中国银河证券股份有限公司龙天光 , 张渌荻近期对中交设计进行研究并发布了研究报告《盈利能力有所提升，海外业务高增长》，给予中交设计买入评级。

中交设计 ( 600720 )

事件：公司发布 2024 年年报。

对赌业绩目标顺利完成，在手合同及中标待签合同储备充裕。2024 年，公司实现营业收入 124.34 亿元，同减 7.98%。其中，勘察设计业务营收为 93.19 亿元，同降 3.51%；工程总承包及项目管理业务营收为 19.61 亿元，同降 24.27%，主要受工程总承包业务剥离影响；工程试验检测业务营收为 4.63 亿元，同降 9.53%；监理业务营收为 3.07 亿元，同降 10.29%。公司实现净利润 17.81 亿元，同降 0.79%；实现归母净利润 17.51 亿元，同降 0.84%。2024 年公司实现新签合同额 172.8 亿元，其中勘察设计业务 115.02 亿元，规划咨询业务 7.39 亿元，当前在手合同及中标待签合同储备充裕。

盈利能力稳步提升，经营现金流有所承压。2024 年公司综合毛利率为 29.40%，同升 2.23pc，其中勘察设计业务毛利率为 32.41%，同升 0.94pct；净利率为 14.32%，同升 1.04pct。2024 年期间费用率为 8.99%，同降 0.02pct；期间费用为 11.18 亿元，同减 9963.15 万元，其中销售费用同减 15.74%，管理费用同减 7.04%，研发费用同减 11.84%，财务费用同增 28.68%。2024 年经营活动产生的现金流量净额为 -3.06 亿元，较上年同期由正转负，主要系部分业主阶段性资金承压，公司部分项目收款周期加长。

海外业务实现高增长，战新产业领域加速布局。2024 年新签海外合同额 2.18 亿美元，同增 81.6%，实现营收 7.32 亿元，同增 67.37%，巩固亚洲、非洲的核心区域优势，大力拓展一带一路国别市场，在刚果（金）、塞尔维亚推进传统公路铁路项目，落地阿尔及利亚 200MW 光伏、莫桑比克轨道交通及哥伦比亚地铁设计项目。公司积极布局战新产业，新能源领域中标阿尔及利亚 200MW 光伏、武汉天河机场光伏等项目；低空经济领域成立创新中心，构建 " 规划 - 基建 - 应用 - 运营 " 全产业链体系；地下空间领域研发抗强磁干扰勘察装备并在新疆天山隧道示范应用，中标青海 300MW 压气储能工程。

投资建议：预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 18.43、19.56、21.04 亿元，分别同比 +5.24%/+6.16%/+7.54%，对应 P/E 分别为 10.71/10.09/9.38x，维持 " 推荐 " 评级。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券韩金呈研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 75.67%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 19.25 亿，根据现价换算的预测 PE 为 9.23。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 2 家机构给出评级，买入评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 12.15。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。