3 月 18 日，号称港股 " 小酒馆第一股 " 的海伦司（09869.HK）发布盈警公告，预期去年收入在 7.3 亿元（人民币，下同）至 7.8 亿元之间，相比上一年度的 12.1 亿元明显下滑。

对此，海伦司解释称，2024 年消费市场疲软，为适应外部环境变化，公司谋求平台化转型，优化调整直营酒馆网络，大力发展 " 嗨啤合伙人 " 酒馆网络，使得直营业务收入下降，拖累了整体营收表现。截至 2025 年 3 月 18 日，集团门店网络总数增长至 579 家。

事实上，海伦司早期主打直营酒馆，但由于疫情期间过度扩张，承担了很大的财务压力。

2023 年以来，公司不断采取闭店、关店等措施，开启 " 瘦身 " 计划，同时发展加盟商，主打 " 轻资产模式 "，努力实现降本增效。这或也一定程度上导致了 2022 年至 2023 年公司营收的逐步下降，从 2024 年业绩预告看，公司收入下降趋势还在持续。

此外，海伦司 2024 年经调整净利润在 1.0 亿元至 1.2 亿元之间，相比上一年度的 2.9 亿元大幅下降。

2024 年，公司归母净亏损在 6000 万元至 9000 万元之间，而 2023 年公司归母净利润约为 1.8 亿元。

具体来看，由于国内楼市低迷拖累办公室物业公允值下降，海伦司录得资产减值损失约 5000 万至 7000 万元；而且酒馆业绩下滑、调整酒馆网络，导致闭店损失和资产减值损失等约 8000 万至 1.2 亿元；公司到新加坡第二上市亦产生上市费用约 1330 万元。

2023 年海伦司刚大幅扭亏为盈，好日子还没过多久，2024 年便再度陷入亏损泥潭。公司由盈转亏，这份成绩单着实不太乐观。

3 月 19 日，公司重挫 5.81%，收报 1.62 港元 / 股，市值仅 20.5 亿港元。

值得注意的是，今年 2 月份，恒生指数有限公司宣布季度检讨结果，海伦司遭剔除出恒生综合指数；3 月份，深交所公告，港股通标的证券名单发生调整并自 2025 年 3 月 10 日起生效，海伦司遭剔除港股通名单。

失去了南向资金的加持，海伦司流动性和估值水平或面临缩水。这或许也是公司近期股价持续疲软的原因之一，目前公司已接近前期历史低点，接下来是否会创出新低，暂不得而知。