财联社 3 月 7 日讯（编辑 胡家荣）今日国内新茶饮市场迎来历史性时刻。蜜雪集团 ( 02097.HK ) 今日盘中市值突破 1300 亿港元大关。截至发稿，该股年内累计涨幅逾 80%，打破新茶饮企业 " 上市即破发 " 的行业魔咒，成为资本市场现象级标的。

注：蜜雪集团自上市以来的表现

供应链革命撬动万店帝国

首先是蜜雪集团凭借 " 全球采购 + 自产基地 " 双轨供应链模式，蜜雪将原料成本压缩至行业平均水平的三分之一，支撑起 4.6 万家门店、年销 90 亿杯的庞大规模。

其下沉市场布局中，三线及以下城市门店占比达 57%，单店覆盖半径仅 500 米，形成独特的规模壁垒。

2024 年前三季度，公司净利润已达 35 亿元，供应链智能化与县域市场精细化策略获得高盛、国金证券等机构高度评价。

中信建投证券也指出，现制茶饮具备显著的海外拓展优势。客单价低、口味普适性强、供应链可复制性高。蜜雪已布局 11 个国家，东南亚区域收入占比超 70%；竞品霸王茶姬则通过美国 IPO 备案，计划以北美市场为跳板推进全球化战略。行业头部企业正将 " 中国供应链 + 本土化运营 " 模式输出海外，蜜雪海外门店超 5000 家，霸王茶姬全球门店突破 6000 家。

第二梯队加速资本化突围

蜜雪冰城打破 " 破发魔咒 " 的市场奇迹，正在重塑资本对新茶饮赛道的估值逻辑。继其登陆港交所创造千亿市值神话后，茶饮第二梯队代表霸王茶姬迅速抓住时间窗口—— 3 月 6 日获证监会境外上市备案，拟发行 6473 万股普通股赴美募资，市场预估其 IPO 规模或将冲击 10 亿美元大关。

这一资本传导链背后，折射出市场情绪的戏剧性逆转。回溯 2021 年奈雪的茶登陆港股时，19.8 港元发行价遭遇首日破发，至今股价缩水超 90% 至 1.83 港元，此后茶百道、古茗等品牌接连陷入 " 上市即破发 " 困局。

有分析师指出，蜜雪冰城的市值标杆作用具有双重意义：一方面，其 35 亿元的前三季度净利润印证了极致供应链模型的盈利可持续性；另一方面，万店规模带来的估值体系重构，为后续入局者打开了融资窗口。