初代 " 味精大王 " 还能东山再起吗 ?

作者 | 武丽娟

编辑丨高岩

来源 | 野马财经

这是野马财经的第 4318 篇原创

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76 岁高龄，本是应该膝下弄孙享天伦之乐的时刻。国内味精行业龙头梅花生物创始人孟庆山却因 10 年前操纵自家股票再次惹上官司。

前不久，梅花生物 ( 600873.SH ) 与山东阜丰之间长达十余年的黄原胶商业秘密纠纷刚刚尘埃落定。3 月 17 日晚，梅花生物又公告称，控股股东孟庆山被以涉嫌操纵证券市场罪提起诉讼。

据证监会此前披露，孟庆山曾通过控制信息披露节奏、设立信托计划等手段，在 2013-2015 年间非法获利 5659 万元，最终被罚没 2.26 亿元并禁入市场 10 年。

梅花生物是国内氨基酸巨头，" 梅花味精 " 为其主打产品，成立于 2002 年。因其主力产品味精近来市场价格不断下滑，梅花生物 2023、2024 连续 2 年营收和净利下滑。二级市场方面，梅花生物股价也在承压。自 2022 年 7 月至今，股价基本处于 8 元 -12 元区间震荡。截至 3 月 18 日，报收 10.16 元 / 股，市值 289.84 亿元。 

控股股东涉操纵市场罪被提起公诉

3 月 18 日，梅花生物公告称，因证监会行政处罚决定书认定的事由，廊坊市人民检察院认为控股股东孟庆山违反国家法律法规，触犯《中华人民共和国刑法》第一百八十二条第一款第四项之规定，以涉嫌操纵证券市场罪对其提起公诉并采取取保候审。

梅花生物表示，孟庆山已退休，不担任任何职务，仅作为股东在股东大会层面行使股东权利。公司认为该案不会对公司的股权结构、法人治理及生产经营构成影响。截至 2024 年 12 月 31 日，孟庆山持有公司股份 8.54 亿股，持股比例为 29.94%，为第一大股东。

实际上，此次公诉源于十年前孟庆山和董事会秘书合谋操纵公司股价的一桩旧案，该案还被列为证监会第一批指导性案例。

据证监会网站信息，2013 年，孟庆山作为梅花生物时任董事长、实际控制人，为保证梅花生物非公开发行成功，想到了 " 市值管理 " 的套路，向参与梅花生物股票发行而成立的信托计划提供保底承诺。经商定，由乙信托有限公司（简称 " 乙公司 "）成立结构化集合信托计划参与非公开发行，并成立 8 号信托计划 ( 简称 "8 号信托 " ) 。

随后，孟庆山借用廊坊市丙工程有限公司名义认购 8 号信托的 B 类劣后级份额 5378 万元，同时与乙公司签订《股票质押合同》，以 1.12 亿股为 8 号信托提供收益保底承诺，保证本金和 12.5% 的年化收益。8 号信托作为单一委托人，委托丁基金管理有限公司设立资产管理计划参与梅花生物非公开发行，以 7 亿元认购 1.12 亿股。

简单来说，就是由私募信托参与梅花生物的股票非公开发行，然后孟老板个人提供担保。

来源：罐头图库

2014 年 12 月，8 号信托即将到期，梅花生物股价无法满足信托约定收益，孟庆山为避免信托亏损并承担担保责任，由梅花生物时任董事会秘书杨慧兴联络韩某某等发起设立 9 号集合资金信托计划 ( 简称 "9 号信托 " ) ，以 8.3 亿元受让 8 号信托的受益权，从而 9 号信托间接持有梅花生物 1.12 亿股。韩某某控制的戊投资管理有限公司具有 9 号信托的投资建议权，下达交易指令。

接下来，为避免 9 号信托亏损以及承担担保责任，孟老板搞了一个基金托市，设立 " 增稳 2 号定向资产管理计划 "，专门购入梅花生物，造成基金增持主力拉升等等假象，吸引投资者跟进接盘。

2017 年 5 月，孟庆山因涉嫌违法违规被证监会立案调查。因 " 连续、集中、高位减持股票，违法行为恶劣，情节较为严重 "，2020 年 11 月 2 日，证监会决定没收孟庆山、杨慧兴违法所得 5600 万余元，并处以三倍罚款，合计罚没 2.26 亿元。同时，分别对二人采取 10 年、3 年证券市场禁入措施。

在申辩过程中，孟庆山否认其存在实施操纵证券市场的行为，并称自己 " 对 9 号信托的减持不存在任何形式的控制，未提出建议、指示、安排或要求 "，表示自己不具有操纵 " 梅花生物 " 的主观故意等。

但是，对于孟庆山及其代理人的申辩意见，证监会全部不予采纳。

随后，杨慧兴不服对其作出的行政处罚，向证监会申请行政复议。

2021 年 3 月 31 日，证监会作出《行政复议决定书》，决定维持前述行政处罚决定。杨慧兴仍不服，诉至北京金融法院，请求撤销对其作出的行政处罚和被诉复议决定。

2022 年 1 月 24 日，北京金融法院作出一审行政判决书，判决驳回原告杨慧兴的诉讼请求。

2022 年 6 月 15 日，北京市高级人民法院作出二审行政判决书，判决驳回上诉，维持一审判决。

该案还被列为北京金融法院发布的 2022 年度十大案例之一，当事人被证监会处罚后，因不服行政处罚决定和复议决定，而向金融法院提起诉讼，是金融法院成立后受理的首例一审行政案件，也是证监会查处的首例因兜底定增引发的大股东通过控制信息披露节奏操纵上市公司股价的案例。

北京周泰律师事务所律师耿婷表示，在公开发行核准制下，监管者是证券市场的绝对核心，中介机构、发行人和上市公司的主要目的是获得监管的认可，避免处罚，对投资者权益比较漠视。而在注册制下，监管的力量相对谦抑和后撤，给予中介机构和发行人更大的空间，赋予投资者更大的权利。因此，各方也需要更明确的法律规则与监管框架。

梅花生物 2024 年

营收、净利 " 二连降 "

除了大家熟知的莲花味精，梅花、重花、菊花、菱花、敏花、滕花、味花……你有听过这些 " 花 " 的品牌吗？他们有一个共同点——都是味精品牌的名称。

梅花生物成立于 2002 年，前身为河北梅花味精集团有限公司，是国内氨基酸综合品类较多和产能较大的生产企业之一，" 梅花味精 " 为其主打产品。目前业务覆盖动物营养氨基酸类产品、食品味觉性状优化产品、人类医用氨基酸类等，旗下产品包括 " 梅花牌 " 味精、" 梅花鲜 " 调味料、黄原胶、赖氨酸、苏氨酸等产品。但是，主力产品味精近来市场价格却不断下滑。

来源：罐头图库

根据中信建投披露的数据，目前阜丰、梅花、伊品是我国味精行业规模前三的企业，市占率已经达到 90% 以上，其中阜丰集团市场占有率为 47.04%，占比最大。

2024 年梅花生物实现营业收入 250.69 亿元，同比下降 9.69%；净利润 27.4 亿元，同比下降 13.85%。

梅花生物在年报中解释，收入减少主要受味精、黄原胶及玉米副产品销售价格下降影响，导致收入减少约 40.46 亿元；同时，苏氨酸、黄原胶、饲料级缬氨酸等产品销量增长，带动收入增加约 13.55 亿元。归母净利润下降，主要是因支付和解费导致营业外支出增加 2.33 亿元。

这 2.33 亿元正是前不久商业秘密侵权的支付和解金。近日，持续十余年之久的山东阜丰诉梅花生物侵犯商业秘密案，以后者支付 2.33 亿元和解金落下帷幕。该纠纷的核心是黄原胶生产技术的商业秘密侵权问题。

回顾其历史业绩，2022 年梅花生物营收和净利润均实现大幅增长，营业收入同比增长 21.14%，净利润同比增长 83.42%，达到 44.06 亿元。但到了 2023 年，业绩出现转折，营收微降 0.63%，净利润大幅下滑 27.81% 至 31.81 亿元，2024 年业绩延续下滑态势。

可以看到，梅花生物在 2023 年、2024 年业绩明显失速，营收和净利已连续两年下滑；毛利率也从 2022 年的 25.13% 降至 2024 年的 20.07%。

不过，在氨基酸及调味品领域占据主导地位的梅花生物，此次分红预案还比较大方。公司拟派发现金红利 12 亿元，占 2024 年净利润的 82.84%。若加上此前实施的 5.71 亿元股份回购，全年股东回报总额高达 22.7 亿元。

此外，梅花生物的主营产品味精和黄原胶的海外订单价量双升——欧洲市场维生素 E 报价同比上涨 18%，产能利用率已攀升至 95%。

初代 " 味精大王 " 还能东山再起吗 ?

1972 年，24 岁的孟庆山自部队转业以后，捧了十年 " 铁饭碗 "。1982 年他辞职下海，加入廊坊东沽港木材公司担任经理，又在 1989 年独自创业，成为个体户。

1992 年，我国成为世界第一的味精生产大国，此后产量稳居世界第一。

1999 年，孟庆山创立了梅花味精，成为行业里较晚一批入局的味精企业，彼时莲花味精还独占鳌头。

21 世纪初，" 味精致癌 " 的谣言一时间甚嚣尘上，包括梅花生物在内的味精产品相关企业，站在风口浪尖。

但孟庆山不服输，除了 C 端用户，他将销售范围进行了拓展，还布局原料出口与 B 端大客户市场。梅花集团成为联合利华、太太乐鸡精、豪吉鸡精、康师傅方便面、洽洽瓜子、贵州老干妈等知名品牌的供应商。

2006 年，梅花获得 " 中国驰名商标 "" 最具竞争力品牌 " 称号；2008 年，梅花签约倪萍为产品形象代言人，也确立了初代 " 味精大王 " 的行业地位。

2010 年，梅花生物通过借壳五洲明珠成功进入 A 股市场；2014 年 4 月，公司证券简称变更为 " 梅花生物 "。

2017 年 1 月，孟庆山辞任梅花生物董事长，由王爱军接任。王爱军是孟庆山长女，现任梅花生物董事长、董事。目前孟庆山持股上市公司 29.94%，为第一大股东，王爱军持股 2.54%，为实际控制人。

艾媒咨询数据显示，2022 年中国调味品行业市场规模达 5133 亿元，2027 年有望达到 10028 亿元。2024 年中国味精行业的市场规模达到了 280 亿元，同比增长了 10%。可见，味精行业仍然具有较大的发展潜力，市场需求持续增长。

2023 年，梅花生物实现营业收入 277.61 亿元，归母净利润达到 31.81 亿元，与阜丰集团和宁夏伊品并列国内味精行业前三强。

2020 年 10 月 20 日，孟庆山家族以 75 亿元人民币财富名列《2020 衡昌烧坊 · 胡润百富榜》第 774 位。据财富中文网发布的 2024 年《财富》中国 500 强排行榜信息，2024 年，梅花生物以 3921.4 百万美元（277.61 亿元人民币）营收，入围中国 500 强，排名 479 位。

艾媒咨询 CEO 兼首席分析师张毅表示，味精作为调味品市场方向一个很重要的组成部分之一，过去主要还是依赖家庭和餐厅的需求，就 B 端和 C 端都有。但是随着大家对健康意识和营养各方面的需求越来越高，传统味精受到的挑战还是比较大的。在调味品赛道上，比如说像松茸调味料，很多植物端健康理念的这些产品，最近这几年正受市场的欢迎。在调味品赛道上，并不是大家对产品的需求下降，而是对调味品产品本身的创新提出了更高的要求。如何去适应时代和消费者的诉求，就非常重要。

不过，梅花生物不甘心只做调味品，近年来，其开辟第二赛道——氨基酸。

动物营养氨基酸是一种对动物营养类饲料添加剂中使用的氨基酸的统称，而梅花生物主营的赖氨酸和苏氨酸产品，是蛋白质的基础单元，也是畜禽生长的必需氨基酸。2022 年，动物营养氨基酸营收达到 145 亿元，占梅花生物总收入的 53%。2020 年起，氨基酸的收入占比持续上升。

来源：wind

从初代味精大王，到 " 动物保健品 " 的生意，梅花生物目前仍面临营收、净利下滑的境地。你认为梅花生物能翻盘吗？你知道哪些味精品牌？留言聊聊吧 !

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