今年全球规模最大的科技 IPO 来了。近日，云计算服务公司 CoreWeave 向美国纳斯达克发起 IPO 冲刺。

从最初的加密货币挖矿到如今的高性能 AI 云计算服务，CoreWeave 的转型之路堪称传奇。如今，这家公司正以 260 亿美元（1880 亿元）的估值冲刺 IPO，计划筹集 40 亿美元。在生成式 AI 的浪潮席卷全球之际，CoreWeave 的崛起，将为行业创造哪些新机会？

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CoreWeave 成立于 2017 年，总部位于美国新泽西州，起初业务聚焦于为游戏行业提供云计算解决方案，帮助客户优化游戏服务器的性能，解决游戏运行过程中的延迟、卡顿等问题。

2020 年，随着人工智能和机器学习技术的快速发展，CoreWeave 开始为 AI 和机器学习提供云计算基础设施服务。公司投入了大量资源，研发适配 AI 计算的硬件和软件系统，为 AI 企业提供算力支持，帮助他们加速模型训练和数据分析。

这一战略转型，使 CoreWeave 在 AI 云计算市场崭露头角。

CoreWeave 的核心业务包括云计算基础设施服务，涵盖计算、存储和网络等方面。用户群体广泛，包括游戏公司、AI 研究机构、科技企业等。公司的盈利模式主要是向用户收取云计算服务费用，根据用户使用的计算资源、存储容量和网络带宽等进行计费。

目前，收入占比最高的是：AI/ 机器学习方向的云计算服务。在 AI 和机器学习领域，行业对算力的需求极为迫切。CoreWeave 采用英伟达的高端 GPU 芯片搭建计算集群，结合自主研发的智能调度系统，缩短了 AI 模型的训练时间，提高了研发效率。

值得注意的是，英伟达不仅是 CoreWeave 的重要合作伙伴，也是其重要的股东之一。

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云计算行业的发展历经多个阶段。早期以简单的虚拟主机租赁服务为主，企业通过租用虚拟空间来部署网站和应用程序，满足基本的网络需求。近年来，随着人工智能、大数据等新兴技术的兴起，云计算行业进入了定制化和专业化阶段。

当下，行业最大的机会之一就是：AI 大模型与云计算的深度融合。AI 大模型（如 DeepSeek）的快速普及，对云计算提出了更高的算力需求，推动了云基础设施的升级和扩展。云厂商通过高性能的 AI 算力服务，支持大模型的训练和推理，成为行业增长的核心驱动力。

在国内，阿里云、腾讯云等头部厂商也在加大对 AI 基础设施的投资。

当然，在该行业，中美的发展阶段有显著差异。

在竞争格局上，美国由亚马逊、微软和谷歌主导。这些企业不仅提供算力支持，还通过投资和合作推动 AI 大模型的商业化应用，例如微软与 OpenAI 的合作。而在国内，主要玩家以以阿里云、腾讯云和华为云为代表，推动 AI 大模型的商业化落地。例如阿里云，在智慧城市、智能制造等领域成效较大。

在技术创新上美国更领先，在核心算法、硬件设计（如英伟达 GPU）、云计算基础设施（AWS 等）走在前面；而在国内，应用落地和规模化部署方面跑得更快，如百度、阿里、华为和 DeepSeek 等迅速推出了国产大模型，并在中文语境下取得了显著进展。然而，在原创性算法和高端芯片设计，中国比较依赖美国技术，例如华为受制于美国的芯片制裁。

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目前，CoreWeave 在全球云计算行业份额不算突出，但在游戏、AI 领域的深耕，让其份额逐步扩大。

从财务数据来看，CoreWeave 近三年营收呈爆发式增长，2022-2024 年收入分别约为 0.16 亿美元、2.29 亿美元、19.15 亿美元。据了解，2024 年，CoreWeave 约 77% 的营收来自前两大客户，其中之一是微软 ( MSFT.US ) ，占总销售额的近三分之二。

从商业化策略看，CoreWeave 选择与科技巨头深度绑定。作为英伟达的 " 嫡系云厂商 "，CoreWeave 凭借高效的计算集群和智能调度系统，为微软、OpenAI 等顶级客户提供强大的算力支持，帮助他们在 AI 模型的训练和推理中占据先机。

当然，这会给其带来较大的经营风险。如果微软或其他大客户减少对 CoreWeave 的采购，或者转向自建 AI 基础设施，CoreWeave 的收入将受到重大冲击。例如，微软正在加大自身 AI 基础设施的投资，这可能会减少对 CoreWeave 的依赖。

此外，CoreWeave 的商业模式依赖于 AI 算力需求的持续增长，但这种需求可能遭受技术替代的风险，比如低成本 AI 解决方案（如 DeepSeek）流行后，CoreWeave 的高性能 GPU 服务可能失去竞争力。