今年全球最大 IPO 出现了。

投资界 - 天天 IPO 获悉，今日（3 月 28 日）晚间，AI 云计算公司 CoreWeave 将正式在纳斯达克证券交易所上市。本次 IPO，CoreWeave 每股定价为 40 美元，计划融资 15 亿美元，预计估值约为 230 亿美元（约 1670 亿元）

追溯起来，CoreWeave 和英伟达渊源颇深。早期由 " 挖矿 " 起家，CoreWeave 使用的便是英伟达 GPU，后面又大量囤积英伟达 GPU，直至 AI 浪潮袭来，CoreWeave 已经手握 25 万个英伟达 GPU。

早在 2023 年，黄仁勋便主导英伟达投资 CoreWeave，随后再次押注。据悉，本次 IPO 英伟达也计划斥资 2.5 亿美元认购股份。如无意外，这将是黄仁勋投出的第一个千亿级 IPO。

三个人，估值 1600 亿

CoreWeave 的故事始于 2017 年。

身后创始人是三名大宗商品交易员。其中，Michael Intrator 是 CoreWeave 的首席执行官；Brian Venturo 和 Brannin McBee 则分别担任首席技术官和首席战略官。

Michael Intrator 曾在博客中回忆 CoreWeave 的诞生："2016 年，我们购买了第一台 GPU，插上电源，放在曼哈顿下城一间俯瞰东河的办公室的台球桌上，在以太坊网络上挖出了我们的第一个区块。"

2017 年加密热潮期间，他们继续进行了一些投机性硬件购买，并获得朋友的几笔小额早期融资，这一副业也正式变成了一家公司，成为 CoreWeave 在新泽西州的第一个数据中心。随后几年里，加密货币价格暴跌，他们又趁机买下更多硬件，也开始多元化经营，转向构建一个专门的云基础设施，并配备大量 GPU。

命运的齿轮悄然转动。

2022 年 AI 浪潮席卷全球，世界各地的人工智能公司需要快速训练和运行大量模型的需求，这让 GPU 成为全球最宝贵的资产之一。而 CoreWeave 早已囤积了大量英伟达芯片，吸引了不少 AI 公司排队租用这个新云上备受追捧的 GPU。

" 我们突然崛起了 "，首席战略官 Brannin McBee 曾坦言这并不在他们预料之中。尽管他们明白 GPU 可以有其他用途，但当时并没有意识到人工智能将会改变世界，" 每个人都措手不及。"  

CoreWeave 的命运发生了巨大转变，其数据中心开始遍布全美。官方介绍，CoreWeave 为客户提供云端多种 Nvidia GPU 的使用权，例如 A100、H100、A40 和 RTX A6000，用于 AI 和机器学习 ( ML ) 操作、视觉效果和渲染、像素流和批处理。

另一优势在于价格，CoreWeave 按小时出租 GPU，客户只需要按使用时间和计算资源量来支付费用。据介绍，与大型通用公共云相比，其速度最高可提高 35 倍，成本降低 80%。

通过租赁 AI 算力，包括微软、Meta 等在内的大型科技公司，以及众多明星 AI 初创公司都成为 CoreWeave 的客户。其中微软是最大客户—— 2023 年 6 月，微软与 CoreWeave 签署 AI 算力协议，招股书显示目前微软贡献了约 62% 的营收。‌

CoreWeave 俨然成为 " 印钞机 "。根据招股书，2022 年至 2024 年，CoreWeave 的收入分别为 1600 万美元、2.29 亿美元和 19 亿美元，年合增长率达 737%。三年间，其收入飙升近 120 倍。

就在上市前夕，CoreWeave 又拿下一笔超级订单——与 OpenAI 签订为期五年、价值 119 亿美元的协议。根据该协议，CoreWeave 将为 OpenAI 提供人工智能基础设施。

误打误撞，CoreWeave 的崛起为三位创始人带来巨大财富。早在 2023 年和 2024 年的两轮融资中，他们就已经套现近 5 亿美元。如果按 IPO 发行价计算，CoreWeave 估值约为 230 亿美元（约 1670 亿元），由此缔造三位百亿富豪。

英伟达亲儿子，黄仁勋投了

毋庸置疑，英伟达是 CoreWeave 最强靠山。

早在 CoreWeave 挖矿起家时期，使用的便是英伟达的 GPU。即使是在行业寒冬时，CoreWeave 依旧大量囤积显卡，与英伟达建立深厚的联系。

2020 年 9 月，CoreWeave 成为英伟达的首选云服务提供商之一；2021 年又成为英伟达首家精英云计算服务提供商。后来，CoreWeave 成为首批提供采用英伟达 H100 超级计算机云实例的供应商之一。当马斯克还在苦恼 H100 断货时，CoreWeave 已经部署上了 H200。

尽管英伟达的 H100 也紧缺，但它还是把大量新卡分配给了 CoreWeave，使其在 GPU 供应和技术支持方面享有优先权。招股书显示，截至 2024 年底，CoreWeave 总共拥有 25 万个英伟达 GPU。

双方的交集还体现在 CoreWeave 的融资上。2023 年 4 月，CoreWeave 完成 2.21 亿美元 B 轮融资，其中英伟达注资 1 亿美元，彼时公司估值达 20 亿美元。

黄仁勋曾在电话会议上夸赞，" 你会看到一大批新的 GPU 专业化云服务提供商，其中一个著名的就是 CoreWeave，他们做得非常出色 "。

后来，CoreWeave 通过股权和债务投资筹集了超过 120 亿美元，投资方包括 Magnetar Capital、黑石、英伟达、摩根大通、高盛、摩根士丹利等，估值随即攀升至 190 亿美元。

值得一提的是，公司还开创了 " 英伟达 GPU 基础设施支持贷款工具 " 的融资方式——将高度抢手的英伟达 H100 作为抵押品进行融资，拿到钱后购买更多英伟达 GPU 以及建设更多数据中心。

CoreWeave 处处高度绑定英伟达。2023 年 Siggraph 计算机图形大会上，CoreWeave 的每个展台都特意用小字标明 " 由英伟达提供动力 "，黄仁勋还亲自现身站台。

但是，这种重资产的模式也给 CoreWeave 带来了不小压力。截至 2024 年底，公司的债务总额高达 129 亿美元，其中 "GPU 融资 " 的方式在账目上堆积了 79 亿美元的债务。对此 CoreWeave 表示，此次 IPO 募集的资金，将有一部分用于减轻债务负担。

招股书显示，英伟达持有 CoreWeave 近 6% 的股份，同时也是公司算力的客户。出钱又出力，黄仁勋要迎来一个超级 IPO 了。

AI 造富神话

警惕史上最大泡沫

AI 造富，愈演愈烈。

放眼海外，" 几个人，1 家公司，一年收入上亿元，估值数百亿 " 的案例比比皆是。而在国内，大模型创业门槛早已来到 200 亿。为拿到 AI 时代的未来船票，投资机构争抢明星 AI 项目的入场券，意外成就了一波站上舞台中央的年轻创业者。

围绕着 AI，一个个财富漩涡快速聚集。随着 OpenAI 的爆发，身为 " 卖铲人 " 的英伟达成为 AI 芯片当之无愧的统治者。过去五年，英伟达股价飙升了 3500%，市值一度达到了 3.3 万亿美元，成为人类历史上市值最大的上市公司。

这不仅为黄仁勋带来千亿美元身家，也让背后员工收获了巨大财富。据悉，英伟达 78% 的员工已成为百万美元富翁，其中一半员工的净资产高达 2500 万美元。

回到国内，不止头部大模型创业公司融资疯狂，随着 AIGC 发展推高 GPU 需求，多家国产 GPU 厂商也相继开启 IPO 进程。今年 1 月，国内 GPU 龙头之一沐曦集成已经完成上市辅导备案。在此之前，壁仞科技、摩尔线程已经开始奔赴 IPO 大门。

这一边，动辄过亿的造富神话接连上演；另一边，AI 泡沫的警钟也悬在人们心头。

当 DeepSeek 用极低成本训练出比肩 GPT-4 的大模型，号称能让算力需求腰斩，引发关于 AI 算力泡沫的担忧。最为直观的是，自 DeepSeek 发布以来英伟达市值已蒸发 4200 亿美元。

微软 CEO 纳德拉在最近一次采访中提及，人工智能基础设施存在 " 过度建设 " 的情况。对冲基金大鳄保罗 · 辛格也认为，目前市场对 AI 估值过高了。阿里巴巴董事长蔡崇信近期也提到人工智能数据中心建设已出现泡沫苗头，他指出海外许多数据中心投资公告存在 " 重复 " 或 " 相互重叠 " 的现象，这可能导致资源浪费和过度竞争。

传奇投资人杰里米 · 格兰瑟姆更是直接发出警告，AI 泡沫越来越大，也越来越危险了，现在它已经进入了超级泡沫的行列，" 即将破裂 "。

但势不可挡，" 泡沫 " 似乎还在越吹越大。最近几个月，微软、Meta、甲骨文、阿里巴巴等全球科技巨头掀起了史上最疯狂的 " 囤卡潮 "，开启新一轮算力军备竞赛。用华尔街分析师的话说，"DeepSeek 不是泡沫终结者，而是把火药桶换成了核反应堆——炸得更猛了。"

回看二十多年前，互联网泡沫的破裂给数以千计的互联网公司带来毁灭性打击，但也从中孕育出了亚马逊、谷歌等科技巨头。" 无泡沫，不繁荣 "，经历大浪淘沙后，必将催生出真正的领军者。

AI 时代最终将会留下什么？我们拭目以待。

本文来源投资界，原文：https://news.pedaily.cn/202503/547672.shtml

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