近两年，国内旅游市场复苏明显提速，但市场竞争加剧也给相关企业带来了较大的经营压力。近日金陵饭店 ( 601007.SH ) 发布了一份增收不增利的业绩报告，2024 年营收仅同比增长不到 2%，归母净利润相较 2023 年则是近乎被 " 腰斩 "。

证券之星注意到，在金陵饭店增收不增利背后，其核心主业酒店服务业务持续承压，2024 年业务营收、毛利率及占公司整体营收比重皆同比下降。作为协同业务的商品贸易业务营收虽继续增长，但毛利率却持续下滑。而北上扩张遇阻，则进一步导致公司业绩雪上加霜。

核心主业营收、毛利率双降

金陵饭店 2024 年业绩报告显示，2024 年实现营业收入 18.7 亿元，同比增长 1.95%，实现归母净利润 3325.89 万元，同比下滑 45.77%，2023 年同期为 6132.46 万元。

对于 2024 年盈利减少，金陵饭店表示，主要影响因素包括：南京金陵饭店与新金陵公司受到房产税、土地使用税减免政策取消的影响，苏糖公司受酒类消费增长乏力及名酒出厂价上调等因素影响，北京金陵饭店项目提前终止经营产生的影响。

分季度来看，金陵饭店 2024 年四个季度分别实现归母净利润 733.12 万元、1586.08 万元、1862.86 万元、-856.17 万元。第四季度出现较大亏损，主要受北京金陵饭店提前终止运营和金陵饭店旗下旅游发展公司计提高额存货跌价准备影响，两个项目造成损失合计高达 2143.2 万元。

证券之星注意到，抛开上述因素影响，金陵饭店主营业务 2024 年业绩也不容乐观。

2024 年，国内旅游酒店行业市场竞争进一步加剧，供大于求、增长动能不足等矛盾凸显，市场竞争激烈导致酒店平均房价下跌。同时，运营和人力等成本持续上升，又进一步压缩了文旅企业的利润空间。

2024 年，金陵饭店营收增长动力主要来自作为协同业务的商品贸易板块，而作为核心主业的酒店服务业务营收和主营利润均同比下降。

具体来看，2024 年金陵饭店酒店服务业务实现收入 5.35 亿元，同比下滑 8.92%，下滑主要原因依然是受北京金陵饭店终止经营影响。而同期成本支出仅同比下降 6.02%，导致板块毛利率同比减少 1.82% 至 40.92%。2024 年，在板块营收和毛利率均下降的情况下，酒店服务板块实现主营利润 2.189 亿元，同比减少 11.4%。

营收占比方面，2024 年酒店业务在金陵饭店总营收中占比进一步下滑至 28.6%，已远不及商品贸易业务 59.66% 的营收占比。

2024 年，金陵饭店商品贸易业务实现营收 11.16 亿元，同比增长 9.28%，主要受旗下苏糖公司和食品科技公司营收增长带动所致。但营收增长亦导致成本同比增长 12.05%，板块毛利率因此下降 2.27 个百分点至 8.28%。2024 年，商品贸易板块实现主营利润 9236 万元，同比下滑 14.8%。

证券之星注意到，由于两大主要业务毛利率均同比下滑，2024 年金陵饭店主营业务毛利率从 2023 年的 27.56% 降至 24.56%。两项业务合计主营利润相较 2023 年同比减少 4424 万元，同比降幅为 12.44%。

北上遇阻，连锁扩张步伐放缓

资料显示，金陵饭店是江苏省首家五星级酒店。2002 年，整体改建为金陵饭店集团有限公司，同年集团控股设立金陵饭店股份有限公司。2007 年，金陵饭店于上交所上市。

证券之星注意到，2024 年作为金陵饭店核心主业的酒店服务业务除了业绩下滑，连锁扩张步伐也有所放缓。

根据中国饭店协会公布数据，2024 年中国酒店住宿业市场规模达到 6000 亿元，同比增长 8%。另据奥维云网统计数据，2024 年全国新开业酒店 4.9 万家，同比增长 27.3%。供给侧过快增长加剧了行业的 " 内卷 "。

而从酒店类型上看，2024 年高端酒店面临国际品牌与本土新兴品牌的双重挤压，高端酒店特别是五星级酒店数量进一步下降，普遍进入到存量改造更新、深挖资产质效的阶段。

在此背景下，作为高端酒店集团代表的金陵饭店的经营和连锁扩张均遭遇较大挑战，其中北京金陵饭店的终止经营可谓标志性事件。

2020 年 12 月，金陵饭店发布公告，为推动酒店主业 " 多品牌、多层级、多模式 " 发展战略及 " 在一、二线城市设立高中端酒店品牌旗舰店、样板店 " 的战略布局，决定设立全资子公司 " 北京金陵饭店有限公司 "，租赁经营北京人济大厦 C 座高端酒店项目。该项目建筑面积 2.74 万平方米，租赁期限 10 年。2021 年北京金陵饭店正式开业，然而开业仅 4 年就宣告关闭。

对于关店原因，金陵饭店表示，因北京金陵饭店所处区域外部环境及配套条件发生变化，公司与物业业主方就项目后续合作模式进行了多轮协商，但未能达成一致。

而证券之星了解到，北京金陵饭店长期业绩不佳或许才是被停止经营的真正原因。数据显示，其自开业以来，归母净利润连续四年亏损，2024 年亏损幅度达到 1051.5 万元。截至 2024 年上半年末，公司净资产仅为 -1941.73 万元。

2025 年 1 月，金陵饭店公告披露，就北京金陵饭店终止经营事宜已经与人济置业达成调解协议，除先前缴纳的租赁保证金 702.5 万元不退外，金陵饭店需同时承担合同解除违约金及相应租金合计 1500.48 万元。预计本次解约将导致公司 2024 年归母净利润减少约 1600 万元。

此外，证券之星注意到，尽管金陵饭店在 2024 年财报中表示，2024 年继续聚力项目拓展，加速连锁扩张，但旗下酒店数量却呈收缩之势。

财报显示，金陵饭店 2023 年共新增 3 家连锁酒店，年末累计达到 246 家。2024 年上半年缩减 45 家降至 201 家，2024 年下半年新增 14 家达到 215 家。截至 2024 年末，金陵饭店旗下连锁酒店相较 2023 年底净减少 31 家，降幅达到 12.6%。 ( 本文首发证券之星，作者 | 刘浩浩 )