投资是一场长跑，我们需要从书籍中汲取力量。星图金融财顾频道联合星图金融研究院推出 " 财顾荐书 " 栏目，每期一位主理人，负责向大家推荐一本经典书籍。

本期主理人为星图金融研究院研究员武泽伟，推荐的书目是《量价分析》，作者为安娜 · 库林，股票、外汇、期权、期货交易者，著名市场分析师，她曾出版《量价分析》《外汇交易的三维分析方法》《揭开二元期权的面纱》等著作，均获得广泛好评，其中《量价分析》更是长居美国亚马逊量价分析类图书排行榜首位。

先说明一下，安娜 · 库林是理查德 · 威科夫的忠实信徒，她在《量价分析》一书中，大量融入和引用威科夫三大定律：

第一，供需定律，价格是由供需决定的，当供给大于需求时，股票价格下跌，当需求大于供给时，股票价格上涨。

第二，因果定律，市场趋势的形成需要 " 原因 " 积累，最终产生对应的 " 结果 "，比如，股票横盘时间越长，将来上涨或下跌幅度就越大。

第三，投入产出定律，成交量（投入）与价格变动（产出）应该相对应，如果价格变动与成交量不相匹配，就要提高警惕。

具体到书本身，《量价分析》的核心假设是，所有市场都是被局内人操纵的。这种言论看上去很像是阴谋论，并且违背 " 市场有效理论 "，但是，这并非完全没有道理。我们必须要承认，由于很多人或机构在信息、技术、资金上具备优势，因此，他们完全可以通过各种不对称、不公平的方法，操纵散户们的贪婪或恐惧的情绪，迫使他们在高点买入，低点卖出，而自己则做出完全相反的操作，从而获取巨额收益。

既然如此，投资者就没有必要与局内人作对，因为单靠个人是很难战胜局内人的。最好的办法是观察局内人的行动，并且与局内人做出相同的决策。而要实现这一点，《量价分析》认为，我们只能依靠价格和成交量来监控局内人的行动。因为局内人可能通过各种办法来愚弄投资者和操纵市场，但他们绝对无法来改变成交量。当他们开始买入或卖出时，成交量就会异常变动，这就在一定程度上暴露了他们的踪迹。

《量价分析》有五个核心概念，即吸筹、派筹、测试、抛售高峰、买入高峰，分别对应了价格由涨到跌的周期性变化中，内部人所执行的不同操作。我们可以这样理解，局内人类似于零售商，他们试图以批发价格买入股票，再以零售价格将股票销售给投资者。和普通经营者一样，局内人往往会同时执行买入和卖出两个操作，因此我们主要关注它们的库存来判断所处的阶段。具体来说：

第一，吸筹 / 买入高峰，吸筹和零售商买入商品填满仓库差不多。当股票价格处于下降趋势的底端，局内人认为股价已经进入超卖区间，符合他们对批发价格预期，会大量买入股票来提高仓位，买入高峰就是吸筹阶段局内人执行买入增加库存的时点。

第二，派筹 / 抛售高峰，派筹和零售商卖出商品清空仓库差不多。当股票价格往往处于上升趋势的顶端，局内人认为股价进入超买区间，他们不愿意再推动股价上涨，转而以零售价格来套现获利，抛售高峰就是派筹阶段局内人执行卖出减少库存的时点。

第三，测试，测试发生在吸筹或派筹之后，是局内人准备拉升或打压股价的准备阶段。当局内人准备拉升股价时，他们会尝试发现市场上是否依然存在大量的卖盘，因此他们会尝试把股价降低至原先大量卖盘附近，假如成交量减少且 K 线实体较小，说明绝大部分卖盘已经被吸收，不会有人试图在股价拉升时卖出。同样，当局内人尝试打压股价时，他们会将股价上升至原先大量买盘附近，假如成交量减少且 K 线实体较小，说明绝大部分买盘已经被吸收，不会有人试图在股价降低时买入。

《量价分析》主张，我们需要密切关注异常情况，也就是成交量与价格变化不匹配，因为这往往是建仓的大好时机。它们往往发生在买入高峰和抛售高峰，是由局内人行动引起的，并且违反威科夫投入产出定律。比如，在买入高峰，股价快速下跌以后，开始在通道内震荡，K 线图的实体逐渐缩小，但成交量却在明显放大，因为局内人买入支撑了股价；在抛售高峰，股价快速上涨以后，开始在通道内震荡，K 线图的实体逐渐缩小，但成交量却在明显放大，因为局内人卖出打压了股价。

具体到操作实践中，《量价分析》认为，从微观到宏观，我们应从三步出发：

第一，观察单个 K 线图，我们既要观察 K 线的实体，也要注意 K 线的影线，因为这些都代表市场的情绪变动剧烈情况。同时，还要关注实体与成交量之间的关系，一般来说，成交量越大，实体就应该越大，如果成交量与实体不相匹配，就要提高警惕。

第二，观察多个 K 线图，单个异常的 K 线图会向我们发出警报，但要确认趋势的运行和反转，就必须需要多个 K 线图来配合。在市场运行过程中，往往会有许多突发情况，仅仅依靠单个 K 线图会有太多的异常信号，这会让我们筋疲力尽，多个 K 线图形成的小级别趋势往往更能代表市场发生的变化。

第三，观察整个图表，小趋势一般会服从大趋势，沉迷于小趋势而忽略大趋势是非常危险的，我们需要站在全局的角度来考虑市场当前处于什么位置，比如是趋势的顶部还是趋势的底部，又或是支撑位或压力位。这可以帮助我们更好地理解异常现象的含义，并帮助我们做出正确的交易决策。

总得来说，和大多数欧美教课书一样，作者在《量价分析》中的表达质朴，大量重复强调和使用比喻，但书中蕴含的逻辑却非常周密、深刻、通俗易懂，非常适合刚刚入门的投资者来阅读学习。相信各位读者在阅读以后一定会开卷有益。

本文由公众号 " 星图金融研究院 " 原创，作者为星图金融研究院研究员武泽伟。