天风证券股份有限公司张樨樨 , 姜美丹近期对海油工程进行研究并发布了研究报告《深海科技 + 生产制造智能化，2024 归母净利润同比 +33%》，给予海油工程买入评级。

海油工程 ( 600583 )

2025 政府工作报告首次纳入深海科技，海工装备建造孕育新机会 2025 年 3 月 12 日两会《政府工作报告》首次增加了 " 深海科技 "，大力发展海洋经济，开展新技术新产品新场景大规模应用示范行动，推动商业航天、低空经济、深海科技等新兴产业安全健康发展。

海油工程 2024 归母净利润同比增长 33%

2024 年公司营业收入达 299.54 亿，同比 -2.59%，主要是陆地建造工作量小幅下降；归母净利润为 21.61 亿元，同比 +33.38%，净利率 7.3%（同比 +2pct）。其中 Q4 营业收入 95.28 亿元，同比 -2.66%；Q4 归母净利润 4.17 亿，同比 +68%。

2024 年归母净利润大幅增加主要原因是：1）公司着重降本增效，2024 年智能制造基地二期在天津投产，生产效率综合提升 22%，珠海场地采用远程控制舱 + 驾驶舱 + 行车机器人的创新方式，节约 50-70% 的能耗，营收成本大幅下降（同比 -4.27%），毛利率 12.28%（同比 +1.53pct）；2）2024 年其他收益同比增加 2 亿，主要系 2024 年收到消费税退税 2.33 亿；3）公司 2024 年计提信用减值同比减少约 2 亿，主要是上期 2023 年对尼日利亚项目单项计提信用减值损失 1.58 亿元，影响较大。

国内项目毛利率持续提升，海外利润率受项目施工节奏影响有所下滑 2024 新签订单约 302 亿元，同比 -11%，在手订单约 400 亿，同比几乎持平。从地区来看，2024 年国内毛利率持续提升为 13%，同比 +3.6pct，主要系场地利用率及船舶营运率同比增长；海外毛利率为 9.1%，同比 -7pct，主要是项目处于施工初期。

分红比例持续提升

2024 年派发现金约 8.9 亿元，占 2024 年度归母净利润的 41.12%，相比 2023 年的分红比例（40.11%）持续提升。

盈利预测与投资评级

原预计 2025/2026 年归母净利润 24.5/28.5 亿元，受益深海景气度的持续提升，现调整为 2025/2026/2027 年归母净利润为 25/29/31 亿，当前股价对应 PE 分别 9.7/8.5/7.7 倍，维持 " 买入 " 评级。

风险提示：经济衰退带来的油价下行风险；项目投产不及预期的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，甬兴证券赵飞研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 94.63%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 26.6 亿，根据现价换算的预测 PE 为 9.35。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 2 家机构给出评级，买入评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 6.5。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。