瑞财经 王敏  近日，据港交所官网，歌尔微电子股份有限公司（以下简称：歌尔微）递交招股书，拟在港交所主板上市，联席保荐人为中金公司、中信建投国际、招银国际、瑞银集团。

招股书显示，歌尔微成立于 2017 年 10 月，是一家以 MEMS 器件及微系统模组研发、生产与销售为主的半导体公司。

根据 CIC 的报告，以 2023 年销售额计，歌尔微是全球第八大、国内第一大智能传感交互解决方案提供商。于往绩记录期间，公司的传感器累计出货量超过 4.0 十亿颗。以 2023 年销售额计，歌尔微是全球第四大传感器提供商和全球第一大声学传感器提供商。

据瑞财经了解，歌尔微的业务涵盖芯片设计、产品开发、封装测试和系统应用等产业链关键环节，通过垂直整合，为客户提供 " 芯片 器件 模组 " 的一站式产品解决方案。

根据此次赴港 IPO 递交的招股书，歌尔微的主要收入来自于传感器，2022 年、2023 年及 2024 年 1-9 月，歌尔微来自于传感器的收入分别为 25.41 亿元、20.92 亿元、25.15 亿元，分别占各期总收入的 81.4%、69.7%、77%。

对于 2023 年传感器收入减少，歌尔微解释称主要是由于 2023 年传感器的产品迭代速度放缓，导致传感器的平均售价下降所致。

总体来看，2022 年、2023 年及 2024 年 1-9 月，歌尔微分别实现收入 31.21 亿元、30 亿元及 32.66 亿元，期内利润分别为 3.26 亿元、2.89 亿元、2.43 亿元。

可以看到，受传感器的平均售价下降营销，2023 年歌尔微总体的收入同比下滑了 3.85%，期内利润同比下滑了 11.32%。

招股书中，歌尔微披露称，根据 Yole 的数据，2018-2021 年公司 MEMS 产品销售额在全球 MEMS 厂商中排名分别为第 11 名、第 9 名、第 6 名和第 8 名，是上榜全球 MEMS 厂商十强中唯一一家中国企业。

不过，瑞财经查阅 Yole 的数据发现，歌尔微 MEMS 产品销售额的世界排名在 2020 年之后出现连续下滑。其 MEMS 声学传感器虽然曾在 2020 年取得销售额全球第一的领先地位，但市场份额已从 2020 年的 32% 下降至 2022 年的 26%。

瑞财经穿透招股书发现，2021 年、2022 年、2023 年及 2024 年 1-9 月，苹果均为歌尔微的第一大客户，各期销售额分别为 17.68 亿元、17.52 亿元、14.84 亿元、20.19 亿元，分别占各期总收入的 52.83%、56.1%、49.4%、61.8%。这种高度依赖单一客户的情况，使歌尔微的业绩容易受到客户订单波动的影响。

而除了业绩依赖大客户，歌尔微的芯片严重依赖供应商。据了解，歌尔微的核心产品 MEMS 声学传感器的主要功能是将声音信号转换为电信号，而芯片在其中起到了关键的作用。

2022 年、2023 年及截至 2024 年 9 月 30 日止九个月，歌尔微向前五大供应商的采购额分别为 16.35 亿元、13.36 亿元及 18.8 亿元，分别占采购总额的 71.1%、69.2% 及 71.9%。

各期，歌尔微向第一大供应商英飞凌采购 MEMS 芯片、ASIC 芯片的金额分别为 12.12 亿元、9.11 亿元及 14.55 亿元，分别占采购总额的 52.7%、47.2% 及 55.7%。

不过，歌尔微在招股书中表示，公司具备 MEMS 及 ASIC 芯片的内部设计能力，可迅速定制并有效地进行大规模量产。截至 2024 年 9 月 30 日止九个月，歌尔微搭载自研芯片的传感器的出货量为 4.47 亿颗，占同期总出货量的 29.7%。

值得注意的是，在歌尔微递表港交所的同时，其主要供应商英飞凌正陷入一场专利诉讼。1 月 16 日，英诺赛科公告称，公司及公司全资附属公司英诺赛科（苏州）半导体有限公司（统称原告）已向苏州市中级人民法院起诉英飞凌科技（中国）有限公司、英飞凌科技（无锡）有限公司及苏州芯沃科电子科技有限公司，就 202311774650.7 号专利、202211387983.X 号专利提起诉讼。

据了解，原告认为，涉案侵权产品落入涉案专利的保护范围，三被告未经允许实施了许诺销售、销售、进口涉案侵权产品的行为，构成对涉案专利的侵害，依法应当承担相应的法律责任，包括停止侵权行为及承担赔偿责任。

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