国金证券股份有限公司袁维近期对金域医学进行研究并发布了研究报告《国内 ICL 领航者，边际向好否极泰来》，首次覆盖金域医学给予买入评级，目标价 43.13 元。

金域医学 ( 603882 )

行业渗透率提升空间广阔，龙头有望持续领跑。

①行业端：据沙利文数据，我国 ICL（Independent ClinicalLaboratory）行业渗透率不及 10%，远低于发达国家（如日本 60%），行业渗透率未来仍有较大提升空间。

②政策端：分级诊疗、医保支付改革（DRG/DIP）、LDT（LaboratoryDeveloped Tests）试点放开为行业增长核心动力。

③截至 24H1 公司合计拥有 49 家自建实验室及超 750 家合作共建实验室，提供检验项目超 4000 项。我们认为行业龙头有望凭借规模效应和技术壁垒持续领跑。

多指标边际向好，公司长期成长可期。

①行业出清加速，集中度提升：近年部分中小 ICL 因核酸检测需求退潮退出市场，2023 年行业机构数量首次负增长。公司有望凭借规模效应和品牌优势，强化龙头地位。

②应收账款压力缓解可期：2023 年应收账款周转天数升至 260 天，信用减值损失为 4.88 亿元。随着地方政府化债政策落地，回款效率有望改善。

③数字化转型降本增效：公司推出域见医言大模型以及配套的智能体应用 " 小域医 "。在数据上，公司具备大（年检测标本量超 1.5 亿例）、全（检测标本覆盖不同年龄、地域、种族等）、多（基于多组学数据进行模型构建与性能评估）三大优势。截至 24 年底，公司已有 5 款数据产品完成数据合规审核，上架广州数据交易所。

④检验能力持续升级：2024 年上半年公司检验项目增至 4000+ 项，实验室总数行业领先，并通过产能集中、干湿分离管理提升规模效应。

盈利预测、估值和评级

我们看好公司数智化转型持续推进，回款节奏逐步改善。我们预计公司 2024-2026 年营业收入为 76.72/79.87/82.39 亿元；假设 24-26 年公司信用减值损失为 7.2/5.3/1.2 亿元，预计归母净利润为 -3.52/1.47/5.14 亿元。采用市销率对公司进行估值，给予公司 2025 年 PS2.5X，目标价 43.13 元，给予 " 买入 " 评级。

风险提示

政策风险、行业竞争加剧风险、医学检验质量控制风险、技术变革风险、资产减值损失风险、大股东质押风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中泰证券于佳喜研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 77.31%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 3.02 亿，根据现价换算的预测 PE 为 55.46。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 8 家机构给出评级，买入评级 7 家；过去 90 天内机构目标均价为 35.19。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。