利元亨发布的 2024 年度业绩快报，作为锂电设备领域曾经的明星企业，其营收同比降幅 44.8%、净利润巨亏超 10 亿元的数据背后，折射出多重风险交织的复杂局面。

营收近乎

" 腰斩 "：行业寒冬与企业短板双重夹击

根据利元亨发布的《2024 年度业绩快报》，公司全年营业收入同比下滑 44.82%，仅录得 27.56 亿元，接近 " 腰斩 "。这一数据远超行业平均下滑幅度，反映了锂电设备行业在 2024 年面临的严峻挑战。OFweek 锂电网报道指出，"2024 年，国内动力电池企业投资扩产收缩、产能利用率持续走低，作为命运共同体的锂电设备行业自然也进入了深度调整周期。Interact Analysis 的《2024 年锂离子电池及制造设备报告》进一步预测，2024 年至 2029 年间，全球锂电池设备市场年均复合增长率仅为 7.1%，市场规模预计到 2029 年达到 300 亿美元。这一增长预期较 2023 年报告下调了 5 个百分点，显示行业整体增长动能趋缓。"

客户结构单一放大风险，利元亨营收跌幅远超行业均值，或暴露其在客户结构上的潜在短板。作为锂电设备供应商，若其过度依赖头部电池厂商，在下游扩产放缓时，订单骤减的冲击将更为显著。相比之下，多元化客户布局的企业可能更具抗风险能力。这一假设虽需年报详细披露验证，但从营收降幅来看，利元亨的市场适应性亟待考验。

盈利能力下降：毛利率下滑与费用刚性挤压

亏损的财务逻辑，2024 年利元亨营业利润亏损或 11.14 亿元，同比或扩大 311%，或远超营收降幅，净利润亏损超 10 亿元。表面上看，收入锐减是主因，但更深层次的问题在于毛利率下滑与费用刚性的双重挤压。业绩快报未披露具体毛利率数据，但结合行业趋势推测，公司可能为争夺订单采取 " 价格让步 " 策略，导致设备销售利润空间收窄。

费用率飙升与 " 不良 " 循环，期间费用率（以营收为基数）从 2023 年的约 20% 激增至 2024 年的超 40%，显示成本或控制失衡。其中，财务费用因债务压力攀升尤为突出。此外，项目周期拉长推高人力成本，存货跌价计提同比激增，形成 " 收入下降 - 费用率上升 - 利润侵蚀 " 的 " 非良性 " 循环。若此趋势持续，2025 年的盈利修复将面临更大挑战。

资产质量隐忧及偿还力：减值风险与流动性压力并存

资产减值计提埋下隐患，根据《关于计提资产减值准备的公告》，2024 年利元亨计提资产减值损失 3.62 亿元，结合信用减值损失或超该数值。应收账款周转天数或从 2023 年的 198 天进一步延长，且 1 年以上账龄占比提升，或坏账风险加剧。存货方面，虽未披露账面价值，但 " 部分项目成本超支计提跌价 " 的表述暗示存货周转率可能低于行业平均水平（约 0.8 次 / 年）。

给安永华明会计师事务点建议 " 若锂电行业复苏不及预期，后续减值压力可能持续释放，侵蚀净资产根基。"

偿债能力或拉响警报，截至 2024 年末，公司总资产 86.89 亿元，但货币资金或仅约 8 亿元（基于 2023 年三季报推算），而短期借款及一年内到期的非流动负债合计或超 20 亿元（基于 2023 年三季报推算），流动比率恐低于 1.5 的安全线。叠加 2023 年前三季度经营性现金流净流出 4.3 亿元，2025 年偿债高峰的资金缺口不容忽视。

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