国金证券股份有限公司满在朋近期对中集集团进行研究并发布了研究报告《集装箱业绩高增，海工业务扭亏为盈》，给予中集集团买入评级。

中集集团 ( 000039 )

公司 25 年 3 月 27 日发布 24 年年报，实现营业收入 1776.64 亿元，同比增长 39.01%；实现归母净利润 29.72 亿元，同比增长 605.60%。其中 4Q24 实现营业收入 486.93 亿元，同比增长 48.98%；实现归母净利润 11.44 亿元，同比 +1639.56%，业绩高增。

经营分析

集装箱需求复苏，看好集装箱业务业绩持续改善。根据公司公告，2024 年全球商品贸易需求回升，克拉克森显示 2024 年全球集装箱贸易量同比增长 5.9% 至 2.13 亿 TEU；同时，红海危机导致欧线绕航、码头工人罢工导致港口拥堵等事件降低了集运运输效率，集装箱需求提升。受此影响，2024 年公司集装箱制造业务产销量创下历史高峰，其中干货集装箱累计销量达 343.36 万 TEU，同比 +417.03%。2024 年，公司集装箱制造业务实现营业收入 622.05 亿元，同比 +105.89%，实现净利润 40.88 亿元，同比 +127.84%。24 年 10 月 WTO 预计 2024 年全球商品贸易将增长 2.7%，高于 4 月预测的 2.6%，25 年全球商品贸易预计将增长 3.0%，增长较 24 年提速，预计带动集装箱需求持续提升。伴随行业需求上行，看好公司集装箱业绩持续改善。

海工周期上行 +" 深海科技 " 政策赋能，看好公司海工业绩持续改善。2024 年，全球海工市场环境向好，持续增长的海洋作业活动推动海工装备利用率和租金连续走高。2024 年公司新签订单 32.5 亿美元，同比增长近一倍，包括 1 条 FLNG 修改造、2 个 FPSO 船体总包、3 条滚装船及其它清洁能源订单。截至 2024 年底，累计持有在手订单价值同比增长 27% 至 69.2 亿美元，已排产至 2027 年。2024 年，公司实现海洋工程业务收入 165.56 亿元，同比 +58.41%；净盈利 2.24 亿元，去年净亏损 0.31 亿元，成功实现扭亏为盈。此外，2025 年政府工作报告提出大力发展海洋经济，并将 " 深海科技 " 首次列入国家未来产业发展重点。未来伴随行业周期上行，设备造价、租金持续提升，以及政策端发力，看后公司未来海工业绩持续改善。

盈利预测、估值与评级

我们预计公司 25-27 年公司营业收入分别为 1818/2007/2211 亿元，归母净利润为 36/44/52 亿元，对应 PE 为 14X/11X/10X，维持 " 买入 " 评级。

风险提示

全球商品贸易复苏不及预期、原材料价格波动风险、行业竞争加剧风险、汇率波动风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华福证券有限责任公司俞能飞研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 57.88%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 35.85 亿，根据现价换算的预测 PE 为 13.91。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 4 家机构给出评级，买入评级 4 家；过去 90 天内机构目标均价为 10.5。

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