华鑫证券有限责任公司朱珠近期对中信出版进行研究并发布了研究报告《公司动态研究报告：大众阅读龙头 AI 时代如何践行文化强国建设》，给予中信出版买入评级。

中信出版 ( 300788 )

投资要点

2024 年收官数智应用驱动降本增效

公司主营图书出版与发行业务、数智服务业务（原知识服务）和城市文化空间运营业务（原文化消费），2024 年三大主业收入 13.12、2.22、3.13 亿元（分别占比 77.77%、13.17%、18.58%），其中，图书出版与发行业务端，公司以全球视野构建开放体系，持续完善选题机制，紧扣时代；数智服务主要为 C 端中信书院 app 和 B 端企业学习综合服务，城市文化空间运营业务即以中信书店为核心业务。2024 年公司总营收 16.87 亿元（同比 -1.72%），归母与扣非利润分别为 1.19、1.58 亿元（同比 +1.99%、+155.31%），收入小幅下滑主要受行业整体下行和图书产品控价影响，但公司图书出版主业优势稳固，IP 挖掘和策划能力持续提供增长动能，数智技术应用驱动降本增效，毛利率提升 4.09 个百分点。

AI 与 IP 双驱动 AI 端看夸父 AI 赋能 IP 端看影游书 IP 联动拉动业务新增可期

AI 端，中信出版推动数智出版平台 " 夸父 AI" 系统迭代，面向 17 类出版场景，构建 122 个 AI 助理应用，在 "AI 一键生图 ""AI 数字人和声音克隆 ""AI 生成营销文案 " 等环节提效 50% 以上。IP 端，中信出版新孵化的动漫产线 2024 年收入同比增长超 25%，影游书 IP 联动进一步扩大，与《黑神话：悟空》《哪吒之魔童闹海》达成衍生图书合作，相关产品于 2025 年一季度面市，后续将持续签约优质 IP，强化衍生品等业务拓展，同时，公司推出动漫新零售品牌 " 谷知谷知 "，集合热门 IP 周边产品、国内外精选 ACG 图书构建动漫文创生态圈。

行业端，2024 年图书零售市场略下滑 2025 年自上而下全民阅读促进条例（征求意见稿）发布

行业看，2024 年全国总图书零售市场码洋 1129 亿元（同比 -1.52%），其中不含教辅教材市场码洋同比 -4.83%；2025 年 3 月为促进全民阅读，推动书香社会建设，全民阅读促进条例征求意见稿发布，鼓励车站、机场、客运码头、游客中心、宾馆、银行、商场、医院等公共服务机构和场所设立相应的阅读设施，鼓励促进全民阅读的新技术、新载体、新设施等的开发与应用，支持利用信息技术开展阅读推广活动，将线上活动与线下推广相结合推广全民阅读。

盈利预测

预测公司 2025-2027 年收入分别为 17.39、18.20、19.05 亿元，归母利润分别为 1.63、2.02、2.24 元，EPS 分别为 0.86、1.06、1.18 元，当前股价对应 PE 分别为 39.9、32.2、29.1 倍，公司作为大众阅读龙头，也是国企，主业端积极深化内容价值重塑，IP 化、数智化打造增长新引擎，通过数智服务业务孵化阅读新场景，打造智库品牌影响力，线下城市文化空间运营拓边界，合作共建文化消费新生态，也将聚焦产业升级机遇，推进战略性并购与生态圈整合，努力成为建设文化强国的重要力量。维持 " 买入 " 投资评级。

风险提示

新业务或对外投资探索不及预期的风险；数字化变革挑战的风险；知识产权被侵害的风险；税收优惠政策变动的风险；产业政策变化的风险；税收优惠及财政补贴政策进一步变动的风险；内容电商进展不及预期的风险；宏观经济波动的风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东方财富证券陈子怡研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 79.76%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 1.44 亿，根据现价换算的预测 PE 为 45.04。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 8 家机构给出评级，买入评级 7 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 37.58。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。