星标★ IPO 日报  精彩文章第一时间推送

转眼间，2025 年第一季度要结束，据 Choice 数据统计，今年第一季度，A 股 IPO 市场上市新股 27 只，总募资 163.24 亿元，相比去年同期数量减少 3 只，募资总额下降超过 3 成。

除了 IPO 融资额下降，A 股三个月仅有 8 家企业接受审核，过会率 100%；46 家企业终止 A 股 IPO。

不过，27 只新股的赚钱效应喜人，首日涨幅平均 243.34%，无一破发，超过 8 成新股上市至今涨幅超过 100%。

对于 A 股 IPO 市场的融资下滑和数量减少，多名业内人士表示，当下市场偏保守，对投资者信心造成一定影响，目前恐怕不太适合提高 IPO 节奏。

制图：佘诗婕

融资规模连降  

据 Choice 数据统计，截至 2025 年 3 月 31 日，A 股市场有 27 家公司首发 IPO，共募集资金 163.24 亿元。相比 2024 年同期，首发上市的公司数量减少了 3 家，募资资金规模也相应减少了 72.95 亿元，同比下降超过 3 成。

分交易所来看，2025 年第一季度，上交所 IPO 公司 9 家，募资金额 61.52 亿元。深交所 IPO 公司 15 家，募资金额 88.08 亿元。北交所 IPO 公司 3 家，募资金额 13.64 亿元。其中，上交所科创板 IPO 公司 5 家，募资金额 31.8 亿元；创业板 IPO 公司 12 家，募资金额 71.52 亿元。

可以看出，深交所创业板是主力军。

值得一提的是，从全年来看，2023 年、2024 年 IPO 市场融资规模已连续两年下滑；从第一季度来看，IPO 融资额同比已经连续三年下滑。

对此，香颂资本董事沈萌表示，新冠疫情虽然结束，但受到疫情疤痕效应等内外部因素影响，我们的经济出现了一定的波动，这对拟上市公司的业绩和投资者信心都造成了影响，因此部分拟上市公司撤回 IPO 申请。与此同时，监管机构加大了对拟上市公司质量的抽查检查，提高了 IPO 的质量要求，这也是近年来 IPO 数量呈下滑走势的原因。

" 疫情以后的经济增速有所放缓，资金偏保守，而长期债券收益率走低也说明资金信心不足。当前，可能大资金更愿意投资抗风险产品。去年 924 行情以来，虽然二级市场成交额基本维持在 1.2 万亿元以上，但是大资金的信心还需要进一步提升。目前美国关税政策具有不确定性，而市场也在等待着中国的应对，这些因素都导致资金面偏谨慎。" 某拟 IPO 企业财务高管常方正认为，目前可能还不适合提高 IPO 节奏，维持住市场信心应该是主要目标。

此外，常方正表示，现在地方政府对 IPO 企业的补贴取消了，许多企业 IPO 的动力缩小。

资料显示，1 月 15 日发布的《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》提到，地方各级人民政府不得以股票公开发行上市结果为条件，给予发行人或者中介机构奖励。

此外，IPO 日报统计发现，2025 年一季度单个企业的 IPO 融资规模普遍不高，27 家上市企业实际募资额平均值为 6.05 亿元，实际募资额最高的企业为兴福电子，仅为 11.68 亿元；超过 10 亿元规模的共有 5 家。

过会率 100%

据 IPO 日报不完全统计，2025 年第一季度，A 股市场共有 8 家企业接受 IPO 审核（二次上会以最终结果计算）， 8 家企业全部成功过会，过会率达 100%。

其中，马可波罗二度上会后获通过。

对比 2024 年第一季度，当时 A 股上市委共审核了 25 家企业的首发申请，有 22 家公司获通过，过会率为 88%，1 家企业未通过，2 家企业取消审核。

不难看出，2025 年一季度的 IPO 上会数量大幅减少，不及 2024 年同期的 32%。

去年 IPO 与再融资审核曾一度停滞三个多月，在 5 月份重新启动。不过，IPO 虽然恢复常态化，但审核节奏相对较慢。

46 家终止，同比减少

值得注意的是，部分拟上市公司的撤退步伐比较快。

IPO 日报发现，2025 年第一季度已有至少 46 家拟 IPO 企业撤回材料。其中，上交所终止的企业有 10 家（科创板 2 家，上证主板 8 家），深交所有 19 家企业主动撤回申请（创业板 11 家，深证主板 8 家），北交所有 17 家企业终止 IPO。

而 2024 年第一季度，则有超过 86 家拟 IPO 企业终止 IPO，其中深交所 34 家，上交所 29 家，北交所 23 家。

从撤单量来看，2025 年第一季度 IPO 终止企业数量明显比去年同期减少。

从板块来看，北交所终止企业最多，约占 37%。创业板 2025 年以来 IPO 终止数量仅次于北交所，终止企业占 24%。

从终止类型来看，大多数企业是在问询阶段主动撤回申请，其余还有部分企业为审议过会后终止注册等。

对于 IPO 终止企业，沈萌表示，未能在 A 股融资的企业有两个方向去寻求资金，一个是被 A 股上市公司并购；另一个是寻求海外市场上市，如港股、美股。

新股赚钱效应喜人

值得一提的是，今年上市的新股整体赚钱效应不错。

据 IPO 日报不完全统计，2025 年至今，A 股今年共有 27 只新股上市，上市首日无一破发，最低涨幅为 79.06%，最高涨幅是江南新材达的 606.83%。

这 27 只新股，上市至 3 月 31 日收盘，后复权涨跌幅均为正数，也就是说，新股中签后持有至今均皆盈利。

其中，27 只新股中，上市以来涨幅最大的是星图测控，涨幅 11.83 倍，一枝独秀，远超涨幅第二的浙江华远。

星图测控于 1 月 2 日登陆北交所，是 2025 年整个 A 股市场第一家上市企业，同时也是北交所商业航天第一股，发行价格为 6.92 元，最新收盘价为 88.8 元。投资者如果中一签并持有三个月，可赚 8186.36 元。

第二名浙江华远于 3 月 27 日上市，发行价格 4.92 元 / 股，主要从事定制化汽车系统连接件的研发、生产及销售。浙江华远仅仅上市三个交易日就上涨 400%，投资者中一签赚 1968 元。

27 家新股上市至今，上涨超过 100% 的企业有 22 家，占新股八成。