太平洋证券股份有限公司王亮 , 王海涛近期对易普力进行研究并发布了研究报告《易普力 2024 年报点评：爆破业务引领增长，内生外延打造 " 能建工程特种兵 "》，给予易普力买入评级。

易普力 ( 002096 )

事件：易普力发布 2024 年年报，全年实现营业收入 85.46 亿元，同比增长 1.4%；归母净利润 7.13 亿元，同比增长 12.49%。公司拟每 10 股派现 2.30 元（含税）。

点评：

营收与利润双增长，数智化转型驱动效率提升。公司 2024 年实现营业收入 85.46 亿元，同比微增 1.4%；归母净利润 7.13 亿元，同比增长 12.49%。其中，第四季度单季度实现营业收入 22.43 亿元，归母净利润 1.89 亿元，分别增长 4.66% 和 17.84%。公司业绩增长主要得益于工程爆破业务的快速增长，收入达到 61.82 亿元，同比增长 15.1%，占总营收 72.3%（同比提升 8.6 个百分点），成为主要增长引擎。另一方面，公司建成覆盖全业务的供应链一体化平台，自主研发的智能排产系统、AI 安全巡检平台等数智化工具落地，实现人员行为 AI 识别覆盖率 95%，推动生产周期缩短 15%，存货周转率提升至 14.31 次，运营成本下降 8%。受此影响，公司 2024 年毛利率为 25.69%，同比微增 0.01 个百分点，净利率为 8.92%，同比提升 0.91 个百分点。

内生外延共同推动公司持续成长。2025 年 3 月 27 日，公司宣布以 3.16 亿元收购松光民爆 51% 股份。松光民爆是河南省内重要的工业炸药生产企业，拥有 6 万吨 / 年的炸药产能。此次收购有望帮助易普力在河南市场获得核心产能资源，完善民爆一体化业务布局。另一方面，2024 年公司全年累计完成研发投入 4.2 亿元，同比增长 21.11%，重点突破电子雷管动态调控、矿山无人驾驶等关键技术，形成专利 37 项。根据公司公告，2025 年 1-3 月份公司新签或开始执行的爆破服务工程类日常经营合同金额合计 20.88 亿元，继续保持良好的发展势头。

投资建议：

易普力因服务三峡工程而诞生，现已发展为民爆一体化头部企业，民爆物品、工程建设等业务覆盖全国约 20 个省份（自治区、直辖市），在新疆、内蒙古、西藏等多个矿业大省业务布局保持稳定。预计公司 2025-2027 年 EPS 为 0.69/0.81/0.94 元，维持 " 买入 " 评级。

风险提示：

原材料价格剧烈波动风险；国内宏观经济复苏不及预期风险；行业竞争加剧风险；安全生产风险；应收账款风险；不可抗力风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，民生证券李阳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 93.13%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 8.86 亿，根据现价换算的预测 PE 为 17.01。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 11 家机构给出评级，买入评级 6 家，增持评级 5 家；过去 90 天内机构目标均价为 15.38。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。