" 存款爱好者 " 转投银行理财，却被市场泼了盆冷水。

最近，张琳发现不久前购买的银行理财产品出现了浮亏，这让她有些难以接受。

张琳，今年 30 多岁，在国内一家大型企业工作。在理财方式选择上，她过往都是将攒下的工资存成银行定期存款（下称 " 定存 "）。然而，近年来随着存款利率的走低，她转投了稳健型银行理财产品。

2025 年 1 月，她在工商银行手机银行购买了工银理财一款风险较低的理财产品，金额为 5 万元。截至 3 月 18 日，该产品已经浮亏约 141 元，投资金额为 49,859 元。

张琳买入后不久，国内债券市场就遭遇了价格波动，这款理财产品的单位净值突然掉头向下，本金也开始亏损。

张琳并非个例。她身边不少朋友发现，明明购买的是中低风险的银行理财产品，竟然连续多天都是负收益。

这与 2025 年 2 月以来债券市场回调有关。这些中低风险的银行理财产品多为 " 固定收益类 " 产品，投资于货币市场工具、债券类资产等。

在中信建投证券分析师马鲲鹏看来，近期，债券市场波动较大，10 年期国债收益率持续攀升，引发债券价格回调，进而影响了以固定收益类资产为主要投资标的的银行理财产品。受此影响，银行理财产品破净率回升，部分投资者信心受挫，市场出现阶段性赎回潮。

没想到中低风险理财也亏本

每年春节假期前后，是银行揽储的关键时刻，通常会以提高利率、赠送礼品等方式吸引存款。但是 2025 年初，张琳发现银行的揽储活动并不多，定存的利率也没有吸引力，她转而将目光投向了银行理财。

在工商银行手机银行页面上，工银理财 · 鑫添益 90 天持盈固定收益类开放式理财产品（下称 " 鑫添益 90 天 "）吸引了她的注意。当时，这款产品的介绍页面显示，产品成立以来的年化收益率在 3% 以上，远超过银行的存款产品的年化利率，而且是 PR2 级别。

PR2 级别意味着，虽然理财产品不保障本金，但风险较低，本金和收益受风险因素影响较小。

让张琳没想到的是，买入后不久，鑫添益 90 天的收益开始转负，本金出现浮亏。近一个月（2025 年 2 月 14 日— 2025 年 3 月 18 日）的年化收益率为 -3.81%；近三个月（2024 年 12 月 18 日— 2025 年 3 月 18 日）的年化收益率为 0.21%。这款产品成立以来的年化收益在 3% 以上，为 3.04%（2020 年 11 月 20 日— 2025 年 3 月 18 日）。

在出现浮亏后，张琳想尽快赎回理财，但是该产品最短持有期是 90 天，目前还未到开放期，她只能等待。另外，她关注的建信理财 " 惠众日申季赎开放式产品 " 的年化收益率也在近一个月出现负值，为 -1.08%。

上海的李先生决定将持有的一款银行理财产品赎回。他在 2024 年 1 月，购买了约 8 万元的 " 交银理财中短债 30 天持有专享 " 产品。购买之前，他在交通银行手机银行上看到这款产品成立以来的年化收益率在 3% 以上，是当时推荐列表中收益率比较高的产品，而且风险很低，属于 "2R 稳健型 " 产品。

但是买入之后，这款 " 交银理财中短债 30 天持有专享 " 产品的年化收益率再也没有达到过 3% 以上，一直在 2% 左右徘徊。最近一个月，这款产品的年化收益率是 -2%，所以他想尽快 " 止损 "。

" 现在开始亏钱不说，买入以来的产品年化收益率不足 2%，当时很多银行的定存利率都比它高。" 李先生表示。

一位理财投资者表示，其持有的一款中低风险银行理财产品还有 10 多天到期，前段时间年化收益率在 4%，最近一个月变成了 -0.80%。

2022 年，银行理财遭遇大面积跌破净值的现象，一度引发两次 " 赎回潮 "。彼时，居民大量赎回理财，理财规模出现了大幅降低。近期，理财产品波动是否会再次引发 " 赎回潮 "？马鲲鹏预计，本轮理财赎回潮的持续时间较短，市场情绪恢复速度明显加快，赎回潮已经接近尾声。

马鲲鹏表示，主要原因是理财产品破净率目前依然处于低位。2022 年两次赎回潮，理财产品破净率最高维持在 20% 以上，但是 2025 年的理财产品破净率依然较低，维持在 5% 左右。从近期数据看，赎回压力已明显缓解，市场正在逐步修复。

" 归宿 " 还是定存？

赎回理财后，资金又该投向何处？张琳可能还是会选择定存。

从刚参加工作时的月薪 3000 元，到现在月薪过万元，张琳每月都会将大部分工资存起来。30 岁之前，她和丈夫的存款已经超过了 100 万元，现在这个数字还在攀升。她也是一名 " 风险厌恶型 " 的投资者，尝试投资基金产品遭遇亏损后，决定不再投资股票和基金，只选择低风险的存款。

中国银行业协会数据显示，2023 年，国内银行业存款定期化程度加深，存款增量 97% 来自定期存款，成本刚性特征明显；2024 年上半年，金融机构定期存款增速趋缓。根据央行统计的存款类金融机构本外币信贷收支表，截至 2025 年 2 月末，境内住户定期及其他存款金额为 116.42 万亿元。

但 2024 年下半年以来，她发现存款利率越来越低，很难找到适合利率的存款。

上述理财投资者也表示，以前大部分闲钱都是买了银行理财，此前也遭遇了 2022 年的理财产品净值波动，到期的理财资金都转投了定存。2023 年，有银行的 5 年期定存利率还能达到 3.50%，后来利率逐渐下行，从 3.45% 降到 3.20%，再逐渐降到目前的 1.55%。在发现 5 年定存利率比 3 年定存利率还低后，这位投资者就又打算考虑投资银行理财了。

今年春节前后，张琳已经找不到和去年差不多利率的存款产品了。2024 年春节后，张琳把 10 万元存到了招商银行—— 3 年期定存、年化利率 2.55%。2025 年，招商银行的 3 年期定期存款年化利率只有 1.50%。

张琳和办公室的同事吐槽银行理财竟然也亏本的时候，同事给她推荐了当地一家城商行的存款产品，1 年期年化利率为 1.95%，还会返积分，积分可以兑礼品。" 小银行靠谱吗？" 张琳心里有些打鼓。同事告诉她，在银行的存款额度在 50 万元以内，就会有存款保险基金的保障，可以放心存。

相比张琳，上海的李先生在一家互联网公司工作，其投资方式更多元，风险承受能力更强。他有约三分之一的钱配置在存款和低风险理财中，约三分之一的钱配置在股票账户中，其余的钱选择定投股票型基金产品。赎回银行理财产品后，会把钱投向哪里？李先生还在观望。

在收益的影响下，2025 年 2 月，银行理财产品规模增长弱于此前同期增长水平。据华源证券廖志明团队测算，截至 2025 年 2 月末，银行理财规模合计为 30.25 万亿元，2 月份理财规模环比增加了 0.13 万亿元。2021 年— 2024 年的 2 月平均理财规模增量为 0.58 万亿元，2025 年 2 月理财规模增长大幅弱于季节性规律。

廖志明认为，2025 年理财规模增长或面临较大的挑战。由于信用债收益率处于历史低位，票息保护不足，叠加债券市场面临中期拐点，理财产品的收益率或难以跑赢 5 年定期存款，理财产品的吸引力会下降。随着理财估值整改的进行，理财产品净值波动可能加大，2025 年理财规模增量可能较低。

（应受访者要求，张琳为化名）