证券之星消息 北交所公开资料显示，3 月 26 日，四川西南交大铁路发展股份有限公司 ( 简称 " 交大铁发 " ) 上会通过，公司符合发行条件、上市条件和信息披露要求。公司拟登陆北交所，保荐机构为国投证券。

值得注意的是，交大铁发是北交所 2025 年首家迎来上会的拟 IPO 企业，也是年内首家顺利过会的北交所企业。

上市委会议现场问询的主要问题有三点：

1. 关于经营业绩。请发行人： ( 1 ) 结合最新业绩情况，说明安全监测检测类产品、测绘服务、运维服务、铁路信息化系统等业务是否存在业绩大幅下滑情况及具体原因。 ( 2 ) 详细列示报告期各期四季度收入主要明细，说明是否存在验收周期极短的项目，如有，详细说明具体项目情况及原因。 ( 3 ) 详细列示报告期各期四季度，前十大项目相关合同签订、履约过程、收入确认具体时点，并进一步说明收入确认是否符合企业会计准则要求、是否存在跨期确认收入情形。 ( 4 ) 详细列示报告期各期逾期应收账款最新回款情况，说明部分客户被诉讼但仍未全部回款的原因，并进一步说明应收账款账面余额占营业收入比例高于同行业且持续提升的原因及合理性相关应收账款坏账准备计提是否充分。 ( 5 ) 结合前述情况，进一步说明发行人经营能力或经营环境是否发生重大不利变化，是否充分揭示业绩下滑风险及对持续经营能力的影响。 ( 6 ) 说明 2024 年发行人参与并中标及实施完成的兰州局辖区内多个运营期高铁地震预警系统采购项目的具体情况，并结合与其他客户同类项目的相关实施情况，说明该项目收入是否真实。

2. 关于生产设备。请发行人： ( 1 ) 说明在生产及电子设备价值和成新率较低的情况下，开展研发、生产活动的方式和具体情况。 ( 2 ) 结合研发项目和主要产品或服务销售情况，说明研发人员、生产人员与生产及电子设备使用匹配情况。

3. 关于独立性。请发行人： ( 1 ) 说明发行人被纳入西南交大 " 保留管理 " 企业是否合规及具体政策条文依据，获准使用 " 西南交大 " 字号是否对投资者判断发行人与西南交大关系存在误导作用。 ( 2 ) 说明西南交大 " 保留管理 " 企业的具体内容、方式及其对发行人独立性是否存在实质性潜在不利影响。

从主营业务来看：

交大铁发是一家专业从事轨道交通智能产品及装备的研发、生产、销售，并提供专业技术服务的高新技术企业。公公司主要产品和服务包括轨道交通智能产品及装备、轨道交通专业技术服务，具体为安全监测检测类产品、铁路信息化系统、新型材料、智能装备、测绘服务、运维服务等。

从业绩来看：

交大铁发的业绩连年保持较好增长，2021 年至 2024 年每年的营收与净利润都实现双位数增长。具体来看，四年营收分别为 2.04 亿元、2.35 亿元、2.73 亿元、3.35 亿元；净利润更是每年一个新台阶，分别为 2939 万元、3380 万元、4766 万元、5339 万元。

2025 年，公司预计业绩依然稳健。今年一季度，预计实现营业收入 2500 万元至 3500 万元，同比增长 29.55% 至 81.37%；预计实现归母净利润 -80 万元至 220 万元，同比增长 55.26% 至 223.03%。

从募集资金用途来看：

交大铁发此次拟发行 1909 万股，募资约 1.68 亿元，分别用于新津区交大铁发轨道交通智能产品及装备生产新建项目 ( 5957.87 万元 ) 、新津区交大铁发研发中心建设项目 ( 5085.43 万元 ) 、营销及售后服务网络建设项目 ( 2489.25 万元 ) 、补充流动资金 ( 3300 万元 ) 。

风险提示方面，交大铁发在招股书中指出：

第一，客户集中度较高的风险。通常铁路新建或改造工程项目的主要实施主体为国铁集团、中国铁建、中国中铁等与铁路相关的大型国有集团的下属企业，因此公司的主要客户为上述集团的所属企业。2022 年度、2023 年度和 2024 年度，公司前五大客户的销售收入占营业收入的比例分别为 93.36%、87.96% 和 94.09%，客户集中度较高。

第二，经营业绩的季节性风险。报告期内，公司第四季度确认的主营业务收入金额分别为 1.21 亿元、1.21 亿元和 1.81 亿元，占主营业务收入的比重分别为 52.35%、44.96% 和 54.41%。国有企业采购及投资通常遵照年度预算决策机制，一般而言，客户通常于每年上半年制定相应的采购计划，整体采购流程较长，且项目一般于年底前验收，故公司的销售主要集中在下半年特别是第四季度。

第三，应收账款规模较大的风险。报告期各期末，公司应收账款分别为 1.92 亿元、2.31 亿元和 3.49 亿元，占资产总额的比重分别为 48.43%、51.72% 和 54.84%。应收账款金额较大，主要原因为公司收入存在季节性特征，公司收入主要集中在第四季度，导致每年年末应收账款金额较大。

第四，实际控制人持股比例较低以及不当控制风险。截至招股说明书签署日，公司实际控制人为王鹏翔先生，其直接持有公司 13.99% 股份，通过担任执行事务合伙人并实际控制的成都景圣间接支配公司 9.59% 股份，并通过与益广达企管、扬顺企管、夏文桂及刘莉达成的一致行动协议安排，合计控制公司 41.05% 的表决权。本次发行完成后，实际控制人王鹏翔的持股比例将存在一定程度的下降。

第五，原材料价格波动的风险。报告期内，公司直接材料占主营业务成本的比例为 68.46%、54.86% 和 71.52%，直接材料占主营业务成本的比例较高，原材料价格波动会对公司营业成本产生一定的影响。

此外，交大铁发还提示了存货规模较大的风险、特殊投资条款影响公司股权结构的风险、部分房屋建筑物未取得不动产权证书的风险、细分产品多 未来发展空间受限的风险、新产品市场推广 规模化应用风险、技术更新风险、研发失败风险等多重风险因素。