2024 年，盈利与否已是房企的一道关键分水岭。统计显示，截至目前，A 股、港股中共 90 家内地房企预告 2024 年全年业绩，仅有三成预计尚能盈利，而亏损者的数量则是前者的两倍，部分房企全年亏损更超过百亿。

从盈利的金额来看，在上述 90 家房企中，预计盈利金额超过 10 亿元的房企只有 5 家，其中，龙湖集团、保利发展两家房企在报告期内净利润有望在 50 亿元以上。

梳理公告发现，本期房企整体利润下滑、亏损的主要原因为，2022 年前的高溢价地块进入结算周期，导致房地产开发业务毛利率显著下降。

该种说法并非无迹可寻。据克而瑞统计数据，2019 年 -2021 年上半年的近三年间，是房企扩张意愿最强烈的阶段，土地市场高价地频出，同一地块内楼板价的纪录持续刷新，其中，尤以 2020 年下半年至 2021 年上半年为最，据克而瑞进一步的梳理，64% 的高价地块均产生于这一时间段。

不仅亏损的房企，实现盈利的房企亦受限于此。以龙湖为例，根据公告，龙湖集团预计 2024 年本公司拥有人应占溢利将下降约 20%，原因亦为开发业务的结算收入及结算毛利率下降所致。

在中银国际看来，由于房价调整幅度超过预期，预计龙湖继续保持民营房企中最好的基本面之一，经营性利润将实现双位数增长，并贡献了其大部分利润，并且由于能够获得经营性物业贷款，财务风险大大降低。

梳理发现，多数机构认为，随着历史包袱持续消化，房企业绩有望逐渐走出底部。中金公司表示，在 2026 年伴随货值结构改善，毛利率可能开始修复，但结算规模料有所下行。预计未来 1-2 年地产企业总体业绩基调仍在于消化历史包袱，但 2025 年开始恢复强度的企业或有望在 2026 年 -2027 年开始率先呈现出业绩弹性。