36 氪获悉，中信证券研报表示，户外代工行业有望结束过去两年的下游去库存、订单承压周期，2025 全年逐步实现订单修复—产能利用率提升—毛利率改善 - 释放业绩弹性的修复路径。需求端，下游户外品牌及经销商普遍自 2024 年下半年起进入补库存周期，订单采购额环比持续加速。供给端，部分头部代工企业在行业下行期进行的产能扩张 & 客户拓展动作有望在 2025 年持续见效。且部分公司相继在 2024 年第四季度公告股权激励规划，高股权激励目标给予了未来业绩积极的指引。