证券之星消息，根据市场公开信息及 4 月 1 日披露的机构调研信息，广发证券近期对 14 家上市公司进行了调研。调研上市公司名单如下：

1）汉威科技 （广发证券参与公司路演活动）

调研纪要：汉威科技构建了传感器平台，涵盖硅基制造工艺、三五族半导体工艺产线等，研发多种先进技术。公司拥有两个‘端到端’的业务模式，苏州能斯达解决了柔性传感器的可靠性、一致性和批量供货问题。汉威科技在柔性传感器领域已有十多年研究，能斯达在电子皮肤研发上处于行业领先地位。仿生电子皮肤价值量与机器人应用场景相关，使用部位越多、功能越复杂，价值量越大。汉威科技在具身智能中应用了嗅觉、视觉、姿态 IMU、力觉和柔性触觉五类传感器。公司拥有多个国家级和省级研发平台，2024 年研发费用占营收比重突破 9%。汉威科技的柔性传感器具有高耐用性和良好形变适应性，应用于柔弹性感知和人机交互。公司已布局多种技术路线，未来计划开发复合型、多模量的传感材料。未来柔性触觉传感器将实现更多部位和场景的应用，有望实现全身覆盖和多模态感知。3 亿简易程序定增为未来并购做铺垫，暂无具体预案或方案。工业场景中存在广泛的力觉和触觉感知需求，机械臂会配备多维力感知技术产品。能斯达主要营收来自消费电子、医疗康养和新能源人机交互赛道，医疗和康养领域贡献增速显著。激光类燃气报警器今年预计销量乐观，物联网业务预计会比去年表现更好。电子鼻气体传感器已在工业易燃易爆气体巡检类机器人上布局。柔性传感器产线投资相对可控，关键设备已提前投入。电子皮肤未来将不仅用于交互，还可能提供情绪价值，走进家庭。汉威科技发展了压阻式、电容式、磁式等多种原理的传感器。

2）百利天恒 （广发证券参与公司 2024 年年报业绩说明会）

调研纪要：2024 年，百利天恒实现营业收入 582,271.78 万元，同比增长 936.31%，净利润 370,750.46 万元，扭亏为盈。公司创新肿瘤药物组合创造收入的第一步是收到 BMS 的 8 亿美元首付款。BL-B01D1 在多个全球性顶级学术会议上展示了优异的临床疗效成果和良好的安全性数据。BL-B01D1 已在中国和美国开展多项临床试验，包括多个 III 期临床试验。BL-M11D1 正在国内进行 Ib 期临床试验，并在美国同步进行 I 期临床试验。BL-M07D1 正在国内外开展 11 项临床试验，覆盖多种适应症。BL-B16D1 和 BL-M17D1 已推进至 I 期临床试验，分别针对多种实体瘤。GNC 平台已研发出 4 款临床阶段的创新多特异性抗体药物，部分已开展临床试验。2024 年研发投入 14.43 亿元，2025 年将继续加大研发投入。公司共有 9 款创新药处于海外临床试验阶段或 IND 申请中。

3）迈威生物 （广发证券参与公司特定对象调研 & 业绩说明会）

调研纪要：迈威生物在肿瘤治疗方向的 ADC 和 TCE 两大创新平台取得多项进展，包括新一代喜树碱类毒素 MF6 和针对 AML、rrMM 的药物开发。公司与英矽智能合作，利用 AI 技术提升 ADC 研发效率，挖掘新靶点，改进大分子成药性。TCE 平台具有高活性 CD3 分子和靶点依赖的肿瘤杀伤模式，提高药效、降低毒性。MW19 为国内首家进入临床研究的抗 ST2 单抗，已在 COPD 患者中初步体现疗效。公司重点推进双抗双靶点 ADC 开发，探索 ADC 与 IO、TCE 的组合联用。MW19 覆盖更广人群，无需区分炎症通路表型和吸烟人群，具有治疗更广泛 COPD 患者的潜力。公司在重庆开展筛查工作，拓展地舒单抗适用人群，深入拓展国内市场，增加商业化销售收入。MW282 用于 TNBC 适应症，重点推进拓扑异构酶 ADC 经治人群 II 期临床入组。

4）金隅集团 （广发证券参与公司特定对象调研 & 电话会议 & 分析师会议）

调研纪要：一季度水泥销售均价同比提升 20 元 / 吨以上，4 月份水泥销售进入正常市场季节，销量会进一步恢复；价格方面，东北、晋冀鲁豫、内蒙、重庆、湖南区域会有相关复价的计划。收购双鸭山符合公司战略规划，整合后成效显著，东北成为 2024 年公司水泥板块主要盈利区域之一。行业对今年水泥需求的判断是下降 5%-8%，4-5 月份北方进入常态化错峰生产阶段，每月停产 10-15 天。2024 年实现固废处置收入 9.62 亿元，同比下降 0.62%，毛利率在 30% 以上。公司整体的存货跌价准备是 9.4 亿元，其中房地产项目占大头，约 7.5 亿元。天坛整装实现合同签约额 20.24 亿元，同比增加 97%。公司凭借 " 水泥 - 新型建材 - 房地产开发 - 物业运营 " 的全产业链布局，在房地产领域形成了独特的竞争优势。公司成立了市值管理领导小组，制定了市值管理制度，并明确了 2025 年度估值提升计划。

5）道通科技 （广发证券参与公司电话会议）

调研纪要：道通科技在空地一体集群智慧解决方案方面取得进展，已在南京、杭州成立机器人子公司，预计今年有项目落地。面对美国关税政策，公司通过全球生产基地布局和优化业务流程保持产品性价比优势。展望 2025 年，数字维修业务预计复合增速 10-15%，主要受益于诊断平板新产品推出、TPMS 及 DS 产品的持续增长，以及软件升级服务续费率提升；数智能源业务预计增速不低于 50%，受益于海外电动化趋势和充电基础设施建设；I 机器人业务今年预计有项目落地。数字维修业务增长得益于全球汽车保有量增加、车龄增长、电子化程度提升，TPMS、DS 产品及软件升级服务需求增加。全球汽车电动化趋势下，充电市场规模扩大，行业格局向头部企业集中，道通具备技术和市场优势。公司聚焦巡检场景，组建研发团队，计划联合开发应用型人形机器人。AI 机器人落地产品形式为整合 PaaS 平台、垂直领域模型及智能硬件矩阵，形成空地集群控制和作业。

6）鸿远电子 （广发证券参与公司特定对象调研）

调研纪要：2024 年鸿远电子自产业务毛利率下降 8.57 个百分点，主要因高可靠瓷介电容器价格下滑及低毛利产品收入占比上升。一季度自产业务客户需求回暖，公司正有序组织生产。前五大客户销售收入占比 71.09%，主要为中国电子科技集团等。公司在成都布局微处理器等业务，合肥布局微纳系统集成陶瓷管壳业务，2024 年微控制器及配套集成电路产品营收增长 56.11%。代理业务收入确认方式为客户取得商品控制权时确认收入。

7）中航重机 （广发证券参与公司分析师会议）

调研纪要：中航重机 2024 年信用减值主要因历史遗留的发动机领域客户价格调整，涉及多客户、多产品，影响因素已在 2024 年一次性消化完毕，不会对 2025 年及以后的业绩产生较大影响。2025 年经营目标为营业收入 115 亿元，利润总额 13 亿元，一季度需求端稳定，生产组织正常。2024 年国产大飞机及国际转包业务收入突破 10 亿元，C919 锻铸件配套比例达 40%，2025 年将提高商用航空和民用产业占比。安吉公司并入上市公司协调发展有利于进一步强化公司在航空锻铸造领域的龙头地位和核心竞争力。

8）欧林生物 （广发证券参与公司特定对象调研）

调研纪要：欧林生物积极推进重组金葡菌疫苗Ⅲ期临床试验，入组已超 5,600 例，预计 2025 年上半年完成入组，2026 年上半年完成主要分析。重组金葡菌疫苗主要应用于医院，已有销售队伍和市场导入路径。破伤风疫苗销售持续增长，市场有较大增长空间。研发投入分为资本化和费用化两部分，预计保持高水平。超级细菌疫苗管线包括重组金葡菌疫苗、幽门螺杆菌疫苗、铜绿假单胞菌疫苗和鲍曼不动杆菌疫苗，研发周期较长。

9）良信股份 （广发证券股份有限公司参与公司分析师会议）

调研纪要：良信股份在 2024 年四季度利润下降，主要原因包括毛利率下滑、管理费用增加及营销和研发费用投入增加。尽管短期内利润受影响，公司坚信研发投入有助于提升产品性价比和客户满意度，实现可持续发展。在数据中心领域，公司通过产品可靠性和智能化解决方案缩小与外资品牌的差距。2025 年，新能源、数字能源和基础设施将成为主要增长点，其中光伏占比最大。公司调整海外战略，聚焦东南亚、韩国、欧洲和北美市场，进行差异化拓展。面对大宗原材价格上涨，公司采取提前采购库存等措施应对成本压力。

10）海正药业 （广发证券参与公司现场会议）

调研纪要：海正药业 2025 年预期增长点包括原料药、制剂、整合资源、电商及新兴业务。营销费用率逐年下降，管理费用随产能恢复下降，财务费用因有息负债减少而下降，研发费用 2024 年下降 2025 年增长。降本为竞争需要，销售模式从原研药转为仿制药，从 To-B 端转为 To-C 端。2024 年 BD 团队进行大量项目谈判，未来将丰富创新药管线。合成生物学依托现有产能，通过 CMO 项目和新产品导入填充产能，提升产品竞争力。兽药市场重心在疫苗和驱虫产品，宠物药团队近 100 人，线上线下结合推动销售。动保出海聚焦东南亚、俄罗斯、南美、中东市场，以宠物药为主。海正蔚澜负责健康美学业务，已启动两项医美制剂开发立项。接入 DeepSeek-R1 模型，与 AI 制药公司合作，搭建人工智能平台赋能研发。发布《市值管理制度》，通过经营提升和战略布局提升市值。重视人才激励，成立 Z 时代俱乐部，使用飞书提升信息共享。全球营销中心在上海成立，推动五大销售板块协同合作。

11）森马服饰 （广发证券参与公司分析师会议 & 电话会议）

调研纪要：森马服饰创建于 2002 年，以休闲服饰、儿童服饰为主导产品，旗下拥有森马和巴拉巴拉两大品牌集群。2024 年，公司实现营业总收入 146.26 亿元，同比增长 7.06%，净利润 11.37 亿元，同比增长 1.42%。儿童服饰营收占比 70.21%，同比增长 9.55%，线上销售收入 66.72 亿元，同比增长 7.14%。公司服装主业毛利率 43.89%，儿童服饰毛利率 47.31%，线上销售毛利率 45.35%。截至 2024 年底，公司在全国及海外建立了 8325 家线下门店，其中直营 980 家，加盟 7,260 家。截至 2024 年底，公司存货账面余额 38.74 亿元，同比增加 14.6%，存货周转天数为 140 天。公司拟每 10 股派发 3.50 元现金红利，分红总额 9.43 亿元，占净利润的 82.9%。2025 年，公司将持续提升消费者洞察、商品运营、渠道分发、供应链等关键能力，推进数字化转型。

12）华阳集团 （广发证券参与公司特定对象调研 & 电话会议）

调研纪要：华阳集团汽车电子业务客户结构持续优化，2024 年大客户数量增多，客户群扩大，获得多个新项目。公司推出 VPD 产品，实现更大显示视场角，预计年内量产。公司产品线丰富，订单额增加，预计业务保持良好趋势。精密压铸业务具备成本、质量管控能力，订单增加，未来趋势向好。2024 年公司资产减值准备计提增加，主要是营业收入增加，应收款项及存货余额增加，个别客户陷入困境。

13）伟星股份 （广发证券参与公司电话会议）

调研纪要：2024 年度，伟星股份钮扣和拉链业务营收实现不错增长，拉链业务同比增长 16%，钮扣业务同比增长 22%。公司 2025 年奋斗目标为实现营业收入 50.00 亿元，致力于成为全球化、创新型的时尚辅料王国。越南工业园 2024 年 3 月底投产，订单总量不足导致亏损，预计 2025 年营业收入将显著提升。国内业务营收 30.94 亿元，同比增长 14.74%；国际业务营收 15.81 亿元，同比增长 30.62%。2024 年度综合产能利用率为 68.82%，同比提升 2.01 个百分点。公司注重 " 产品 + 服务 "，在产品多样性、时尚性、创新能力等方面形成竞争优势。织带品类规模小，前期固定投入大，短期亏损，未来将逐步向好。直接出口美国占比低，终端消费国或区域调整关税对公司业务直接影响有限。公司尚未有实质性股权激励规划，会合理制定年度利润分配方案，近两年资本开支主要与募投项目相关。

14）蓝思科技 （广发证券参与公司电话会议 & 分析师会议）

调研纪要：蓝思科技在车载业务、智能终端、人形机器人等领域快速发展。车载业务与 30 多家智能汽车品牌合作，具有垂直整合优势，单车价值量不断提升。2024 年智慧零售终端业务快速增长，人形机器人业务归类于其他智能终端业务，已具备核心结构件研发能力，目标成为具身智能硬件核心制造平台。组装业务利润水平较高，未来将继续拓展市场，提升利润水平。公司已布局 UTG 和 CPI 等折叠屏制造工艺，为国内大客户批量供应，整体进度符合预期。第四季度毛利率下降因产品结构调整，全年资产减值因设备更新和存货跌价。蓝思长沙 2024 年亏损大幅减亏，预计今年有较大可能扭亏为盈。公司已进行多年汽车超薄夹胶玻璃开发，预计今年率先在国内头部新能源汽车品牌导入。公司与 Rokid 合作 AI 眼镜整机组装，突破光波导材料、微纳结构加工等关键技术。公司一季度生产和在手订单情况饱满，预计下半年有较大增量。

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