 95% 的收入来自植入物与耗材的协同销售。

从营收数据来看，天星医疗 2021 年营收为 7301 万元，到 2023 年增长至 2.41 亿元，期间增幅高达 230%，年复合增长率达 81.75%。净利润方面，2021 年至 2023 年度，天星医疗归母净利润分别为 -1.10 亿元、4034.43 万元、6357.94 万元；扣非后净利润分别为 455.18 万元、3881.32 万元、5515.22 万元。

天星医疗的产品矩阵中，运动医学植入物是其营收的主力军。

从 2021 - 2023 年以及 2024 年前三季度的数据来看，分别达到 0.58 亿元、1.18 亿元、1.89 亿元、1.69 亿元，占公司总营收的比例分别为 80.00%、79.80%、78.20%、75.81%。

运动医学植入物是在手术干预下，用于全关节镜或关节镜辅助修复韧带、关节囊、肌腱等软组织形态及重建功能的特殊材料，其作用至关重要。

在运动医学植入物领域，天星医疗的全缝线锚钉是其王牌产品，这也是中国首个获批并应用于临床的同类产品，与传统锚钉相比优势明显。

传统锚钉需在骨头上打孔植入金属钉，会损伤大量骨量；而全缝线产品仅用高强度缝线固定软组织，骨量损失减少 50%，极大地改善了骨量保存情况。同时，全缝线锚钉操作更为简便，能使手术时间缩短 30%。

在客户方面，天星医疗主要与上海华麦供应链管理有限公司及其关联方、广药器化医疗设备有限公司等合作。

2023 年至 2024 年前三季度，该公司向前五大客户的销售金额分别为 12826.66 万元、12669.30 万元 ，占当期营业收入的比例分别为 53.18%、56.83%，客户集中度相对较高。

这些医疗器械经销商作为重要纽带，将天星医疗的产品输送至终端医院，既满足了下游医院治疗运动损伤患者的需求，又助力经销商丰富了产品线。

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北京天星医疗股份有限公司（天星医疗）成立于 2017 年 7 月，创始人董文兴先生，他出生于 1981 年，是哈尔滨工业大学先进制造专业博士。

他曾担任北京星航机电设备厂工程师、长春圣博玛副总经理等。

离开体制后，董文兴以投资人和技术专家的身份参与相关工作，到 2016 年底，他怀揣着 " 让中国患者用上平价微创器械 " 的想法，创立一个面向全球的国产运动医学品牌。2017 年，天星医疗应运而生。

天星医疗先后攻克运动医学产品注塑、可吸收材料制备及加工、有源设备开发等多项关键技术。

在产品策略上，天星医疗形成了植入物、关节镜器械和运动医学设备的整体临床解决方案，成为国内首家能够提供此类方案的国产企业。

其产品市场覆盖范围不断扩大，从最初进入北京积水潭、上海六院、深圳二院等全国 31 个省市的近 1000 家医院，截至 2024 年 9 月 30 日，已覆盖超过 3000 家医院，遍布全国 31 个省、自治区和直辖市。

在 2023 年国家组织的高值医用耗材联合采购工作中，运动医学类医用耗材迎来国家层面的带量采购招标。天星医疗在此次招标中带量采购需求量排名国产第一，中标数量（包含剩余量）占总需求量的比例达到 10.21%。

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运动医学作为骨科领域的黄金分支，专注于关节镜微创手术所需的植入物、设备及耗材，主要解决运动损伤（如韧带撕裂、半月板损伤）和退行性骨关节疾病的治疗问题。

回顾行业发展历程，2015 年之前，中国运动医学市场完全被进口品牌垄断，施乐辉（Smith & Nephew）、强生（DePuy Synthes）、锐适（Arthrex）等外资企业凭借 " 学术赞助 + 跟台服务 " 的模式，与三甲医院骨科专家紧密合作，构筑起长达 15 年的渠道壁垒，占据了 95% 以上的市场份额。

随着国内发布《中国制造 2025》中提到，将高端医疗器械列为重点突破领域，随之国产运动医学企业迎来发展契机，行业进入国产替代萌芽阶段。

天星医疗、德美医疗等一批国产企业在此期间崛起，它们成功突破可吸收材料、精密加工等关键技术。

同时，国产器械凭借价格优势，较进口产品降低 30 - 50% 的价格，吸引了更多医疗机构的选择，推动关节镜手术量从 2015 年的 8.5 万台大幅增至 2020 年的 22 万台。

2020 年起，国内运动医学行业进入政策重构期，集采洗牌与国产反攻成为行业发展的主旋律。带量采购与医保支付改革重塑行业规则，集采后单台手术费用从 5 万元降至 2 万元。

加之马拉松、滑雪等运动的兴起，国内运动人口突破 3 亿，多重因素叠加，使得 2023 年关节镜手术量激增至 50 万台，国产企业的市场占有率也随之飙升至 18%。

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当下，天星医疗所处的运动医学医疗器械行业正处于高速增长阶段。从市场规模来看，2023 年中国运动医学细分领域市场规模约为 60.9 亿元，预计到 2030 年将攀升至 130.5 亿元，2023 - 2030 年复合年增长率达 11.5%。

该行业的增长得益于运动人口扩张、老龄化带来的刚性需求、技术创新迭代以及政策红利释放等多方面因素。

在竞争格局上，中国运动医学医疗器械行业呈现外资主导、国产替代加速的特点。

施乐辉、强生、锐适等国际巨头依然占据主导地位，合计占据 80% 以上市场份额，其中施乐辉以约 35% 的市占率位居榜首，强生和锐适分别占 25% 和 15% 左右。

这些企业凭借数十年的技术沉淀、完整的产品线和全球临床数据支持，长期把控高端市场。

在可吸收锚钉、带线锚钉、人工韧带等核心耗材领域，以及复杂关节镜手术配套工具（如射频消融设备、手术机器人）方面，外资企业优势明显，国产企业仍需奋起直追。

数据显示，2023 年，天星医疗占据我国运动医学市场约 4% 的份额，虽在国产企业中独占鳌头，但与外资品牌相比，提升空间巨大。其在国内的竞争对手包括威高骨科、大博医疗、凯利泰、春立医疗等。

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