36 氪获悉，广发策略团队发布研报对 AH 溢价进行初步探讨，围绕整体和结构溢价决定因素，该团队发现，2021 年至今，AH 溢价率与沪深 300 走势负相关，即 AH 溢价收敛区间主要发生在上行阶段。2021 年之后港股市场相对波动放大，猜测之一，可能与相对流动性折价扭转有关。股息率水平越高的公司，两地价差越收敛。因为持续稳定的高股息更具买入和持有价值，从而部分抵消了流动性折价。未来要进一步收敛 AH 溢价最直接的因素仍在于流动性折价的消除。