作者：悟因

汇率动态：十年低位突破，市场剧烈震荡

今日凌晨，离岸人民币（CNH）兑美元汇率急速下挫，盘中一度触及 7.39939，创 2010 年以来最低水平，较前一交易日贬值超 1.5%。在岸人民币（CNY）同步承压，日内波动幅度扩大至近千基点。这一突破标志着人民币汇率自 2022 年 10 月以来坚守的 "7.37 防线 " 被放弃，政策转向信号显著。

核心动因：中美关税战前夜的主动防御

此次贬值被普遍解读为中方在美方 " 对等关税 " 落地前的战略性反制：

1. 关税对冲逻辑：美国计划于 4 月 10 日起对中国商品加征 34% 的叠加关税（综合税率达 54%），而人民币贬值 5%-7% 可部分抵消关税对出口价格的冲击，维持 " 中国制造 " 竞争力。

2. 政策工具箱释放：中国央行主动释放汇率弹性，打破单边升值预期，向市场传递 " 反制弹药充足 " 的信号。分析指出，此举与 2018 年贸易战初期策略形成呼应，但此次调控更显从容。

市场连锁反应：全球资产 " 避险潮 " 涌现

• 股市受挫：美国三大股指期货跌幅超 2%，恒生指数开盘即暴跌 2%，反映市场对贸易战升级的恐慌。

• 商品市场异动：国际铜价单日跌 3%，原油价格回落至 80 美元 / 桶下方，全球供应链扰动预期升温。

• 跨境资本流动：部分外贸企业紧急调整结汇策略，跨境电商因成本激增面临大规模退单潮。

政策前瞻：双向波动或成常态，央行稳汇率底气何在？

尽管汇率创历史新低，但多方认为失控性贬值风险有限：

• 调控工具充足：央行可通过逆周期因子、离岸央票发行（如年初 600 亿元规模操作）及外汇储备干预平抑波动。

• 内需刺激加码：市场预计二季度降准降息政策将加速落地，通过宽松货币政策对冲外部压力。

• 谈判窗口犹存：美方 " 先提价后打折 " 的关税策略可能随中美磋商调整，实际执行税率存在下调空间。

结语

离岸人民币破 7.37 关口，既是中美博弈升级的缩影，也标志着全球货币体系进入新一轮动荡期。随着 4 月 10 日美国关税政策落地，这场 " 没有硝烟的战争 " 将迎来关键考验，市场需警惕短期剧烈波动，但中长期人民币韧性仍被普遍看好。

（综合自：跨境金融研究院、中联企经济学研究院、央视新闻等权威信源）

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