中银国际证券股份有限公司武佳雄 , 顾真近期对盛弘股份进行研究并发布了研究报告《公司发布 2024 年年报，全年业绩同比增长 6.49%。公司充电桩业务增长明：充电桩业务增长明显，电能质量产品行业领先》，给予盛弘股份增持评级。

盛弘股份 ( 300693 )

显，公司在低压电能质量领域处于领先地位，未来有望形成新的业绩增长点。维持增持评级。

支撑评级的要点

2024 年公司业绩同比增长 6.49%：公司发布 2024 年年报，全年实现收入 30.36 亿元，同比增长 14.53%；实现归母净利润 4.29 亿元，同比增长 6.49% 实现扣非归母净利润 4.17 亿元，同比增长 9.48%。其中，2024Q4 公司实现归母净利润 1.58 亿元，同比增长 22.11%，环比增长 77.83%。

充电桩业务增长明显，毛利率略有下滑：2024 年公司电动汽车充电设备业务实现营业收入 12.16 亿元，同比增长 43.04%；毛利率同比略降 1.46 个百分点至 38.15%。根据中国充电联盟数据，2024 年我国新增充电基础设施 422.2 万台，同比增长 24.7%，充电桩市场需求保持较高增速，公司海外充电桩将以突破重点国家的大客户或行业大客户为关键任务目标，推动海外充电设备业务的稳步增长。

工业配套电源业务稳健增长，电能质量产品有望放量：2024 年公司工业配套电源业务实现收入 6.03 亿元，同比增长 13.11%，毛利率同比提升 0.58 个百分点至 54.23%。公司的电能质量产品已经形成电流质量、电能质量低压、中高压领域的全面覆盖，在高端装备制造等相关细分市场开展以 " 进口替代 + 全面解决 " 为核心的市场营销工作，并积极对其他公司暂未涉及的其他电能质量治理领域进行预研及前瞻性研究。我们认为，随着全球 AI 应用渗透率提升，公司高毛利电能质量业务收入有望实现高增速。

估值

结合充电桩业务毛利率变化以及电能质量行业需求发展趋势，我们将公司 2025-2027 年预测每股收益更新至 1.68/2.29/2.91 元（原 2024-2026 年摊薄预测为 2.02/2.58/- 元），对应市盈率 16.9/12.4/9.7 倍；维持增持评级。

评级面临的主要风险

储能政策发展不及预期；新能源汽车产业政策不达预期；价格竞争超预期；国际贸易摩擦风险；新产品研发不及预期；行业竞争格局恶化的风险关税风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 10 家机构给出评级，买入评级 10 家；过去 90 天内机构目标均价为 45.73。

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