瑞财经 刘治颖 4 月 9 日，IFBH Limited（以下简称：IFBH）递表港交所主板，中信证券为独家保荐人。

招股书显示，IFBH 是一家植根泰国的即饮饮料及即食食品公司。公司于 2013 年创立的 if 品牌，将即饮天然椰子水引入中国内地（公司的最大市场）。除中国内地外，公司的产品在包括香港、新加坡及台湾等全球市场亦受消费者欢迎。

根据灼识咨询报告，按零售额计算，IFBH 自 2020 年起在中国内地椰子水饮料市场连续五年蝉联榜首，2024 年市场占有率约 34%，超越第二大竞争对手七倍以上。IFBH 自 2016 年起在香港椰子水相关市场连续九年蝉联榜首，2024 年市场占有率约 60%，超越第二大竞争对手七倍以上。IFBH 是 2024 年全球椰子水饮料市场第二大公司。

业绩方面，2023 年、2024 年，IFBH 收益分别为 8744.2 万美元、1.57 亿美元，期内溢利分别为 1675.4 万美元、3331.6 万美元，毛利率分别为 34.7%、36.7%。

营销方面，IFBH 的营销开支由 2023 年的 370 万美元增加 100.8% 至 2024 年的 740 万美元，营销开支占总收入的百分比由 2023 年的 4.2% 增加至 2024 年的 4.7%。其表示，公司在各种渠道及平台上加大广告投资，以扩大共识在中国的品牌影响力，推动销售增长。

据了解，IFBH 不仅与知名知识产权持有者合作，例如，与泡泡玛特合作，将其热门的 Crybaby 角色呈现在 if 产品包装上，还选择代言人、KOL、直播主及名人合作。例如，已邀请肖战担任 if 全球品牌代言人。此外，IFBH 亦进行多项其他户外宣传推广，包括快闪活动、在广告看板、巴士候车亭设置产品宣传横幅与海报、于巴士、地铁等大众运输工具投放广告。

IPO 前，Pongsakorn Pongsak 直接及间接持有全部已发行股份约 77.64%，包括直接权益约 6.53%；及透过 Pongsakorn Pongsak 控制的公司 General Beverage 间接持有的 71.11% 间接权益。

值得注意的是，2024 年 3 月 15 日，IFBH、GeneralBeverage 及 PongsakornPongsak 与 AquavivaCo.,Ltd. 订立一份股份认购协议，据此，AquavivaCo.,Ltd. 同意认购 12.5 万股新股份（相当于 IFBH 于紧随有关股份发行完成后的已发行及缴足股本总额的 11.11%），总认购价为 1750 万美元。

2024 年 4 月 12 日，在 AquavivaCo.,Ltd. 解散及清盘后，其所持的 12.5 万股股份分配予其三名股东，即 FullertonAlternativesFunds2VCC、OasisPartnersCo.,Ltd. 及 10BIFLimited，并承担其在股东协议下的权利及义务。

除上述条款外，IFBH、当时的股东、AquavivaCo.,Ltd. 及其他人士亦订立一份股东协议。根据股东协议及日期为 2024 年 4 月 12 日的信守契约，投资者获授若干与 IFBH 有关的特别权利，包括（其中包括）认沽期权、知情权、董事任命权、优先购买权及随售权。

据此，倘公司未能于 2026 年 12 月 31 日前完成 IPO，投资者有权要求 PongsakornPongsak 按相当于投资者就彼等各自于股份的投资每年获得净 12% 回报的内部回报率计算的行使价购买其持有的所有股份。认沽期权将于 IPO 后失效及不再可行使。