民生证券股份有限公司吕伟 , 邓永康 , 金郁欣 , 李孝鹏 , 赵丹近期对道通科技进行研究并发布了研究报告《2024 年年报点评：新能源业务快速发展，AI 赋能打造多维优势》，给予道通科技买入评级。

道通科技 ( 688208 )

事件。 2025 年 3 月 28 日公司发布 2024 年年报， 全年公司实现营业收入 39.32 亿元，同比增长 20.95%； 归母净利润 6.41 亿元，同比增长 257.59%；扣非后净利润 5.41 亿元，同比增长 47.42%；经营性现金流净额 7.48 亿元，同比增长 72.22%。

数智维修业务稳健增长。 公司深耕汽车电子多年，积累了先进技术和深厚的大客户合作关系。 2024 年公司数智维修业务实现营业收入 30.18 亿元，同比增长 13.93%。其中汽车综合诊断产品实现收入 12.67 亿元； TPMS 系列产品实现收入 7.06 亿元，同比增长 32.55%； ADAS 标定产品实现收入 3.90 亿元，同比增长 26.98%；软件升级服务实现收入 4.46 亿元，同比增长 24.20%。 AI 基因赋能公司维修业务， 公司将打造故障分析 Agents、故障诊断 Agents、全场景 Agents，向汽车诊断 AaaS 全面转型，进一步巩固维修业务竞争优势。

数智能源业务高速发展。 2024 年，公司该业务实现营业收入 8.67 亿元， 同比大幅增长约 53%， 营收占比突破 22%。 公司客户群体涵盖充电运营商、能源公司、公共事业单位、汽车厂商、车队、商超连锁等多个领域，核心客户近 100 家。 公司坚定产品和客户高端化，聚焦海外市场。欧洲方面， 公司已成功签约了多家全球及区域级大客户，并与多家国际知名能源公司建立了战略合作伙伴关系，共同推进新能源充电桩的建设与普及。 北美方面， 公司家用充电桩市场打破头部品牌垄断，多次在亚马逊北美和加拿大类目重要营销节点夺冠，全年线上销售充电桩数万台。 公司用实际行动证明了出海战略， 前瞻性布局海外工厂， 已在中国深圳、越南海防、美国北卡罗来纳州建立了三大生产基地， 提升全球业务辐射能力。

空地一体解决方案打造第三曲线。 公司推出空地一体集群智慧解决方案， 有效整合系列 AI PaaS 平台、三大垂直领域模型及具身智能硬件矩阵，涵盖飞行智能体、地面机器人及反无人系统等核心组件，有效满足不同领域不同客户差异化需求。

投资建议： 我们预计公司 2025-2027 年实现营收 48.1、 59.9 和 75.0 亿元，同比变化 +22.4%、 +24.4% 和 +25.3%；实现归母净利润 8.0、 9.8、 12.3 亿元，同比变化 +24.0%、 +23.0% 和 +25.2%。当前股价对应 2025-2027 年市盈率分别为 25、 20、 16 倍，考虑公司出海践行高端化路线提升量利水平， AI 赋能带来新的成长空间，维持 " 推荐 " 评级。

风险提示： 新能源车销量不及预期，行业竞争加剧， AI 发展不及预期等

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 11 家机构给出评级，买入评级 10 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 55.35。

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