本文来源：时代周报 作者：宋逸霆

重整完不久的 ST 花王（603007.SH）准备注入新资产，向新能源转型。

近日，ST 花王公告，公司拟以支付现金方式购买安徽尼威汽车动力系统有限公司（以下简称 " 尼威动力 "）55.50% 股权。

ST 花王于 2024 年底完成重整，产业投资人苏州辰顺浩景企业管理合伙企业（有限合伙）（下称 " 辰顺浩景 " ）成为控股股东，徐良成为实际控制人；公司股价曾一度大涨，产业投资人在一个月内一度浮盈高达 645%。

原本控股股东承诺择机注入产业投资人的资产，如今更改承诺，计划先引入第三方优质资产。尼威动力主要从事新能源混合动力汽车高压燃油箱系统的研发、生产及销售。

值得注意的是，本次收购的标的资产中出现了一位持股不足一月的新股东，此人正是 A 股上市公司苏奥传感（300507.SZ）的副总经理左强。

披露收购计划后的第一个交易日，3 月 17 日，ST 花王股价一字跌停 , 报收 7.7 元 / 股，总市值 67.52 亿元。

ST 花王近期股价走势图图片来源：choice 金融终端

6.6 亿收购尼威动力 55.5% 股权

ST 花王成立于 2003 年 4 月，于 2016 年 8 月在上交所主板上市 , 公司业务主要集中在城市更新、乡村振兴、生态修复等相关领域，原有主营业务增长乏力，未来快速发展受限，转变生产力发展路径迫在眉睫。

ST 花王 3 月 14 日晚间披露公告显示，本次拟收购的尼威动力成立于 2018 年 12 月 11 日，注册资本 4010.24 万元。该公司的主要产品为金属高压燃油箱系统，专门配套于插电式混合动力汽车和增程式电动汽车。拥有理想汽车、零跑汽车、奇瑞汽车、上汽大通等整车厂商客户。

本次交易中，尼威动力整体预估值为 12 亿元，而拟转让股权的交易对价预估为 6.60 亿元。

从业绩表现方面来看，尼威动力近年来经营业绩以及公司整体规模增长较快。截至 2023 年底，尼威动力净资产为 6778.43 万元，而这一数字到了 2024 年底涨到了 1.38 亿元。不过鉴于本次收购尼威动力的整体预估值为 12 亿元，该笔交易的溢价率预计高达约 770%。

尼威动力 2024 年实现营收 6.78 亿元，同比上涨 126.33%；净利润 6995.34 万元，同比上涨 303.59%。按本次收购的预估值来看，尼威动力的 PE 约为 17 倍。这一数据远低于 wind 数据统计的汽车零部件行业平均 36.14 倍的市盈率。

对于尼威动力 2024 年业绩的大幅增长，收购预案中的解释为理想 L6 以及山海 T2 这两款车型量产所致。

ST 花王表示，本次交易完成后，上市公司将正式进军新能源混合动力汽车金属高压油箱业务领域。

苏奥传感副总经理 18 天前入股标的公司

时代周报记者注意到，尼威动力的股东名单中，有一位股东在收购预案发出前 18 天才刚刚入场。此人正是苏奥传感的副总经理左强。

公告显示，ST 花王通过协议转让的方式购买 HUANG RAN、孙鑫海、朱超、左强等 10 名股东的合计 50.11% 尼威动力股权，以及通过参与公开挂牌转让的方式竞购取得鸠控资本、天使基金合计持有的尼威动力 5.39% 股权。

天眼查信息显示，在尼威动力成立之初，公司的股权结构为左强控股 65%、朱超控股 35%。2020 年 12 月 28 日，股东黄然、孙鑫海入场。左强的持股比例随之降至 11.13%。此后，左强一路减持，直至 2021 年 12 月 28 日退出尼威动力的股东名单。

苏奥传感公告显示，左强曾在 2019 年— 2021 年担任尼威动力总经理，2021 年至今出任苏奥传感技术总监，2023 年升任副总经理。

2025 年 2 月 24 日，左强再次成为尼威动力的股东，认缴出资 117 万元，持有尼威动力 2.92% 股权，并于 2 月 28 日完成投资人变更。

从天眼查信息显示，左强的 2.92% 股权是从尼威动力实控人 HUANG RAN 取得的。

关于左强突击入股相关事宜，时代周报记者 3 月 17 日致电天眼查上显示的尼威动力电话，相关工作人员表示：" 我不清楚这件事。" 随即立马挂断了电话。

根据 ST 花王收购预案，尼威动力整体预估值为 12 亿元，那左强持股对应估值约为 3500 万元。

时代周报记者就左强突击入股于 3 月 17 日采访上海久诚律师事务所首席合伙人许峰，许峰表示：" 入股被收购的企业不算内幕交易。"

实控人变更承诺，公司仍存退市风险

在这次收购尼威动力背后，控股股东变更了部分承诺。

ST 花王在重整前面临严重的财务困境，包括控股股东及相关方长期非经营性占用资金、年报多项数据错误、供应商因货款问题对公司提起诉讼等问题。在 2024 年 11 月 15 日提交了重整计划。

根据重整计划，公司股票按每 10 股转增约 11.55346 股的比例实施资本公积金转增股本，共计转增约 4.7 亿股。转增股票中，3.77 亿股花王股份转增股票由重整投资人支付现金受让，现金对价为 5.08 亿元，其中，产业投资人投入金额占比超过 40%。

产业投资人辰顺浩景及徐良承诺公司 2025 年主营业务收入将达到 4 亿元以上，并在 2025 年 1 月 31 日前启动向花王股份注入国家鼓励的、监管认可的、具有较好行业前景的新质生产力方向相关资产的工作。辰顺浩景及徐良同时承诺 ST 花王于 2026 年至 2028 年主营业务收入每年均达到 5 亿元以上，且 3 个会计年度合计净利润不低于 1.8 亿元。

据天眼查显示，徐良对外投资了包含浙江博蓝特半导体科技股份有限公司、苏州亿波达微系统技术有限公司在内的多家半导体企业。

不过，控股股东变更了部分承诺，并没有注入旗下资产。ST 花王在公告表示，若现阶段整体注入产业投资人的资产，则所需周期较长，相关事项具有较大不确定性，不利于公司现阶段的稳定发展。基于审慎考虑，产业投资人计划先引入第三方优质资产。

对于公司后续是否还有注入产业投资人资产的计划？时代周报记者 3 月 17 日致电 ST 花王证券部，相关工作人员表示：" 不清楚后续有没有再启动（收购产业投资人资产）的意思。"

值得注意的是，ST 花王 1 月 26 日发布的 2024 年预亏公告显示，公司 2024 年扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营收为 7680 万元至 1.14 亿元，不足 3 亿。而根据相关法律法规，公司股票将存在被实施退市风险警示的风险。

与此同时，2024 年，公司因破产重整事项，失去了融资功能，同时由于供应商提起诉讼，部分银行账户被冻结，加大了回款难度等因素。公司预计 2024 年归母净利润为 -5.78 亿元至 -8.59 亿元。

ST 花王表示，本次交易完成后，标的公司将正式纳入上市公司合并财务报表范围。这将迅速提升上市公司的合并营业收入与净利润，为公司打造全新盈利增长点。