2025 年一季度，多项政策调整引发经济局势的不确定性，美股一二级市场均呈降温迹象。道琼斯工业指数一季度下跌 1.28%，纳斯达克指数下跌 10.42%，标普 500 指数下跌 4.59%。根据 Wind 数据统计，2025 年一季度股权融资（包含 IPO 与再融资）募资金额为 444 亿美元，较去年同期的 503 亿美元减少 -11.80%。

IPO 方面，2025 年一季度共 88 家企业成功上市，较去年同期增加 36 家；融资总金额为 114 亿美元，较去年同期增长 18.21%；IPO 募资金额最大的是 Venture Global，达 17.50 亿美元。SPAC 方面，2025 年一季度 IPO 融资家数为 19 家，较去年同期增加 11 家；融资金额为 26 亿美元，较去年同期上升 57.45%。中概股方面，一季度赴美 IPO 以中小型企业为主导，上市数量为 22 家，较去年同期增加 9 家；融资金额仅为 3 亿美元，较去年同期减少 83.05%。

再融资方面，2025 年一季度再融资事件数为 209 起，较去年同期减少 35 起；再融资金额 330 亿美元，较去年同期下降 18.93%。

从 IPO 承销维度来看，高盛以 14.31 亿美元的承销金额位居 IPO 承销榜榜首，承销家数为 8 家；摩根大通以 11.97 亿美元的承销金额位居第二，承销家数为 6 家；摩根士丹利以 9.07 亿美元的承销金额位居第三，承销家数为 4 家。再融资承销维度来看，道明证券以 82.89 亿美元承销规模位列第一，承销数量为 10 起；高盛承销规模为 51.33 亿美元，参与了 11 起再融资事件，位列第二；摩根大通以 36.31 亿美元承销金额，参与 14 起再融资位居第三。

( 注：1、榜单中的募资总额数据均包含超额配售；2、IPO 统计包含公开发售、SPAC 和介绍上市 )

股权融资市场概览

1.1股权融资规模趋势

2025 年一季度美股一级市场股权融资总金额为 444 亿美元，较去年同期融资金额 503 亿美元减少 11.80%。其中，IPO 融资规模为 114 亿美元，较去年同期上升 18.21%；再融资规模 330 亿美元，较去年同期下降 18.93%。

1.2融资方式分布

从具体融资方式来看，2025 年一季度 IPO 募资金额为 114.10 亿美元，占总募集金额的 25.71%；再融资金额 329.63 亿美元，占比 74.29%。

1.3融资主体行业分布

从各个行业的融资情况分布来看，非银金融行业居第一位，融资金额为 162 亿美元；石油石化行业排名第二，融资金额为 49 亿美元；医药生物行业以 41 亿美元的融资规模排名第三。

从各行业融资事件数量来看，医药生物行业以 83 起融资数量位居榜首；非银金融行业以 31 起融资数量位居第二；医疗设备与服务行业以 30 起融资数量位列第三名。

首发篇

2.1IPO 发行数量和融资规模趋势

2025 年一季度美股 IPO 发行数量为 88 家，较去年同期增加 36 家；IPO 募集金额为 114 亿美元，较去年同期上升 18.21%。

2.2IPO 市场分布

从 IPO 市场分布来看，2025 年一季度美股 IPO 家数最多的依旧来自纳斯达克，共 73 家企业上市，募资规模总计为 74.72 亿美元，占美股市场总规模的 65.48%；纽交所实现 10 家 IPO，募资额为 38.93 亿美元，占美股市场总规模的 34.12%；AMEX 交易所实现 5 家 IPO，募资额为 0.46 亿美元。

2.3IPO 上市主体行业分布

从上市主体行业分布来看，IPO 募资规模最高的行业为软件服务，募集金额达 29 亿美元；非银金融和石油石化行业均以 26 亿美元的募集金额排名第二。

从各行业 IPO 发行数量来看，位居榜首的是非银金融行业，共计 22 家 IPO 项目；医药生物行业以 11 家位列第二，软件服务和企业服务行业均以 6 家位列第三。

2.4IPO 融资金额区间统计

2025 年一季度美股 IPO 融资金额在 1 亿美元及以下的数量共 44 家，占到 IPO 总数的一半；融资规模在 1-5 亿美元区间的数量为 39 家，在 5-10 亿美元区间的为 2 家，10 亿美元以上的为 3 家。

2.5IPO 融资金额 Top10

IPO 融资金额最高的公司是 Venture Global，为 17.50 亿美元。CoreWeave 和 SailPoint Parent 分别以 15.00 亿美元和 13.80 亿美元位列第二和第三名。前十大 IPO 项目共募集 75 亿美元，占全部 IPO 募资总额的 65.99%。

2.6SPAC IPO 发行数量与融资规模

2025 年一季度 SPAC 共上市 19 家，较去年同期增加 11 家；募集资金为 26 亿美元，较去年同期上升 57.45%。

2.7中概股 IPO 发行数量与融资规模

2025 年一季度共有 22 家中国企业实现赴美上市，较去年同期增加 9 家，融资规模为 3 亿美元，较去年同期下降 83.05%。仅 1 家头部企业亚盛医药（1.26 亿美元）融资额过亿。

再融资篇

3.1再融资趋势

2025 年一季度美股市场再融资募集金额共 330 亿美元，较去年同期下降 18.93%；再融资事件为 209 起，较去年同期的 244 起减少 14.34%。

3.2再融资项目市场分布

从市场分布来看，2025 年一季度美股再融资事件数最多的是纳斯达克市场，共 171 起，再融资规模为 109.33 亿美元；纽交所再融资数量共 23 起，募资金额 218.74 亿美元；AMEX 交易所仅有 15 起再融资项目，募资为 1.56 亿美元。

3.3再融资主体行业分布

2025 年一季度再融资募集金额最高的行业为非银金融，再融资规模为 136 亿美元；汽车与零配件行业以 32 亿美元的募集金额排名第二；医药生物行业以 31 亿美元的募集金额位列第三。

从再融资数量来看，医药生物行业的再融资数量为 72 起，排名第一；医疗设备与服务行业以 26 起位列第二；软件服务行业以 13 起位列第三。

3.4再融资项目融资 Top10

2025 年一季度再融资金额最高的公司是嘉信理财 ( Charles Schwab ) ，为 131.11 亿美元；法拉利和 Keurig Dr Pepper 分别以 31.60 亿美元和 23.94 亿美元位列第二名和第三名。

机构篇

4.1IPO 承销规模排行榜

2025 年一季度，从 IPO 承销金额来看，高盛以 14.31 亿美元的承销金额位居 IPO 承销榜榜首，承销家数为 8 家；摩根大通以 11.97 亿美元的承销金额位居第二，承销家数为 6 家；摩根士丹利以 9.07 亿美元的承销金额位居第三，承销家数为 4 家。

4.2IPO 承销家数排行榜

从 IPO 承销数量来看，美国银行和 Revere Securities 均以参与 10 家 IPO 承销项目位居榜首；高盛以参与 8 家位列第三。

4.3再融资承销规模排行榜

再融资承销规模方面，道明证券以 82.89 亿美元承销规模位列第一，承销数量为 10 起；高盛承销规模为 51.33 亿美元，参与了 11 起再融资事件，位列第二；摩根大通以 36.31 亿美元承销金额，参与 14 起再融资位居第三。

4.4再融资承销数量排行榜

H.C. Wainwright2025 年一季度参与了 27 起再融资事件，位列第一名；马克西姆 ( Maxim ) 以 24 起再融资承销排名第二；Alliance Global Partners 以 16 起再融资承销位居第三。

发行中介篇

5.1IPO 会计师排行榜

麦楷 ( Marcum ) 以参与 9 家上市公司 IPO 位列会计师排行榜中的首位；位居第二的是 Withum, 参与了 8 家 IPO；安永 ( EY ) 和 WWC 位居第三，均参与了 7 家 IPO。

5.2IPO 律师排行榜

IPO 律师方面，奥杰（Ogier）参与了 19 家 IPO，位列第一；乐博 ( Loeb ) 以参与 12 家位列第二；迈普达 ( Maples and Calder ) 以参与了 8 家位列第三。

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