根据市场公开信息及 4 月 11 日披露的机构调研信息，知名私募淡水泉近期对 3 家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）科达利 （淡水泉参与公司 2025 高工机器人峰会交流）

调研纪要：科盟创新专注于机器人核心传动系统，致力于成为全球机器人关键零组件的技术引领者。公司产品布局包括高精密减速器、智能关节模组等，构建了从材料研发到智能制造的完整技术体系。科盟创新在人形机器人核心关节驱动技术领域实现突破，具备高性能产品和量产降本能力。科达利为其提供资金保障和技术支持，助力其快速打开市场。PEEK 材料因其优异性能被应用于高精密齿轮等领域，尽管面临高成本挑战，但全生命周期成本更具竞争力。科盟创新还解决了谐波减速器不耐抗击的问题，并优化了产品测试周期。面对美国加征关税，公司表示影响有限并将优化全球产能布局。

2）澳华内镜 （淡水泉 ( 北京 ) 投资管理有限公司参与公司业绩说明会）

调研纪要：2024 年，澳华内镜公司执行新会计准则，导致毛利率下降；境外收入占比增高，境外收入为 1.61 亿，仍处于早期阶段。公司重视基层市场，消化科内镜检查渗透率逐步提高。产品研发以临床需求为导向，研发流程包括项目立项、样机开发、注册检验和上市申请。软镜行业外资企业市场占有率高，公司加大研发投入，产品性能提升，临床认可度提高。境外业务初期，中低价格带产品占比较大，毛利率偏低。公司布局多个临床科室的内镜产品，拓宽产品适用范围。

3）许继电气 （淡水泉参与公司分析师会议 & 线上电话会议）

调研纪要：2024 年，许继电气基于 " 调结构、提两效 " 等经营思路，实现营业收入 170.89 亿元，净利润 11.17 亿元，同比增长 11.09%。2025 年一季度，实现营业收入 23.48 亿元，净利润 2.08 亿元。公司收入结构优化，低毛利的新能源及系统集成板块收入下降，高毛利的直流输电板块收入增长。毛利率提升源于产品结构优化和降本增效，期间费用率上升因销售和研发投入增加。公司中标多个国网直流输电项目，南网市场订单增长，研发投入 8.80 亿元，主要投向海上风电直流送出系统等关键技术。2024 年确认收入的特高压项目有陇东 - 山东等，直流输电板块毛利率下降因产品结构变化，未确认收入项目包括哈密 - 重庆等。首次采用 6.5 千伏 /4000 安 IGCT 器件的柔直换流阀在云南成功应用，并中标南网 220 千伏天河棠下柔直背靠背工程。公司设立新型配网公司，强化从需求信息到项目全流程协同，布局配调一体化系统、配微协同等技术。公司落实 " 一带一路 " 战略，拓展南美、中东、东南亚、非洲、欧洲市场，推进产品国际化改造和认证。

机构简介：

淡水泉成立于 2007 年，是中国领先的私募证券基金管理人之一，专注于与中国相关的投资机会，同时开展国内私募证券投资、海外对冲基金和 QFII/ 机构专户业务。客户群体包括全球范围内的政府养老金、主权基金、大学捐赠基金、保险公司等机构客户及高净值个人客户。公司以北京为总部，在上海、深圳、香港、新加坡和美国设有办公室。

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