文 / 瑞财经 程孟瑶

阿里巴巴宣布加大对 AI 和云计算基础设施的投入，DeepSeek 上线后引发全球关注。AI 热潮的带动下，几乎支持所有现代技术的半导体行业高歌猛进，芯片设计公司峰岹科技（688279.SH）乘风而行，科创板挂牌即将迎来三周年之际，启动港交所 IPO，拟实现 "A+H" 两地融资，满足国际化布局。

递表港交所之时，正是峰岹科技 A 股股价狂飙之际。同花顺数据显示，今年开年以来，峰岹科技 A 股股价就呈现出加速上涨的形态，从 1 月 2 日开盘时的 157.7 元 / 股，一路加速上涨至 1 月 24 日收盘时的 229 元 / 股，17 个交易日累计涨幅 45.21%。

1 月 24 日递表以来，峰岹科技 A 股股价继续看涨。从当日收盘的 229 元 / 股，涨至 3 月 6 日收盘的 292 元 / 股，累计涨幅达 27.51%，盘中一度创下 314.16 元 / 股的历史新高。较今年第一个交易日，涨幅达 85.16%，估值接近 270 亿元。

面对狂飙的股价，有投资者在股票交流平台打趣道，" 峰岹科技命真好，机器人涨的时候，你是机器人。芯片涨的时候，你是芯片！"

峰岹科技的核心产品中，包括电机主控芯片 MCU/ASIC，MCU 为工业机器人的核心控制器件；而 DeepSeek 助攻之下，ASIC 需求迈向井喷式增长。

摩根大通分析师表示，谷歌、微软、Meta、亚马逊等巨头越来越大规模使用 AI ASIC。博通 ( AVGO.US ) 在发布 2025 财年第一季度财报时也提高了对 AI ASIC 芯片的预期，表示谷歌、OpenAI、Meta 等客户有望持续斥巨资携手博通开发 ASIC 芯片。

递表当天，峰岹科技还释放了将与三花智控（002050.SZ）共同出资设立一家合资公司，主营空心杯电机 ( 无槽永磁交流电机 ) 本体及相关产品的研发、设计、制造和销售的消息。3 月 4 日，有媒体称浙江三花精驱未来科技有限公司（简称：三花未来）已经成立。

顺带一提，三花智控目前也在港交所排队，递表时间稍早于峰岹科技，为 1 月 15 日。三花未来的成立，为两家公司的 "A+H" 上市添了一剂催化剂。

截至 2024 年 9 月 30 日，峰岹科技持有现金及现金等价物 2.07 亿元，并无短债，还在 2022 年和 2023 年分别宣派股息 4060 万元、4430 万元，账面上来说，资金流动性尚可，

01

业绩增速波动明显 出资1080万元成立合营公司

天眼查信息显示，三花未来成立于 2025 年 2 月 28 日，法定代表人为张亚波，注册资本 3000 万元，经营范围包含：微特电机及组件制造、微特电机及组件销售、机械电气设备制造、货物进出口等。

股权方面，三花智控持股 50%，峰岹科技持股 36%，对应出资 1080 万元，剩下 14% 股权分属 4 为自然人，其中张亚波持股 4%。张亚波为三花智控实控人之一。

三花智控主要从事制冷空调家电控制部件业务和汽车热管理控制部件业务，2023 年其收入构成中，59.63% 来自冰箱空调元器件及部件，40.37% 来自汽零业务。

与三花智控合资公司的成立，似乎意味着峰岹科技将发力智能小家电、白色家电，寻求持续增长。峰岹科技也表示，部分募资金额将被用于提升骑在智能小家电及白色家电等消费市场的竞争力。

峰岹科技是一家领先的芯片设计公司，专注于 BLDC 电机驱动控制芯片的设计与研发，其主要产品 MCU/ASIC、HVIC、MOSFET 以及 IPM，均为典型 BLDC 电机驱动控制系统的核心组件。而 BLDC 电机已广泛应用于多个下游领域，包括智能小家电、白色家电、电动工具、运动出行、工业及汽车应用。

财务数据显示，上市之前峰岹科技业务持续扩张，盈利能力持续增强，上市当年营收出现略微下滑，但凭借散热风扇和白色家电市场需求增加，对 MCU 和 IPM 销量的带动，很快便扭转了下滑。

2018 年 -2021 年，峰岹科技营业收入从 9142.87 万元增长至 3.30 亿元，2020 年同比增长 63.72%，主要得益于 BLDC 电机在多个终端领域的成功应用及渗透率提升。

净利润方面，受益于营业收入的大幅增长和成本控制的有效实施。同期净利润从 1338.59 万元增长至 1.35 亿元，2020 年同比增长 123.53%。

值得注意的是，2019 年峰岹科技的收入构成开始发生变化，2020 年显得更为明显。2018 年，峰岹科技主营业务收入中，来自 HVIC 的收入占比 44.79%，来自 MCU 的收入占比 43.08%，到了 2020 年，占比分别变动为 67.01%、21.68%。

2021 年，峰岹科技营利增速同比大幅放缓，到了 2022 年上市当年，峰岹科技营收出现负增长，这也是近 7 年来，唯一一次收入下滑。

2022 年，由于电动工具和运动出行领域销售下滑，峰岹科技 5 款主要产品中，电机主控芯片 ASIC、电机驱动芯片 HVIC、功率器件 MOSFET 三款产品收入均出现两位数下滑，但得益于散热风扇和白色家电等领域的销售增加带动，其电机主控芯片 MCU 和智能功率模块 IPM 产品销售增长，全年营业收入同比仅下降 2.25%。

收入下降，叠加研发费用同比增加 2283.70 万元，涨幅 55.69%，这一年，其净利润增速大幅放缓，同比仅增长 4.98%；扣非净利润同比下滑 19.30%。经营活动产生的现金流量净额同比减少 1.04 亿元，同比下降 74.86%。

但凭借 MCU 的持续出色发挥，以及 ASIC 的快速增长，峰岹科技很快扭转下滑趋势。2023 年峰岹科技营业收入同比增长 27.37%，突破 4 亿元规模。

按收入计算，2023 年峰岹科技在中国 BLDC 电机主控及驱动芯片市场的份额达到 4.8%，排名第六，且为该市场前十大企业中唯一的中国企业。其主要竞争对手包括德州仪器（TI）、意法半导体（ST）、罗姆（Rohm）、赛普拉斯（Cypress）、英飞凌（Infineon）等国内外一线品牌厂商。

但不可忽视的是，峰岹科技的收入来源也更加集中。MCU 和 HVIC 一直是峰岹科技前两大收入来源，2018 年，峰岹科技来自 HVIC 的收入占比 44.64%，来自 MCU 的收入占比 42.93%，到了 2023 年，占比分别变动为 66.8%、16.1%，对应 2.75 亿元、6639.5 万元收入。

来到 2024 年，峰岹科技继续保持强劲增长。业绩快报显示，2024 年全年公司实现营业收入来到 6.00 亿元，净利润 2.21 亿元，扣非净利润 1.88 亿元，同比分别增长 45.94%、29.73%、59.17%。基本每股收益 2.41 元，同比增长 27.51%。

值得一提的是，峰岹科技第三大收入来源 ASIC 的增长非常迅速，2023 年销售额同比增长 129.74%，2024 年 1-9 月的销售额已经去去年全年的 121.29%。

02

市值迎大爆发 小米套现1.59亿元退出

峰岹科技由毕磊透过峰岹香港于 2010 年 5 月在深圳成立，注册资本 500 万元。2012 年 -2020 年，峰岹科技经历多轮增资及转让，资方包括微禾资本、中芯聚源、小米长江、君联资本、元禾璞华、深创投等等。

2020 年 6 月，峰岹科技改制为股份有限公司时，峰岹香港作为控股股东，持有峰岹科技 50.7480% 的股份；上海华芯持股 19.4388%，为第二大股东；员工持股平台芯齐投资持股 6.9478%；深圳微禾持股 3.9006%。

聚源聚芯、小米长江、芯运科技、俱成秋实、青岛康润、君联晟灏持股比例分别为 2.9962%、2.0305%、1.9499%、1.8727%、1.4981%、1.3528%。

峰岹科技的董监高及核心技术人员中，ZHANG QUN 通过峰岹香港间接持有 4.4722% 的股份，彭瑞涛直接持有 1.3109% 的股份，两人为夫妻关系，合计持有 5.7831% 的股份。

此外，高帅、谢正开、黄丹红、林晶晶分别持有芯齐投资 13.2062%、4.6749%、1.5583%、1.7723% 的份额。芯晟投资持有 0.4144% 的股份，高帅、黄晓英、黄丹红分别持有 10.4511%、3.4837% 和 0.3574% 的份额。高帅为毕磊的配偶。

随着 2022 年 4 月峰岹科技登陆科创板，股东们的持股比例发生变化。峰岹香港持股 38.06%，上海华芯持股 14.58%，芯齐投资持股 5.21%，A 股股东合计持股 36.47%。

持股被稀释，但股东们的身价暴涨。公开信息显示，峰岹科技预计募集资金 7.20 亿元，实际募资净额 17.29 亿元，发行市盈率高达 107.36 倍。

但峰岹科技的股价难言稳定，2022 年 5 月就一度跌至 51.60 元股，随着股价的剧烈波动，多位股东在限售到之后选择了出手，其中包括小米长江、中芯聚源。

科创板招股书显示，2020 年 1 月及 4 月，小米长江以 19.27 元 / 注册资本的价格，分别出资 2500 万元、210.7 万元，获得 129.72 万元注册资本、10.93 万元注册资本。上市时为第六大股东，持股比例 2.03%。

随着这部分股权 2023 年 4 月 20 日解除限售，2023 年下半年小米长江选择了退出。以 2023 年下半年，峰岹科技 113 元 / 股均价计算，小米减持约套现 1.59 亿元。

随着今年 DeepSeek 上线后引发全球关注，峰岹科技股价大涨，今年以来截至 3 月 6 日，涨幅超 85%。同花顺数据显示，今年开年以来，峰岹科技 A 股股价就呈现出加速上涨的形态，从 1 月 2 日开盘时的 157.7 元 / 股，一路涨至 3 月 6 日收盘的 292 元 / 股，累计涨幅达 85.16%。3 月 6 日盘中，还一度创下 314.16 元 / 股的历史新高。

2025 年 3 月 6 日，峰岹科技 TTM 市盈率 114.94 倍，远高于 63.78 的 TTM 行业市盈率。换言之，峰岹科技的股东们，需要等待超过 114 年的时间来收回其投资成本，当然这也意味着市场对其未来的增长和盈利能力有很高的期待。

但值得一提的是，3 月 4 日，峰岹科技发生了一笔大宗交易，成交量 2.30 万股，成交金额 458.14 万元，成交价 199.19 元，相对当日收盘价 265.05 元折价 24.85%。

截止递表，峰岹香港作为控股股东，依然持有峰岹科技 38.06% 的股份。峰岹香港又由毕磊、毕超、统生、Zhang Qun、苏清赐、陈雄雁分别持股 35.25%、30.55%、8.89%、8.81%、4.70%、1.80%。

毕磊为峰岹科技控股股东兼执行董事，毕超为毕磊大 13 岁的同胞兄弟，两人均为新加坡国籍；统生由姚建华、朱崇恽夫妇共同全资持有；苏清赐为峰岹科技前僱员。

履历显示，弟弟毕磊为执行董事、董事长、总经理兼首席执行官，其在芯片设计领域有超过 20 年的产业化经验，曾在新加坡科技局任数据存储研究所研发工程师，以及在飞利浦半导体亚太研发中心任高级芯片设计工程师。

哥哥毕超为公司执行董事兼首席技术官，也曾在新加坡科技局数据存储研究所工作，离职前担任资深科学家。此前，于西部数据有限公司担任高级工程师，于 1984 年 11 月至 1990 年 11 月，在中国东南大学担任电气工程讲师。

03

港股IPO市场升温 港交所去年净赚130亿

一般来说企业利用香港资本平台，可以更便利地进行跨境资金的筹集和运用，以满足企业在海外市场的业务拓展、投资并购需求。峰岹科技此时赴港 IPO，还赶上港交所的高光之时。

瑞财经《预审 IPO》不完全统计，今年以来，已经有先导智能（300450.SZ）、天岳先进（688234.SH）、宁德时代（300750.SZ）、峰岹科技、百利天恒（688506.SH）、恒瑞医药（600276.SZ）、迈威生物（688062.SH）、安井食品（603345.SH）、三花智控等 A 股公司递表港交所。科大讯飞（002230.SZ）控股子公司讯飞医疗（02506.HK）也赶在 2024 年 12 月 30 日成功登陆港交所。

" 先 A 后 H" 上市模式升温，叠加港交所推出一系列 IPO 利好，港股市场流动性也迎来显著改善。2 月 27 日，香港交易所（00388.HK）披露 2024 全年业绩，全年收入及其他收益 224 亿港元，同比增长 9%；股东应占溢利 130 亿港元，同比增长 10%。

港交所官网数据显示，港股市场 2025 年 1 月份的平均每日成交金额为 1438 亿港元，较去年同期的 967 亿港元上升 49%。今年 1 月 IPO 募集资规模 57 亿港元，较去年同期 22 亿港元上升 159%。今年 2 月初至 2 月 27 日，恒生指数涨幅达到 17.27%，涨幅登顶全球主要股市指数。

wind 数据显示，去年下半年，成功挂牌港交所的 3 家 A 股公司，美的集团（00300.HK）、顺丰控股（06936.HK）、龙蟠科技（02465.HK），在港交所的估值表现不亚于 A 股。2025 年 3 月 5 日，这 3 家企业 AH 股价格比分别为 1.06、1.19、2.1。

中介：

独家保荐人：中国国际金融香港证券有限公司

法律顾问：普衡律师事务所｜上海市锦天城（深圳）律师事务所

核数师兼申报会计师：安永会计师事务所