瑞财经 王敏  4 月 11 日，据港交所，江西生物制品研究所股份有限公司（以下简称：江西生物）向港交所提交上市申请书，联席保荐人为中金公司、招商证券国际。

招股书显示，江西生物是中国最大的人用破伤风抗毒素（" 人用 TAT"）提供商和出口商，也是全产业链贯通的抗血清平台商。

根据弗若斯特沙利文的资料，江西生物是中国及全球最大的人用 TAT 提供商，按 2024 年销量计，市场份额分别为 65.8% 及 36.6%。破伤风抗毒素是一种抗血清，通过中和破伤风梭菌（导致破伤风的细菌）产生的毒素，提供即时的保护和治疗，预防和治疗破伤风感染。

于 2024 年，江西生物的人用 TAT 总销量为 2540 万支，其中在中国销售 1320 万支，向海外市场出口 1220 万支。根据弗若斯特沙利文的资料，江西生物于中国人用 TAT 市场一直占据主导地位，市场份额连续 18 年保持 50% 以上。

于往绩记录期间，江西生物的人用 TAT 出口至亚洲及非洲的逾 30 个国家和地区，占中国出口量的近 100%。根据弗若斯特沙利文的资料，按 2024 年的销量计，公司分别是菲律宾及埃及最大的人用 TAT 提供商，市场份额为约 90%。

业绩方面，2022 年至 2024 年（于往绩记录期间），江西生物收入分别为 1.42 亿元、1.98 亿元及 2.21 亿元；期内利润分别为 2646.8 万元、5548.1 万元及 7514 万元。

于往绩记录期间，江西生物的主要收入来源为销售人用 TAT，分别占总收入的 93.9%、93% 及 93.3%。

于往绩记录期间，江西生物的毛利分别为 1.07 亿元、1.34 亿元及 1.55 亿元，相同年度的毛利率分别为 75.4%、67.8% 及 70.3%。

于 2022 年、2023 年及 2024 年，公司人用 TAT 销售的毛利分别为 1.09 亿元、1.34 亿元及 1.63 亿元。同年，公司人用 TAT 销售的毛利率分别为 81.6%、73.0% 及 79.3%。

具体来看，人用 TAT 销售的国内销售毛利率分别为 88.7%、81.8% 及 84.3%，2024 年上升乃由于国内销售人用 TAT 平均售价上升，以及 2024 年用于生产的马血浆成本较低所致。