《科创板日报》3 月 18 日讯（记者 郭辉） 数模混合芯片商英集芯收购辉芒微案终止。持续停牌两周后，今日（3 月 18 日）起复牌，开盘后该公司股价走势低迷，截至午间收盘下跌 0.8%。

英集芯公告表示，本次重组自启动以来，公司及重组相关各方积极推动本次重组的相关工作，与本次重组有关各方进行了积极磋商、反复探讨和沟通。由于交易相关方未能就本次重组方案的交易对价等核心条款最终达成一致意见，决定终止筹划本次重组事项。

《科创板日报》记者今日（3 月 18 日）以投资者身份，进一步向英集芯方面了解交易细节。其证券部工作人员表示，" 公司此前对辉芒微的并购想法是基于多方面的综合考虑，包括技术方面协同性、进一步打通客户资源等。但交易对价确实没有达到双方预期的水平，从公司的角度，同时也是考虑到中小投资者的利益，并不愿意花费过高的价格去做这项收购。"

辉芒微原计划在创业板募资 6.06 亿元，投向 " 工业控制及车规级 MCU 芯片升级及产业化 " 等四个项目。按照首次公开发行不超过 6000 万股、发行后总股本 42000 万股计，辉芒微彼时总估值为 42.43 亿元。

若按此前辉芒微对自身估值的评估，再对应 58.53% 的股份，此次交易对手方的预期交易价格或超过 20 亿元。

英集芯财务数据显示，截至 2024 年第三季度末，该公司账上货币资金仅有 6.1 亿元。

3 月 3 日，英集芯宣布与标的公司辉芒微实际控制人许如柏、股东黎远珊，以及员工持股平台嘉兴亿舫企业管理合伙企业（有限合伙）、嘉兴亿舰企业管理合伙企业（有限合伙）、嘉兴亿航企业管理合伙企业（有限合伙），签署了《股权收购意向协议》，拟通过支付现金、发行定向可转换公司债券的方式取得交易标的控制权，同时拟募集配套资金。上述交易对方合计持有辉芒微 58.53% 的股份。3 月 4 日起英集芯连续停牌 10 个交易日。

辉芒微主要从事模拟信号及数模混合信号集成电路的研发、设计和销售，拥有 MCU、EEPROM 和 PMIC 三大产品线。2022 年，辉芒微营收和净利润已经出现下滑，且净利润下滑幅度较大，毛利率也开始走明显下降通道。据辉芒微介绍，该公司是在国内 Fabless 模式的 IC 设计企业中，少数具备半导体器件和工艺独立开发能力的 IC 设计企业之一，拥有自研的 UltraEE 工艺。

辉芒微曾连续冲刺科创板、创业板 IPO 未果，保荐人均为中信证券。其中，该公司 2021 年 12 月 22 日科创板 IPO 申报受理。据证监会公告，该公司在 2022 年 1 月 7 日被抽到现场检查。其后不到一个月便宣告终止科创板上市申请。2023 年 5 月，辉芒微改道创业板，经历两轮问询后，2024 年 1 月再次终止进程。

英集芯表示，本次交易尚处于筹划阶段，交易相关方均未就具体方案最终签署正式实质性协议，相关议案尚未提交公司董事会及股东大会审议，重组事项尚未正式实施，交易双方对终止本次重大资产重组无需承担任何违约责任。因此本次终止筹划重大资产重组事项不会对公司业务开展、生产经营活动和财务状况造成不利影响。

在英集芯宣布此项收购案终止后，有投资者在交流互动平台表示，考虑到标的公司此前种种经历，上市公司终止收购 " 算是及时止损 "，" 要价过高终止交易是最好的选择，手中有现金可以继续寻找合适的标的，稳健发展才是硬道理 "。不过也有投资者认为 " 停牌的 10 个交易日，错过了补涨行情 "。

对于后续是否还会考虑其他并购项目，英集芯证券部人士表示，目前至少一个月内不会再有新的并购计划，具体还要留意公司公告。

据英集芯业绩快报，该公司正处于新产品线量产的业绩上升期，2024 年预计实现营业总收入 14.29 亿元，较上年同期增长 17.53%；实现归母净利润 1.24 亿元，较上年同期增长 322.73%；归母扣非净利润 1.11 亿元，较上年同期增长 607.94%。

今年以来，A 股并购重组进一步活跃。仅 3 月份，已有包括北方华创、沪硅产业、扬杰科技、汉邦高科、有研硅、中科通达、狮头股份、新相微、英集芯、春晖智控和华海诚科在内的近 20 家公司披露了并购重组方案或最新进展。其中，以半导体为代表的 " 硬科技 " 领域，成为并购最为活跃的行业。

但与此同时，高调宣布并购计划后 " 跳票 " 的案例亦非孤例，并构成产业整合潮的另一面生态。

其中，今年 3 月 10 日，双成药业公告，终止发行股份及支付现金的方式向香港奥拉投资有限公司等 25 名交易对方购买宁波奥拉半导体股份有限公司 100% 股份。2024 年，双成药业股价受到该并购重组预案消息刺激，由 7 月 25 日 4 元 / 股的低点一路上涨，一度触及 40.98 元 / 股的最高点，实现翻 10 倍。

2 月 5 日晚间，慈星股份公告称决定终止筹划发行股份及支付现金购买武汉敏声新技术有限公司控股权并募集配套资金事项，原因是交易各方对本次交易的最终交易条件未能达成一致。慈星股份与已签署意向性协议的交易对方在 2 月 5 日签署了《股权收购意向性协议之终止协议》。该份公告发布次日，慈星股份股价大跌 13%。

经济学者盘和林表示，上市公司并购重组与风险并存，有企业选择终止很正常。政策层面对并购重组的支持，是一种引导和辅助，至于双方能否牵手成功，要尊重各方判断、遵循市场规律。