今年，第一家主动退市的公司出现了。

周五，市值超百亿的黄金概念股玉龙股份突然宣布，要从上交所退市，转到新三板的 " 退市板块 "，公司股票自下周一（3 月 24 日）开市起复牌。

今日，玉龙股份又宣布，因个人原因，牛磊先生申请辞去公司董事长、董事及董事会专门委员会委员职务。辞去以上职务后，牛磊先生不再担任公司任何职务。

补偿机制确定了

此前 3 月 18 日为玉龙股份停牌前的最后一个交易日，公司股价当日收涨 7.24%，报 13.04 元 / 股，总市值为 102.1 亿元。

玉龙股份公告，因公司经营状况不佳，现金流持续恶化，公司经营面临重大不确定性，为保护中小股东利益，拟主动撤回 A 股股票在上交所的上市交易，并申请股票进入全国中小企业股份转让系统退市板块继续交易。

本次终止上市方案设置异议股东及其他股东保护机制，玉龙股份拟通过控股股东济高资本向除其以外的现金选择权股权登记日登记在册的全体 A 股股东提供现金选择权。

本次现金选择权的股权登记日拟定为 4 月 16 日，行权价格为 13.2 元 / 股，高于停牌前收盘价 0.16 元。

扣除济高资本持有玉龙股份 2.3 亿股后，济高资本预计将为不超过 5.53 亿股的股份提供现金选择权，合计金额近 73 亿元。

基本不具备自我造血能力

资料显示，玉龙股份主要从事黄金贵金属采选及大宗商品贸易业务。

在公告中，玉龙股份表示，公司整体运营停滞，现金流紧缺，基本不具备自我造血能力，存在无法持续经营的风险。

具体来看，玉龙股份因多起诉讼、仲裁纠纷，导致核心资产被冻结，债务风险加剧，给未来治理和生产经营带来重大不确定性。

一方面，玉龙股份的资产遭司法查封冻结。

因到期未付合作方货款及违约金约 4.95 亿元，玉龙股份被合作方提起仲裁，冻结银行存款 83.9 万元，并冻结其对外享有的债权约 4.3 亿元。同时，玉龙股份持有的陕西山金矿业有限公司 67% 股权和灯塔市双利硅石矿业有限公司 45% 股权，已被司法机关冻结和轮候冻结。

另一方面，玉龙股份存在债务违约风险。

3 月 10 日，Triton 公司就莫桑比克石墨矿收购款未支付事宜向 NQM 公司（帕金戈矿运营主体）发出索赔函，明确要求 NQM 公司尽快支付 342 万澳元，并保留采取法律措施的权利。目前，莫桑比克石墨矿收购合同项下，未付收购款合计 850 万澳元。

此外，玉龙股份的矿产项目生产经营情况不容乐观。

陕西山金名下持有的楼房沟钒矿，目前处于基建投入初期，玉龙股份已累计投入 2.4 亿元，项目暂不具备造血能力，现金流短缺，未来仍需投入 5-6 亿元。

该项目目前尚未取得环评手续，短期难以办理完毕，投产尚无法确定具体时间，加之近两年来钒产品市场持续下行、钒价明显回落，生产综合成本 9 万元 / 吨，存在投资失利风险。

玉龙股份澳洲子公司 NQM 公司持有的澳大利亚帕金戈项目，已运转超 40 年，玉龙股份接管后投入大量勘探资金，近两年未有明显的储量增加，且目前深部矿体品位有所降低，剩余矿山寿命较短。加之帕金戈选厂设备严重老化，实际选矿能力 已达极限且无提升空间。

辽宁硅石矿项目，经多次试验，矿石特性不及原投资预期，多项指标不满足工业硅生产要求。

同时，作为主营收入的石英砂当前市场价格低迷且有持续走低的趋势，给未来经营发展带来极大影响。

从前几个年度来看，玉龙股份的业绩表现还算不错。

2020 年 -2023 年，玉龙股份分别实现净利润 1.17 亿元、3.64 亿元、2.91 亿元、4.45 亿元，同比 474.24%、210.78%、-20.03%、52.9%。

不过，玉龙股份的业绩去年突然出现下滑。

去年前三季度，玉龙股份营收为 13 亿元，同比下降 19.87%；归母净利润为 2.88 亿元，同比下降 21.03%；经营活动产生的现金流量净额为 -22.71 亿元。