在国内多家上市快递公司中，极兔速递 ( 01519.HK ) 率先披露了 2024 年成绩单。

极兔速递 ( 下称 " 极兔 " ) 的这份业绩十分抢眼，主要经营数据全面向好。年内，极兔收入达到 102.6 亿美元，同比增长 15.9%；净利润达到 1.1 亿美元，较 2023 年亏损 11.6 亿美元大幅好转，这是极兔首次实现年度净利润转正。

业绩披露后，极兔股价于 3 月 6 日受到投资者的热捧。截至发稿，其股价涨幅为 7.89%，市为约 570 亿港元。

规模效应显著，单票价格下降

快递行业是一个低利润且竞争激烈的领域，企业需要通过规模化和精细化的成本管理来建立竞争优势。

2015 年，极兔在印尼诞生并取得成功，随后将这一模式复制到越南、马来西亚、菲律宾、泰国等东南亚国家，并进一步拓展至中国、沙特和阿联酋等市场。随着商业版图的不断扩大，极兔的规模效应日益显著，盈利能力也随之快速提升。

2024 年，极兔实现毛利 10.78 亿美元，同比增速为 128%，显著高于收入增速。经调整净利润约 2 亿美元，超出市场预期。经调整 EBITDA 达到 7.78 亿美元，大幅增长 430.5%；经调整 EBIT 转正，达到 3 亿美元。

经调整 EBIT 转亏为盈的原因，除规模效应外，极兔在成本优化方面也表现出色。

在快递行业竞争白热化、价格战持续的背景下，极兔通过优化运营网络、拓展非电商平台客户等举措，成功实现了单票快递成本的持续下降。具体来看，2023 年至 2024 年，极兔在东南亚市场的单票成本从 0.67 美元降至 0.57 美元，中国市场则从 0.34 美元降至 0.30 美元。

受益于上述积极因素，极兔 2024 年的毛利率表现亮眼，东南亚市场毛利率由 2023 年的 17.9% 提升至 19.7%，中国市场毛利率由 2023 年的 1.1% 提升至 6.6%。

这也使得极兔中国市场成功实现扭亏，中国市场 2024 年经调整 EBIT 为 1.47 亿美元，2023 年同期亏损 2.36 亿美元，中国业务实现经调整 EBIT 的扭亏为盈。

各区域齐增长，市场份额提升

风头正盛的极兔，在东南亚、中国及新市场增长强势，商业版图持续扩大。2024 年，极兔总包裹量同比大幅增长 31% 至 246.5 亿件。

极兔是东南亚最大的快递运营商，东南亚作为新兴市场，电商行业发展迅猛，极兔成为其中的最大受益者之一。

谷歌、淡马锡、贝恩联合发布的《2024 年东南亚数字经济报告》显示，2024 年东南亚地区电商商品交易总额同比增长 15% 至 1590 亿美元。

极兔在东南亚市场享受到了时代红利，2024 年来自东南亚的包裹量为 45.63 亿件，同比增长 40.8%，远高于同期中国市场及新市场分别为 29.1% 及 22.1% 的增幅。年内，极兔在东南亚的市占率较 2023 年提高 3.2 个百分点至 28.6%。

为了在激烈的市场竞争中保持优势，极兔主动下调了价格，这使得 2024 年东南亚市场的单票收入从 2023 年的 0.81 美元降至 0.71 美元，对其盈利能力产生了一定的冲击。然而，单票成本的显著下降有效对冲了这一不利影响。

众所周知，中国快递市场内卷严重，虽然行业保持较快增长，但激烈的竞争使各企业均面临增长挑战。

2020 年进入中国市场后，极兔以高额亏损为代价，依靠低价与补贴迅速占领市场，在红海市场中成功跻身前五。

2024 年，尽管宏观经济面临挑战，但中国快递行业依然保持较高景气度，展现出需求韧性。中国国家邮政局披露的数据显示，2024 年快递行业业务量累计完成 1750.8 亿件，同比增长 21.5%。

极兔在内卷且保持较高增长的中国快递市场中不断深入乡村市场，其表示，" 公司快递进村覆盖率不断提升，居于行业前列；同时与多个电商平台合作，承运针对偏远地区的集运业务，逐步扩大偏远地区集运业务的覆盖范围。"

年内，极兔中国市场的包裹量及收入分别同比增长 29.1% 及 22.2%，均高于行业表现。期内，按包裹量计，极兔在中国的市场占有率提升至 11.3%。

在新市场方面，极兔将沙特阿拉伯、阿联酋、墨西哥、巴西及埃及等地区定义为其新市场。

于 2024 年，这些新市场处理的包裹量达到 2.81 亿件，同比增长 22.1%；收入同比增长 76.1%，达到 5.76 亿美元。不过，由于仍处于扩张阶段，新市场的单票成本有所上升，且尚未实现盈利，经调整后的 EBITDA 为 4299.7 万美元。

此外，极兔在财报中坦言，2024 年新市场跨境政策存在波动，如 2024 年 6 月巴西更新了关税政策，将 50 美元以下商品的关税上调至 20%。这些变化可能引起跨境电商平台业务模式的改变，促使快递服务运营商需要具备更完善的本土快递网络。

极兔管理层在业绩发布会上预计，随着单量增长和运营成本优化，新市场将在 2025 年实现全年 EBITDA 盈亏平衡。