报告要点：

· 融资概况：信用债仍是融资绝对主力

·  融资利率：整体融资成本下降

·  企业发行动态：首开发行额度最高，苏州高新融资成本最低

中指研究院每月发布房企最新融资数据，

融资概况：信用债仍是融资绝对主力

中指研究院监测，2025 年 3 月房地产企业债券融资总额为 454.3 亿元。从融资结构来看，房地产行业信用债融资 332.1 亿元，占比 73.1%；ABS 融资 122.2 亿元，占比 26.9%。债券融资平均利率为 3.08%，同比下降 0.03 个百分点，环比下降 0.55 个百分点。

数据来源：

企业研究：https://u.fang.com/ytcrnn/

3 月，3 家民营和混合所有制房企完成信用债发债，发行企业为绿城、滨江、新希望地产，发行总金额 19.1 亿元。本月首开、珠江实业等央国企仍积极发行信用债，发行总额均为 47、20 亿元。本月短期融资券占比较上月略有上升，3 年以上债券占比较上月略有下降至 51.3%，信用债平均发行年限降至 3.40 年。

数据来源：

企业研究：https://u.fang.com/ytcrnn/

ABS 发行规模为 122.2 亿元，其中，类 REITs 是发行规模最大的一类资产证券化产品，占比达 44.9%；其次是 CMBS/CMBN，占比为 38.6%，供应链 ABS 占比为 16.6%。3 月 31 日，汇添富上海地产租赁住房 REIT 于上交所上市，募资规模 13.62 亿元，这是全国首个获批的 " 商改保 "REITs，即从商办项目调整为保障性租赁住房项目。在当前商业地产行情处于低位背景下，" 商改保 "REITs 为资产持有人盘活存量资产提供了新路径。

融资利率：整体融资成本下降

从融资利率来看，本月债券融资平均利率为 3.08%，同比下降 0.03 个百分点，环比下降 0.55 个百分点。本月无海外债，因此债券融资平均利率同环比均下降。其中，信用债平均利率为 2.86%，同比下降 0.23 个百分点，环比上升 0.04 个百分点；ABS 平均利率为 3.70%，同比上升 0.62 个百分点，环比上升 1.32 个百分点。

企业融资动态：首开发行额度最高，苏州高新融资成本最低

从典型房企债券发行来看，本月首开发行金额最高，达 47.0 亿元；苏州高新融资成本最低，为 2.16%。

表：典型企业 2025 年 3 月信用债发行统计

备注：规模单位为亿元，利率单位为 %  

数据来源：

企业研究：https://u.fang.com/ytcrnn/

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