财信证券股份有限公司杨鑫近期对尚太科技进行研究并发布了研究报告《负极销量同比增长 54%，盈利能力较强》，给予尚太科技买入评级。

尚太科技 ( 001301 )

投资要点：

事件：公司发布 2024 年年度报告，2024 年公司实现营收 52.29 亿元，同比增长 19.10%，实现归母净利润 8.38 亿元，同比增长 15.97%。

全年归母净利润 8.38 亿元，同比增长 15.97%：2024 年公司实现营收 52.29 亿元，同比增长 19.10%，实现归母净利润 8.38 亿元，同比增长 15.97%，实现扣非归母净利润 8.09 亿元，同比增长 13.36%。利润率方面，公司 2024 年毛利率和净利率分别为 25.72% 和 16.03%。

Q4 归母净利润 2.61 亿元，同环比分别增长 68.24% 和 17.80%：公司四季度实现营收 16.09 亿元，同比增长 31.92%，环比增长 5.42%；实现归母净利润 2.61 亿元，同比增长 68.24%，环比增长 17.80%；实现扣非归母净利润 2.37 亿元，同比增长 46.22%，环比增长 6.27%。利润率方面，公司四季度毛利率和净利率分别为 26.90% 和 16.19%，环比稳步提升。

2024 年负极材料销售 21.65 万吨，同比增长 53.65%：2024 年，公司实现负极材料销售量 21.65 万吨，较 2023 年同比增长 53.65%。一方面公司通过差异化产品战略，实现了 " 快充 "、" 超充 " 性能产品的批量供货，提升了市场份额。另一方面，公司积极进行工艺和装备更新，降本增效，通过在原材料预处理等工序采取新工艺，并加强生产管理，适度扩大外协加工采购，持续提升装备自动化、智能化和信息化水平，企业整体运行效率进一步提升，在市场订单较为饱满的情况实现了稳产增产。因此，公司产销规模实现了较大幅度增长，超过行业平均增长速度，市场份额进一步提升。

预计 2027 年人造石墨负极产能超 50 万吨：2025 年公司重点推进的产能建设计划主要包括山西省晋中市建设年产 20 万吨锂离子电池负极材料一体化项目（即山西四期），在马来西亚建设年产 5 万吨锂电池负极材料项目。预计上述生产基地均在 2025 年第三季度开始建设，在 2026 年内完成投产及达产目标。到 2027 年，预计公司人造石墨负极材料有效产能将超过 50 万吨。

投资建议：预计公司 2025-2027 年实现归母净利润 10.57、14.56、18.74 亿元，对应当前 PE 分别为 15.58、11.31、8.79 倍，考虑到公司负极产品更新迭代较快，成本领先，维持公司 " 买入 " 评级。

风险提示：需求不及预期；竞争加剧；技术路线变化；政策风险；原材料价格大幅波动。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西部证券刘小龙研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 94.24%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 10.47 亿，根据现价换算的预测 PE 为 15.86。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 11 家机构给出评级，买入评级 8 家，增持评级 3 家；过去 90 天内机构目标均价为 65.12。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。