大跌过后，港股拒绝继续跳水，仍然是高位整理阶段，而反弹幅度比 A 股强也可以理解。目前的行情主要是公司业绩的分歧导致的行情暴动。

前面一段时间是乐观，出业绩基本涨，上周是偏悲观，业绩后都一般，比如腾讯小米，而随着美团业绩不太好，也没大跌，反映市场又修正了看法，保持较为中立的态度。

毕竟，科技改善业务、出海获得增量，这是 2025 年的投资重点，因为 24 年的年报来决定一个公司的投资逻辑，是有点过时的。

中国市场全年的表现，乐观预期，还是一季度大涨一波，然后随后三个季度的某个时候再一波，全年两次加起来有较好的涨幅，现在一波流崩盘，又或者后面三个季度都像 Q1 一样涨 10-20%，都是不可能的。

而回到 A 股，业绩季也改变了 A 股的模式，小盘股今日大量下跌，微盘股指数跌 4%，全市场大量下单，指数却全部为正，又回到大股行情了。业绩不错分红不错的资源股、公用事业股再度雄起。分红季嘛，高息股一年就这一次，超额表现概率很大。

奇怪的只是，大盘成交额进一步分散，连 70 亿成交的都没有了。大蓝筹们为何集中市场成交额那么难呢，国内机构在上一轮败坏了名气后，现在规模都小，就算真有看懂的价值股，也没钱买了。但外资有钱，所以 AH 折价股都出现了。要是国内机构还占据 A 股多数资金的决策权，也不至于这样。

但现在也确实是一个机会，机构看好却买不够的价值股，龙头股，AH 溢价收敛度高的，都是普通投资者可以把握的，如果说持有什么 A 股能比去港股寻宝更好，那就是这些了。

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