蓝鲸新闻 4 月 11 日讯（记者 屠俊）4 月 10 日，港交所披露，明基医院集团股份有限公司 ( 下称：明基医院 ) 向港交所主板提交上市申请。

招股书显示，2022 年度、2023 年度、2024 年度，该公司实现营业收入分别约为人民币 23.36 亿元、26.88 亿元、26.59 亿元。同期，公司年内利润分别约为人民币 8955 万元、1.67 亿元、1.09 亿元。虽然盈利，但是 2024 年营收和利润均出现下滑。

近年来，整个民营医疗行业正在经历 " 寒冬 "。明基医院目前拥有和运营两家民营营利性综合医院，不过，其业务主要集中于江苏省，市场竞争激烈。2022 年，江苏省已有超过 200 家三级民营医院，明基医院的扩张空间受到严重限制。

2024 年经营、净利润出现下滑，患者每次住院的平均支出总体呈下降趋势

明基医院成立于 2003 年，是佳世达集团与南京国资集团共同设立投资的民营医院。2015 年，南京国资退出后，明基医院成为独资经营的民营医院。2022 年，成为首家三甲民营医院。

明基医院目前拥有和运营两家民营营利性综合医院，包括南京明基医院和苏州明基医院。

虽然近三年明基医院还在持续盈利，但是 2024 年度，该公司实现营业收入 26.59 亿元，同比下滑 1.07%；而归母净利润为人民币 1.09 亿元，同比下滑 34.95%，下滑明显。

虽然招股书中未明确解释 2024 年利润快速下滑的主要原因，但是 2022-2024 年间，虽然其住院患者就诊次数和门诊患者就诊次数均有所上升，但患者每次住院的平均支出却有所下降；以住院医疗服务患者每次住院的平均支出为例，从 2022 年的 17909 人民币下降为 2024 年的 15998 人民币。

明基医院指出，由于 DRG 支付系统的实施及 DRG 报销标准的不定期调整，患者每次住院的平均支出总体呈下降趋势。

其也明确指出面临 DRG 支付系统实施所带来的挑战。作为江苏省医保定点医疗机构，医院须遵循 DRG 支付系统。在该系统项下，公共医保基金仅针对特定疾病组患者的治疗，按预先设定的最优金额进行报销，而不是实际发生的全部费用。这导致其两家医院的患者每次住院的平均支出减少。其表示，在维持优质护理的同时控制成本仍可能面临挑战 ( 尤其是对于复杂病例，标准化给付额可能无法充分反映高资源利用率 ) 。

毛利率方面，由 2022 年的 16.4% 增至 2023 年的 18.9%；不过，2024 年，其毛利率减至 18.1%。明基医院指出，主要是由于为支持医院的发展招聘了更多的医疗专业人员，尤其是主任和副主任医师，令雇员福利开支增加。

事实上，医院作为重资产项目，人力成本、医院的场地和设施建设以及设备和物资等成本都不低。

正是由于开支增加 ; 雇员福利开支增加与薪酬水平提高及行政队伍扩大有关 ; 医院建设及扩张进度相关的折旧及摊销增加等因素，明基医院淨利润率由 2022 年的 3.8% 增至 2023 年的 6.2%，并减至 2024 年的 4.1%。

除此之外，明基医院还面临医疗纠纷风险。招股书显示，明基医院共发生了 231 起医疗纠纷，大多数已通过非物质赔偿及╱或减免治疗费得以完全解决。截至最后实际可行日期，231 起医疗纠纷中的 60 起尚未解决，并可能导致其支付金钱赔偿。

231 起医疗纠纷中的 23 起的每起索赔、法院判决或赔偿金额超过人民币 30 万元，截至最后实际可行日期，该等 23 起医疗纠纷中的 5 起尚未解决。231 起医疗纠纷中的 54 起涉及患者死亡。截至最后实际可行日期，54 起案件中有 12 起尚未解决 ( 其中两起案件涉及的索赔金额超过人民币 30 万元 ) 。

而对于募资用途，明基医院在招股书中指出，将拨作扩建及升级现有医院的资金；将用于拨付苏州明基医院三期及四期建设计划及购置先进医疗设备，以进一步提升营运能力及质量。此外，将拨作潜在投资及併购机会的资金。其计划继续在中国 ( 如广西贵港市 ) 及越南及马来西亚等东南亚地区物色合适的并购目标。此外，将拨作升级其 " 智慧医院 " 的资金。

民营医院多陷亏损，陷上市困局

此前，明基医院曾多次递表。2024 年 4 月，明基医院首次向港交所递交了招股书，然而之后近 6 个月的时间里，明基医院的 IPO 并无明确进展。去年 10 月 3 日，明基医院为避免申请失效，再度递交了上市申请，但上市进程再度重蹈覆辙，由于招股书满 6 个月，自动于 2025 年 4 月 3 日失效。

4 月 10 日，明基医院再度向港交所主板提交上市申请。

早在 2013 年，《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》提出鼓励社会办医，优先支持举办非营利性医疗机构。随后，大量产业资本开始涌入。有业内人士统计，2016 年 -2018 年，并购医院的金额分别达到 161 亿、149 亿、144 亿，很多企业甚至不惜举债入局。

不过，近年来，民营医院的处境不免带着些许 " 寒意 "，投入产出失衡、收入周期长、疫情等因素叠加下，包括新华医疗、人福医药、华润三九、益佰制药、景峰医药等企业开始剥离医院业务。

以 2024 年 1 月成功在港交所上市的美中嘉和为例，2024 年，公司实现营业收入 3.88 亿元，同比下降 27.91%；归属母公司净亏损 4.43 亿元，同比扩大 18.80%。2019 年至 2023 年间，该公司六年的时间累计亏损超 30 亿元。

《中国卫生健康统计年鉴 2021》显示 , 全国 2.35 万家非公立医疗机构 , 一年总计亏损 1300 亿元 , 平均每家亏损高达 553 万元。

而在此背景下，多家民营医院冲击港交所的道路并不顺利，全国最大的血液病医疗服务机构陆道培医疗集团，2023 年 7 月就曾二度向港交所递交了招股书；以口腔医疗为主要方向的马泷医疗，2024 年 1 月也获得了证监会的境外发行上市备案通知书；疫情期间知名度大增的李兰娟院士夫妇所成立的树兰医疗，同样在去年 3 月二度向港交所递交上市招股书，但和前述两家机构一样，均未成功登陆港股。

此次，明基医院是否能成功上市，蓝鲸新闻将持续关注。