作者 | 潘卓伦

编辑 | 苏淮

" 炒股赚钱了吗？"

这个灵魂拷问，可能很多人都不太好回答，但何小鹏除外。作为小鹏汽车创始人、董事长兼 CEO，何小鹏 2024 年 8 月在港股和美股都买入了大量小鹏汽车股票，花费约 1 个 " 小目标 "。

据官方公告，何小鹏当时在港股市场买入的 100 万股小鹏汽车 A 类普通股，平均每股价格为 27.13 港元；而在美股市场买入的 141.99 万股美股存托股，平均价格则为每股 7.02 美元。截至 3 月 26 日收盘，小鹏汽车港股价格为 81.35 港元 / 股，美股价格为 20.72 美元 / 股。

掐指一算，何小鹏 2024 年的这次增持，截至目前约 7 个月时间，已经分别赚了超过 5400 万港元和 1900 万美元，折合人民币总计约 2 亿元。

买自家股票不够证明投资眼光？何小鹏可不只买了小鹏汽车的股票。

追高特斯拉，抄底小米

" 今年特别开心，我在小米的股票赚到钱了，以前那么多年都是没有赚到钱，所以坚持很重要。"2024 年，何小鹏在接受凤凰网财经专访时，未否认坊间关于其曾经在小米股价破发时斥资 1 亿美元 " 扫货 " 的传闻。

资料显示，小米集团 2018 年 7 月在港股上市，发行价为每股 17 港元。上市第二个月开始持续走低并跌破发行价，至 2019 年 9 月跌至 8.28 港元 / 股的历史低位。

按小米集团 3 月 26 日收盘 53.95 港元 / 股的价格计算，如果何小鹏入手小米股票后一直没有减持，按小米在港股近半年的涨幅，保守估计可以让这位小鹏汽车掌门人躺赚数个 " 小目标 "。

让何小鹏赚大钱的股票，除了小米，还有特斯拉。

时间回到 2019 年底至 2020 年，当时特斯拉股价从 15 美元 / 股的低位开始拉升，仅一个季度的时间便翻了一倍。虽然 2020 年初遭遇新冠疫情 " 黑天鹅 "，汽车行业十分被动，但特斯拉股价在经历 1-2 个月的波动后便再次站稳，重回上升轨道，至 2021 年初站上每股 300 美元的阶段性高位。

这一轮特斯拉股价的飙涨，绝对称得上 " 撑死胆大的，饿死胆小的 "。而何小鹏，就属于胆大的那一拨。

在 2021 年初的极客公园 · 创新大会上，何小鹏透露了其在 2020 年疫情出现、卖空股票后，又不惜追高，迅速买入新股建仓的投资历程。

"2019 年底至 2020 年，它们（注：包括特斯拉在内数家汽车公司）涨得很好，我也赚得不错，差不多相当于两三架飞机。疫情出现后，销售、生产、交付都面临挑战，然后我就卖空了。幸亏我重新买了新股，现在还不错。" 何小鹏当时回忆。

如果 2024 年末美国大选结束时，何小鹏还依然持有早期购买的特斯拉股票，那他当初赚的 " 两三架飞机 "，可能就变成 " 二三十架飞机 " 了。

前有抄底小米，后有追高特斯拉，再加上最近的自信增持自家的小鹏汽车，何小鹏光是这三个公开过的股票投资动作，便已经赚得 " 鹏 " 满钵满。

但这些和小鹏汽车近日官宣的一场董事长 " 豪赌 " 相比，还只算是小钱。

小鹏市值能否达到万亿？

" 本公司董事会谨此宣布，于 2025 年 3 月 19 日，本公司根据 2025 年股份激励计划向本公司董事长、执行董事兼首席执行官及主要股东何先生有条件授予 28,506,786 股限制性股份单位 "。

在公布 2024 年财报后一天，小鹏汽车发布公告，称计划向何小鹏授股超 2850 万股，按每股 89.55 港元的价格计算，相关授股价值超过 25 亿港元。

截图来源于公司公告

不过，这是有条件的。

根据公告，上述超 2850 万股的授股将被分成三份，分别在小鹏汽车港股股价连续 30 个营业日平均达到或超过 250 港元、500 港元以及 750 港元后 12 个月，分批归属于何小鹏。同时，何小鹏在被授予股票时，需要受雇于小鹏汽车。

每股 750 港元，意味着小鹏汽车的市值需要达到万亿港元。作为参考，参与造车后股价势如破竹的小米集团，市值在 2025 年才突破万亿港元。

另外，小鹏汽车还给这场 " 豪赌 " 设了一个限期：何小鹏有 10 年时间刺激小鹏汽车股价，突破上述三个价格关口。

小鹏汽车这套激进的掌门人激励计划，" 十分特斯拉 "。在特斯拉 2018 年制定的第二套 "10 年股权激励计划 " 中，特斯拉创始人兼 CEO 马斯克只要完成所有目标，就能够获得总额超过 500 亿美元的股票激励。

不同的是，特斯拉为马斯克设置的目标，除了包括公司市值的部分，还有与公司收入和利润相关的部分，较小鹏汽车更加复杂和严格。

聚焦小鹏汽车，基于近期良好的业绩其在二级市场表现良好，但距离历史股价高位仍较为遥远。2021 年末，小鹏汽车在港股一度攀上 220 港元 / 股的高位，随后持续回落。

要拉升股价，挡在何小鹏面前的第一座大山，是 " 扭亏为盈 "。

根据财报，虽然小鹏汽车 2024 年总营收同比增长 33.22% 至 408.66 亿元（人民币，下同），但依然未实现盈利，归母净利润为 -57.9 亿元，较 2023 年明显收窄。相比全年情况，小鹏汽车第四季度表现更值得关注。

2024 年第四季度的小鹏汽车，凭借 MONA M03 和 P7+ 两款新车创销量历史新高，但盈利能力却未见质的变化。财报显示，小鹏汽车 2024 年第四季度营收 161.1 亿元，同比增长 23.4%，环比增长 59.4%；但净亏损 13.3 亿元，较 2023 年同期仅收窄 1.48%。

截图来源于小鹏汽车财报

这背后，一方面是车市价格战白热化的大环境因素，另一方面则是小鹏汽车的产品策略有了变化。

在 MONA M03 和 P7+ 之前，小鹏汽车并不以性价比著称，智能辅助驾驶、智能座舱等科技元素是最大卖点。但从这两款新车开始，包括 2025 年 3 月发布的新款 G9 和 G6，极具杀伤力的价格成了小鹏汽车的新标签。

但低价是一柄双刃剑，虽然小鹏汽车凭此快速激活了销量，但汽车毛利率的提升更多需要依靠扩大规模，以及进一步降本实现。数据显示，小鹏汽车 2024 年第四季度汽车毛利率为 10%，虽然已经较 2023 年同期明显上涨，但与小米、理想等友商接近 20% 的汽车毛利率相比，仍有明显差距。

既要低价又要利润，这可比炒股难多了，而这还只是小鹏汽车 10 年豪赌的第一关。

不过，何小鹏手上的牌还有很多，近在眼前的有增程混动、出海扩张，相对长远的有 AI 机器人以及飞行汽车。要达成小鹏汽车股价 750 港元、市值万亿港元的目标，这些元素皆不可或缺。

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